Япония уклоняется от валютной интервенции, иена продолжает падение

Иена вплотную подобралась к уровню 162, однако угрозы Банка Японии «немедленно отреагировать» оказались пустыми и ожидаемой интервенции не последовало. Ситуация не изменилась – иена продолжает испытывать давление, ее ослабление – следствие рыночных законов, а где установлена планка, при достижении которой вновь последует интервенция, не известно никому.

Возможно, власти Японии рассчитывают обуздать стремительное обесценивание иены, не прибегая к интервенции, для чего предпринимают определенные меры. Падение иены ускорилось после того, как Банк Японии отложил объявление о решении сократить покупки облигаций, что было бы расценено как начало количественного ужесточения. Доходность облигаций BoJ растет, темпы покупок компенсируют проблемы, связанные с погашением, и частично сдерживают падение иены.

Также Япония готовит выпуск нового вида облигаций с плавающей процентной ставкой, этот шаг расценивается рынками как еще одно подтверждение подготовки к дальнейшему повышению ставок.

Основной вопрос сейчас – будет ли интервенция для сдерживания обесценивания иены или власти Японии продолжат постепенную подготовку к ужесточению, посчитают такой подход более выгодным даже при условии дальнейшего ослабления иены.

Чистая короткая позиция по JPY выросла за отчетную неделю на 1.9 млрд, до -13.6 млрд, позиционирование уверенно медвежье. В то же время расчетная цена показывает первые признаки разворота.

Предполагаем, что монетарные власти Японии все же рано или поздно среагируют, поэтому, несмотря на явный бычий тренд USD/JPY, давать рекомендацию к покупкам не представляется возможным. Если интервенции не последует, то иена может обесцениться до 165–166, пока начнут действовать меры по ужесточению политики. Если же будет принято решение провести интервенцию, то иена может вернуться до уровня 155 и ниже.