РБА предпочиттает держать паузу, австралийский доллар не реагирует. Обзор AUD/USD

РБА на завершившемся сегодня утром заседании оставил ключевую ставку без изменений на уровне 4.35%. Как следует из комментария главы РБА Буллок, Совет не рассматривал возможность снижения ставки, но рассматривал возможность ее повышения несмотря на то, что «высокие ставки наносят ущерб некоторым секторам». Поскольку центробанки обычно готовят рынки к предстоящим действиям, можно предположить, что первое снижение ставки не будет неожиданным и не состоится ранее 2025г. Конечно, такая позиция РБА дает некоторые основания для продолжения роста AUD/USD, поскольку выглядит достаточно ястребиной.

Выжидательная стратегия с крайне расплывчатыми формулировками позволяет предположить, что РБА держит паузу и готовится к развитию событий в одном из двух возможных направлений. Либо экономика страны будет ослабляться все более быстрыми темпами, что вынудит РБА начать цикл снижения ставок, либо инфляция снизится раньше, чем экономика войдет в рецессию, и тогда ставки также будут снижены. Пока нет никаких причин предполагать ни один, ни второй исход, поэтому тактика выжидания будет продолжаться и далее, как минимум еще на протяжении нескольких месяцев.

Собственно, у РБА нет иного выхода, как ждать. Были надежды, что глобальное замедление инфляции придет и в Австралию, и в 2023г. инфляционное давление, действительно, уверенно снижалось, но пришел 2024г., и обнаружилось, что снижение прекратилось, а в последние 3 месяца даже наметились признаков роста инфляционного давления, во всяком случае, месячные индикаторы именно об этом и говорят.

Схожая история и с рынком труда. Рынок остается слишком сильным, рост заработной платы едва начал замедляться и в любом случае максимальный за последние 15 лет. РБА исходит из того, что замедление экономики создаст избыток рабочей силы и замедлит рост заработной платы, пока этого не произошло, остается только ждать.

В итоге нужно ориентироваться только на ожидаемые изменения спреда доходности. Пока ставка РБА ниже ставки ФРС, но все поменяется, когда ФРС снизит ставку. Рынки ждут этого шага в сентябре, а в ноябре их ждет еще одно потрясение – выборы президента США. Если РБА до этого времени не обозначит желания снизить ставку, то аусси получит вполне очевидный бычий импульс.

Чистая короткая позиция по AUD выросла за отчетную неделю на 869 млн. до -4.28 млрд. Несмотря на близость экономик Австралии и Новой Зеландии, инвесторы, в отличие от NZD, сохраняют устойчивое медвежье позиционирование по аусси, что на текущий момент является основной причиной разворота расчетной цены на юг.

Как мы и предположили неделей ранее, AUD/USD остается в зоне консолидации без явных попыток выйти за пределы этой зоны. Давление на AUD немного усилилось, поэтому исходим из того, что рост AUD/USD возможен только при появлении сильного медвежьего сигнала по доллару США, в этом случае австралийский доллар может укрепиться синхронно с рынком и вернуться в зону сопротивления 0.6700/20. Более вероятным выглядит сценарий продолжения торговли в диапазоне с постепенным смещением вниз, то есть тестирование 0.6580 и далее к 0.6540.