EUR/USD. Доллар и ФРС

На прошлой неделе пара евро-доллар демонстрировала активный рост, реагируя на замедление инфляции в США и рост «голубиных» ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. В среду, четверг и пятницу дневные свечи отражали уверенный рост цены – за три дня пара выросла на сто пунктов и завершила торговую неделю на отметке 1,0908.

На старте торгов понедельника пара откатилась на юг, в область 8-й фигуры. Коррекционный откат цены был обусловлен двумя основными причинами: это слабый рост китайской экономики и покушение на Дональда Трампа. Вернее, не само покушение, а его последствия. Рейтинг поддержки главы республиканцев ещё больше вырос: сейчас он опережает президента страны Джо Байдена с достаточно большим отрывом.

Рост антирисковых настроений позволил медведям eur/usd организовать скромную коррекцию – но говорить о возобновлении южного тренда конечно же нельзя. На мой взгляд, гринбеку могут помочь только члены ФРС – если они скептически отнесутся к идее дополнительного снижения ставки (после снижения в сентябре) в рамках 2024 года.

И всё же сегодняшний релиз (как и «фактор Трампа») не стоит игнорировать, так как он ещё «напомнит» о себе, и не раз. В том числе при обсуждении темпов снижения процентной ставки ФРС.

Так, сегодня стало известно, что рост экономики КНР замедлился до самого низкого уровня за более, чем год. Объем ВВП страны во втором квартале увеличился всего на 4,7% в годовом выражении. Это самый слабый темп роста показателя за последние пять кварталов. Большинство экспертов прогнозировали спад, но не такой существенный – до 5,1% (в первом квартале был зафиксирован рост на 5,3%).

Структура отчёта говорит о том, что объем инвестиций в основной капитал вырос на 3,9% после роста на 4,0% в предыдущем отчётном периоде. Этот показатель снижается третий месяц подряд. Продолжился спад и в секторе недвижимости (инвестиции упали на 10,1%). Разочаровали также розничные продажи: объём розничной торговли вырос всего на 2,0%, при прогнозе роста на 3,4% (самый слабый темп роста с 2022 года), что свидетельствует о низкой потребительской активности, несмотря на государственную программу субсидирования и стимулирования замены некоторых товаров (подержанной бытовой техники и авто).

В «зелёной зоне» вышли лишь данные в сфере промышленного производства КНР, хотя и здесь была зафиксирована нисходящая динамика. Объем промышленного производства увеличился в июне на 5,3%, при прогнозе 4,9%. В мае показатель выходил на уровне на 5,6%. В целом, нисходящая динамика фиксируется второй месяц подряд.

Реагируя на этот релиз, пара обновила дневной лоу, обозначившись на отметке 1,0884. Но медведям не удалось развить южное движение: уже на старте европейской торговой сессии цена снова развернулась на север.

Дело в том, что на рынке по-прежнему сильны «голубиные» настроения. Вероятность смягчения монетарной политики на сентябрьском заседании возросла до 95%, согласно данным инструмента CME FedWatch. Вероятность ещё одного снижения на 25 базисных пунктов (после предполагаемого снижения на 25 пунктов в сентябре) на одном из последующих заседаний (то есть в ноябре или декабре) составляет более 50%. И это основная «головная боль» долларовых быков.

С этой проблемой могут справиться только члены Федрезерва, если в большинстве своем подвергнут сомнению целесообразность ещё одного снижения в этом году. До этих пор доллар будет находиться под существенным давлением, так как маховик «голубиных» ожиданий, как видим, раскручивается. Хотя с момента публикации CPI только один представитель ФРС – Мэри Дейли – допустила «один или два» раунда снижения ставки. Её коллеги либо ещё не комментировали последние релизы, либо лишь констатировали нисходящую тенденцию ИПЦ (Остан Гулсби и Альберто Мусалем). Поэтому остальные члены Федрезерва, выступление которых ожидается на этой неделе, могут склонить чашу весов как в одну, так и в другую сторону. Так, сегодня, в период американской торговой сессии, выступит глава ФРС Джером Пауэлл; во вторник – член Совета управляющих ФРС Адриана Куглер; в среду – член Совета управляющих Кристофер Уоллер и глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин; в пятницу – глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик и член Совета управляющих ФРС Мишель Боуман.

Особое внимание – на сегодняшнее выступление Пауэлла. Его позиция во многом определит судьбу американской валюты в среднесрочной перспективе. Он уже неоднократно выступал в течение последних двух недель (на форуме в Синтре, в Конгрессе), но все эти выступления были до публикации данных по росту индекса потребительских цен (релиз вышел в «красной зоне») и индекса цен производителей (релиз вышел в «зелёной зоне»). Поэтому его комментарии здесь играют особую роль – он может окончательно «потопить» доллар или же может остудить пыл покупателей eur/usd, поставив под сомнение перспективы ноябрьского/декабрьского снижения ставки.

Если глава ФРС не бросит «спасательный круг» гринбеку, пара eur/usd поднимется как минимум к уровню сопротивления 1,0960 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике). Основная цель – психологически важный ценовой таргет 1,1000.