EUR/USD. Штиль после бури

Пара евро-доллар начала новую торговую неделю достаточно спокойно – от пятничной «бури волатильности» не осталось и следа. В период азиатской сессии медведи eur/usd попытались развить южное движение, реагируя на китайские макроэкономические отчёты, но попытка не увенчалась успехом.

Так, сегодня стало известно, что объем промышленного производства в КНР увеличился в апреле на 5,6% г/г, тогда как прогноз был на уровне 6,2%. Инвестиции в основной капитал выросли на 4,0% г/г, при прогнозе роста на 4,2%. При этом объем розничной торговли в Китае вырос на 3,7%, при прогнозе 3,0%.

На фоне противоречивых данных из Поднебесной продавцы eur/usd обновили дневной лоу (1,0687), но не смогли закрепиться в области 6-й фигуры.

Тем не менее по паре по-прежнему превалируют медвежьи настроения. Индекс доллара США хоть и отступил от пятничных максимумов (105,80), все равно остался в рамках 105-й фигуры. И это при том, что вероятность снижения процентной ставки ФРС по итогам минувшей недели возросла почти до 70%, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool. Так, вероятность 25-пунктного снижения в начале осени составляет сейчас 60%, вероятность 50-пунктного снижения – 7%.

Но несмотря возросшие ожидания «голубиного» характера, доллар продолжает чувствовать себя весьма комфортно в основных парах «мажорной» группы. Прежде всего – за счёт ослабления голубиного настроя среди членов Федрезерва. Звучит парадоксально, но факт остаётся фактом. Мартовский точечный прогноз (dot plot) показал, что большинство членов Комитета ожидали снижения ставки в 2024 году по крайней мере на 75 базисных пунктов. А обновлённый на прошлой неделе прогноз предполагает всего лишь один раунд снижения ставки до конца текущего года.

Другими словами, вероятность снижения ставки ФРС в сентябре постепенно растёт (за счёт замедления инфляции в мае), но при этом доллар игнорирует сей факт, так как данное снижение станет, судя по всему, единственным в этом году.

Кроме того, со стороны Федрезерва по-прежнему звучат «ястребиные» голоса, которые призывают не спешить со смягчением монетарной политики. Эти призывы звучат в контексте не только июльского заседания, но и последующих заседаний. Например, глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари вчера заявил о том, что процентная ставка будет снижена, вероятно, «не раньше декабря». По его словам, американский рынок труда «показал себя лучше, чем ожидалось», а экономика США оказалась сильнее, чем в других странах, которые приступили к смягчению монетарной политики. Поэтому Федрезерв, по словам Кашкари, находится «в очень хорошем положении» и может себе позволить выждать время и получить больше данных перед принятием решения. В этом контексте он вспомнил медианный прогноз, отметив, что обозначенное одно снижение ставки произойдет, скорее всего, в конце года.

Стоит признать, что пока что это не превалирующая позиция среди членов ФРС – Кашкари выражает мнение «ястребиного крыла». Вместе с тем, остальные представители Федрезерва вообще не озвучивают каких-либо временных ориентиров. В частности, Джером Пауэлл на итоговой пресс-конференции прямо заявил о том, что он не знает, когда регулятор приступит к смягчению ДКП. Поэтому вариант декабря абсолютно не исключен, особенно если ключевые инфляционные показатели в июне-июле застынут на месте или снова начнут ускоряться. Также нельзя забывать о ситуации в сфере рынка труда США, который в мае показал сильный рост занятости и рост зарплатного показателя.

Все эти фундаментальные факторы удерживают гринбек на плаву. Но для дальнейшего развития южного тренда нужен дополнительный инфоповод. Например, если остальные члены ФРС на этой неделе (Джон Уильямс, Патрик Харкер, Томас Баркин, Сьюзан Коллинз, Лори Логан) также поставят под сомнение сентябрьские перспективы, долларовые могут обрести второе дыхание.

При этом макроэкономическая отчётность вряд ли поможет медведям eur/usd, так как экономический календарь текущей недели не насыщен важными событиями. Среди основных релизов – отчёт по росту объёма розничной торговли в США, публикация индексов ZEW (вторник), а также индексы PMI (пятница). Эти публикации могут спровоцировать волатильность по паре, но не смогут стать «путеводной звездой» в контексте развития южного тренда или же организации масштабной коррекции.

Поэтому всё внимание – на риторику членов ФРС.

С точки зрения техники, пара eur/usd на «старших» таймфреймах (кроме MN) по-прежнему находится либо на нижней линии Bollinger Bands (D1), либо между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands (H4, W1) и под всеми линиями индикатора Ichimoku, в том числе и облака Kumo. То есть в приоритете по-прежнему короткие позиции. Первой целью нисходящего движения выступает отметка 1,0670 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Следующая цель – на 40 пунктов ниже, то есть на отметке 1,0630 (нижняя линия Bollinger Bands на недельном графике).