Доллар выжил после цунами

Цунами является результатом подводного землетрясения, которое вытесняет большое количество воды. Она должна куда-то уйти, прежде чем осесть. То же самое справедливо для рыночного цунами. Есть причины. В случае с Черным понедельником 5 августа – это ужесточение денежно-кредитной политики Банком Японии и страхи по поводу рецессии в экономике США после разочаровывающего отчета о занятости за июль. Есть последствия. Для EUR/USD – это взлет выше 7-месячного максимума 1,1. Есть оседания воды. ФРС и BoJ успокоили инвесторов, и многие активы прокатились на американских горках.

Вопрос на миллиарды долларов: куда пойдет индекс USD? С одной стороны, ФРС не скрывает своего желания снизить ставку по федеральным фондам в сентябре, что вкупе с замедлением экономики США рисует «бычью» картину для EUR/USD. ING считает, что уже в ближайшее время основная валютная пара вернется выше 1,1, а MUFG прогнозирует продолжение ее северного похода вплоть до второго квартала 2025. Да, президентские выборы в Штатах усилят турбулентность на финансовых рынках, но вряд ли изменят направление тренда.

С другой стороны, рыночные ожидания о снижении ставки по федеральным фондам на 100 б.п. в 2024 явно завышены. ФРС вряд ли нажмет тревожную кнопку в сентябре, агрессивно ослабив денежно-кредитную политику, как того требуют инвесторы. По мнению чиновников FOMC, экономика не находится в состоянии рецессии, а если ее здоровье продолжит ухудшаться, можно включить «голубиную» риторику.

Динамика рыночных ожиданий по масштабам монетарной экспансии ФРС

На самом пике Черного понедельника рыночные ожидания масштабов монетарной экспансии Федрезерва в текущем году достигали 150 б.п., что предполагало три снижения ставки по 50 б.п. каждое. Постепенно паника улеглась, рынок приходит в себя, оценки меняются, что привело к отступлению «быков» по EUR/USD от 1,10.

Вернутся ли они туда? Эксперты Reuters предполагают, что вряд ли. По крайней мере в ближайшее время. Их консенсус-оценка для основной валютной пары составляет 1,08 через три месяца и 1,11 через 12. Доллар США скорее укрепится против евро, чем упадет. И у этого есть свои причины.

Замедление американской экономики – это своеобразное землетрясение, которое влияет на остальной мир. Глобальный ВВП также замедляется, что является плохой новостью для такой про-циклической валюты как евро. Рынок явно переоценил масштабы снижения ставки по федеральным фондам в 2024, точно так же, как сделал это в конце прошлого года. Это обернулось укреплением доллара США в первом квартале.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место консолидация в рамках паттерна Адам и Ева. Формирование внутреннего бара дает возможность определить точки входа в лонг от уровня 1,096 и в шорт – от 1,090. Остается поставить отложенные ордера и ждать их исполнения.