GBP/USD: в условиях стагнации экономики и замедления инфляции

В начале сегодняшней европейской торговой сессии были опубликованы предварительные индексы деловой активности по Франции, Германии, Еврозоне, Великобритании.

В целом почти все индексы, за исключением британского производственного PMI, продемонстрировали умеренное относительное снижение, но остались либо выше отметки 50, отделяющей рост активности от ее замедления, либо вблизи этой отметки.

В ответ на эти публикации евро и фунт резко снизились против доллара. Фунт и пара GBP/USD продемонстрировали меньшее снижение, чем евро и пара EUR/USD.

Здесь фунту помогли опубликованные чуть ранее (в 06:00 GMT) данные по розничным продажам в Великобритании, которые выросли в мае с -1,8% до +2,9% и с -2,3% до +1,3% в годовом выражении, что оказалось также лучше прогнозов в +1,5% и в -0,9%, соответственно.

Базовый показатель розничных продаж (без учета топлива) также вырос в мае на +2,9% (против предыдущих +1,4% и прогноза +1,3%).

Изменение розничных продаж обычно считается индикатором потребительских расходов, который является косвенным индикатором инфляции, представляя таким образом интерес как для ЦБ страны, так и для участников рынка.

Теперь участники рынка будут следить за публикацией (в 13:45 GMT) предварительных индексов менеджеров по закупкам (PMI) в США. Ожидается, что экономическая активность в июне продолжила расти умеренными темпами после майских значений: составной индекс PMI (от S&P Global) вырос до 54,5 с 51,3 в апреле, промышленный PMI - до 51,3 с 50,0, а PMI для сферы услуг - до 54,8 с 51,3 ранее.

Как сообщили в S&P Global Market Intelligence, рост американской экономики вновь ускорился, а «данные PMI в мае сигнализируют о самой быстрой экспансии экономики за последние два года".

Теперь ожидается некоторое относительное снижение показателей, хотя они при этом должны остаться в зоне ускорения, выше отметки 50,0. Если же данные превзойдут прогноз и вновь ускорятся, то стоит ждать укрепления доллара в конце недели.

Между тем индекс доллара (CFD #USDX в торговом терминале МТ4) собирается завершить эту неделю на позитивной территории, прибавляя на момент публикации данной статьи 20 пунктов к цене открытия неделе на отметке 105.01. Две предыдущие недели индекс доллара также завершил с приростом.

Все же покупатели доллара позитивно отнеслись к итогам завершившегося 12 июня заседания ФРС. Хотя руководители американского ЦБ сохранили процентную ставку на уровне 5,50%, инвесторы обратили внимание на обновлённые прогнозы ФРС в отношении перспектив монетарной политики и выступление ее главы Пауэлла на последовавшей за публикацией решения по ставкам конференции (см. наш вчерашний обзор «Доллар: краткие итоги и ближайшие перспективы»).

Согласно новому прогнозу ФРС, ожидается не более одного снижения ставки в этом году на 25 б.п., причем, 4 из 19 руководителей ФРС не ожидают снижения ставки в этом году и лишь 8 из них ожидают двух снижений (на 50 б.п.).

Что же касается вышеупомянутого фунта и пары GBP/USD, то они снизились в четверг, в том числе умеренно-негативно отреагировав на итоги заседания Банка Англии: ключевая процентная ставка осталась на уровне 5,25%, как и ожидалось. За это проголосовали семь из девяти членов правления, двое высказались за её снижение.

*) см. торговые индикаторы Instaforex по GBP/USD

Последние данные по инфляции дают основание предполагать, что Банк Англии начнет цикл смягчения монетарной политики во второй половине года. В мае инфляция в Великобритании продолжила замедляться и снизилась до 2,0% (в годовом выражении), впервые с октября 2021 года достигнув целевого показателя.

Хотя еще есть риски возобновления роста инфляции, считают экономисты, особенно в сфере услуг и в условиях все еще дефицитного внутреннего рынка труда, участники рынка теперь закладывают в цены снижение ставок примерно на 0,45% - 0,50% до конца года.

В следующую пятницу будет опубликована финальная оценка британского ВВП за 1-й квартал. Ожидается, что ВВП страны вырос на +0,6% (+0,2% в годовом выражении) в 1-м квартале 2024 года после сокращения на -0,3% в 4-м квартале 2023 года (при прогнозе в +0,4%) и на +0,2% в годовом выражении после -0,2% в предыдущем квартале (при прогнозе о нулевом росте) и после почти 2-летнего колебания показателя вокруг нулевой отметки.

По прогнозу экономистов, отсутствие динамики в экономике означает, что британский ВВП вырастет всего на 0,5% в этом году. В условиях же очень слабого роста или почти стагнации национальной экономики, учитывая снижение инфляции к целевому уровню, сохранение Банком Англии жёстких условий кредитования британского бизнеса становится нерациональным.

Если же доллар при этом действительно продолжит укрепляться, в том числе на фоне выжидательной позиции ФРС, то паре GBP/USD удержаться в зоне бычьего рынка становится трудновыполнимой задачей.

На момент публикации данной статьи GBP/USD торговалась вблизи отметки 1.2645, снижаясь в сторону ключевых уровней поддержки 1.2600, 1.2595, 1.2570. Их пробой и дальнейшее снижение подтвердит переход пары GBP/USD в зону медвежьего рынка, среднесрочного и долгосрочного (подробнее о динамике пары см. в GBP/USD: торговые сценарии на 21 - 28.06.2024).