EUR/USD. Превью недели. «Трамп-эффект», заседание ЕЦБ и ВВП КНР

Предстоящая неделя обещает быть нескучной. Уже в понедельник пара eur/usd может продемонстрировать повышенную волатильность, реагируя на покушение на кандидата в президенты США Дональда Трампа. И хотя данное событие имеет весьма опосредованное отношение к валютному рынку, трейдеры могут эмоционально отреагировать на стрельбу в Пенсильвании. Прежде всего потому, что Трамп теперь является безусловным фаворитом президентской предвыборной гонки.

После провальных (для Байдена) дебатов, рейтинг экс-президента пополз вверх, но теперь Трамп может стать недосягаем для демократов. Вне зависимости от того, останется ли Джо Байден кандидатом или же его заменит Камала Харрис (или любой другой претендент от Демократической партии). Вероятность победы Трампа стала оцениваться как «наиболее вероятная» у букмекеров, принимающих ставки на результаты выборов. Ставки на победу республиканца полетели вверх: если до покушения шансы оценивались в 58-60%, то теперь – 70%. Комментируя покушение, издание The Telegraph написало, что «это самый значимый момент в политике США за последние десятилетия, который вернёт Дональда Трампа в Белый дом».

Рынок вряд ли останется в стороне от этого события. Как напомнили сегодня журналисты издания Financial Times, в 1981 году покушение пережил президент-республиканец Рональд Рейган, после чего его рейтинг также вырос. В тот день американский фондовый рынок упал, прежде чем торги закрыли раньше срока. На следующий день S&P 500 вырос более чем на 1%, а базовая доходность десятилетних казначейских облигаций упала на 9 базисных пунктов.

Разумеется, события (и реакция рынков) 43-летней давности некорректно соотносить с сегодняшними реалиями. Но сам факт того, что Трамп теперь «без пяти минут президент» трейдеры вряд ли обойдут стороной. Можно предположить, что доллар положительно отреагирует на усиление позиций кандидата-республиканца. Например, после дебатов с Байденом гринбек укрепился по всему рынку. Еще тогда валютные стратеги ING отметили, что инвесторы «установили чёткую связь между Трампом и укреплением доллара», учитывая перспективы инфляционных протекционистских мер, увеличения геополитических рисков (торговая война с КНР) и снижения налогов. В свою очередь эксперты Deutsche Bank и вовсе сделали знак «равно» между возвращением Трампа и будущим паритетом пары eur/usd. По мнению аналитиков банка, повышение тарифов для Китая и других стран будет иметь инфляционные последствия для Штатов и дезинфляционные последствия для остального мира. Такой сценарий, по мнению стратегов Deutsche Bank, существенно усилит американскую валюту.

Впрочем, «не Трампом единым» богата предстоящая неделя. Например, в понедельник мы узнаем ключевые данные по росту экономики Китая. Согласно прогнозам, объём ВВП КНР во втором квартале увеличится на 5,1% г/г после роста на 5,3% в первом квартале. Если вопреки прогнозам показатель продемонстрирует нисходящую динамику (особенно если окажется ниже таргета 5,0%), доллар может получить поддержку, на фоне роста антирисковых настроений.

В период американской сессии понедельника будет опубликован производственный индекс Empire Manufacturing (индикатор основан на опросе производителей района ФРБ Нью-Йорка). С декабря прошлого года показатель находится в отрицательной области, но в июне продемонстрировал рост – до -6,6 пункта. В июле также ожидается положительная динамика (-5,5).

Также в понедельник выступит глава ФРС Джером Пауэлл. В течение последних двух недель он уже неоднократно выступал – на форуме в Синтре и дважды в Конгрессе США. Но все его спичи были до публикации ключевых данных по росту инфляции. Напомню, что американский CPI снова вышел в «красной зоне», тогда как PPI, наоборот, в «зелёной». После этих релизов вероятность снижения ставки в сентябре возросла почти до 90%. Также на рынке заговорили о перспективах ещё одного снижения – на декабрьском заседании. Если Пауэлл займет осторожную позицию и поставит под сомнение перспективы двух снижений в 2024 году, гринбек может получить существенную поддержку, на фоне слишком завышенных ожиданий рынка.

Во вторник мы узнаем значение немецких индексов ZEW (ожидается нисходящая динамика) и данные по объему розничной торговли в США. Общий объем розничных продаж должен сократиться на 0,2%, а без учёта продаж автомобилей объем должен увеличиться на 0,1%.

В этот же день выступит член Совета управляющих ФРС Адриана Куглер. Она также может прокомментировать последние релизы в контексте перспектив смягчения ДКП.

В среду в Штатах опубликуют сразу несколько макроэкономических отчетов. В частности, мы узнаем июньский объем выданных разрешений на строительство (ожидается положительная динамика). Также будет обнародован объем промышленного производства (прогноз 0,4% при предыдущем значении 0,9%) и объем производства перерабатывающей промышленности (-0,3% при предыдущем значении 0,9%).

Кроме того, в среду выступят двое представителей Федрезерва: член Совета управляющих Кристофер Уоллер и глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин.

В четверг всё внимание трейдеров eur/usd будет приковано к заседанию Европейского Центробанка. Согласно общим прогнозам, по итогам июльской встречи регулятор сохранит все параметры монетарной политики. Это базовый и наиболее вероятный сценарий. Интрига сохраняется относительно дальнейших действий ЕЦБ. Напомню, что общая инфляция в еврозоне в июне замедлилась до 2,5%, а вот базовая осталась на уровне 2,9% (при прогнозе спада до 2,8%). Поэтому сентябрьские перспективы снижения ставок остаются под вопросом: в своих выступлениях Кристин Лагард сохраняла осторожность в своих ответах. Ожидается, что по итогам июльского заседания ЦБ также постарается избежать прямых указаний, но всё же чаша весов должна качнуться в ту или иную сторону. Реакция единой валюты будет носить соответствующий характер. Если регулятор поставит под сомнение снижение ставок в сентябре, евро усилит свои позиции по всему рынку. В ином случае бенефициарами июльского заседания станут продавцы eur/usd.

В пятницу экономический календарь для пары eur/usd не насыщен важными релизами. Но зато в этот день выступят сразу несколько представителей ФРС. Ожидается выступление главы ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостика и члена Совета управляющих ФРС Мишель Боуман. Их оценка последних инфляционных отчётов может оказать существенное влияние на гринбек.

Таким образом, предстоящая неделя обещает быть волатильной. Буквально в первые минуты понедельника мы станем свидетелями реакции рынка на попытку убийства Дональда Трампа. Это своеобразный «чёрный лебедь», который может спасти американскую валюту от дальнейшего падения. Кроме того, представители ФРС также могут бросить спасательный круг гринбеку, если скептически отнесутся к идее ещё одного снижения ставки (после сентябрьского) в декабре. «Красный окрас» отчёта по росту экономики КНР, а также «голубиные» итоги июльского заседания ЕЦБ аналогичным образом могут развернуть пару eur/usd.

Другими словами, скучно не будет. «Пристёгиваем ремни» и готовимся ворваться в новую рабочую неделю.