Иена въедет в рай на чужом горбу

Покушение на жизнь Дональда Трампа спутало планы правительства Японии. Вместо того чтобы продолжить падать, USD/JPY двинулась на север из-за ожиданий, что победа республиканца на президентских выборах укрепит позиции доллара США. В результате официальный Токио был вынужден вернуться к вербальным интервенциям. По словам секретаря Кабинета министров Ёсимаси Хаяси, власти готовы предпринять все необходимые меры для противодействия движениям курса иены, носящим выраженный спекулятивный характер.

Динамика рейтинга Дональда Трампа и других кандидатов

То же самое накануне вмешательства 11 июля говорили другие чиновники. Их риторика является своеобразным предупреждающим сигналом. Она означает, что Банк Японии готов вот-вот вмешаться в жизнь Forex, как это было после выхода в свет статистики по инфляции в США. Согласно анализу счетов BoJ, на валютную интервенцию было потрачено около $22 млрд. С учетом, что в конце 2022 и в апреле-мае речь шла о $60 млрд, у Центробанка еще остался порох в пороховницах.

Mizuho Securities считает, что возвращение к вербальным интервенциям после успеха июльского вмешательства в жизнь Forex означает, что власти лукавят. Ранее они утверждали, что их беспокоят значительные колебания курса иены. Однако риторика правительственных чиновников позволяет говорить о защите уровня 160 по USD/JPY.

Реакция иены на валютную интервенцию

Если пара продолжит торговаться на этом уровне до заседания Совета управляющих, на рынке начнут рассуждать, что слабость иены может подтолкнуть Банк Японии на преждевременное ужесточение денежно-кредитной политики. Срочный рынок выдает 59% вероятность повышения ставки овернайт на 10 б.п. и 35%-й шанс, что стоимость заимствований поднимется на 15 б.п. Во втором случае доллар США может просесть на 2-3 иены, однако вряд ли это сломает восходящий тренд. Так, Barclays считает, что в конечном итоге USD/JPY вернется к отметке 160.

Несмотря на дивергенцию в монетарной политике ФРС и Банка Японии, спреды доходности облигаций остаются широкими. Это дает возможность инвесторам не спешить с переливом капитала из Северной Америки в Азию и поддерживает высокие риски восстановления восходящего тренда по доллару США против иены. Даже при условии, что срочный рынок полностью уверен в снижении ставки по федеральным фондам в сентябре и выдает 14%-ю вероятность ее резки на 50 б.п., до 5%.

Вместе с тем ускорение японской инфляции до 2,9% в июне и разочаровывающие данные по американским розничным продажам могут выполнить за BoJ его работу. Дифференциал доходности облигаций США и Страны восходящего солнца сузится, что подтолкнет пару вниз.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место коррекция к «бычьему» тренду. Неспособность покупателей вернуть котировки выше пивот-уровня 158,90 станет основанием для наращивания открытых от 160,75 и 160,25 шортов.