GBP/USD. Фунт держит оборону

Фунт в паре с долларом на этой неделе обновил почти 30-месячный ценовой максимум, обозначившись на отметке 1,3265, на фоне снижения «голубиных» ожиданий относительно дальнейших действий Банка Англии.

В целом последние летние месяцы оказались в пользу покупателей gbp/usd. Если в начале июля пара находилась в области 26-й фигуры, то на этой неделе британец приблизился к границам 33-го ценового уровня. Более чем 600-пунктный рост цены за неполные два месяца. Свою роль в этом всём сыграл и гринбек, который продолжает терять свои позиции по всему рынку. Индекс доллара США в начале прошлого месяца находился в районе отметки 105,75, тогда как на сегодняшний день индекс имеет все шансы свалиться в область 99-й фигуры.

Основная причина роста gbp/usd лежит на поверхности: это намечающаяся раскорреляция курсов ФРС и Банка Англии. В то время как Федрезерв готовится к первому снижению процентной ставки, английский регулятор, похоже, готов поставить этот процесс на паузу. На фоне дискуссий о том, на какую величину ФРС в сентябре снизит ставку (25 или 50 пунктов), представители Банка Англии всё чаще задаются вопросом – нужно ли спешить со следующим раундом смягчения ДКП?

На этой неделе поводом для очередного северного импульса gbp/usd стало выступление главы английского регулятора Эндрю Бейли. Он дал понять, что регулятор будет придерживаться осторожного подхода к смягчению монетарной политики, так как инфляция не удержалась в рамках целевого диапазона.

Это означает, что как минимум на сентябрьском заседании Банк Англии сохранит все параметры ДКП в прежнем виде. Дальше всё будет зависеть от динамики ключевых инфляционных показателей.

Как верно подметил Эндрю Бейли, инфляция ненадолго задержалась в рамках целевого диапазона ЦБ. Общий индекс потребительских цен держался на отметке 2,0% г/г в мае и июне этого года. Но в июле показатель ускорился до 2,2%. Базовый CPI снизился до 3,3% (после двухмесячного застоя на отметке 3,5%), а вот индекс розничных цен, который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса» – ускорился, причём достаточно резко, до отметки до 3,3% (с предыдущего значения 2,9%). В «зелёной зоне» оказался и индекс закупочных цен производителей: при прогнозе -0,1%, он вышел на отметке 0,4%. Кроме того, увеличились и темпы роста уровня среднего заработка (без учета бонусов). Показатель вырос до 5,4%, тогда как большинство экспертов прогнозировали замедление показателя до 4,6%.

Такие условия фундаментального характера не способствуют усилению «голубиных» настроений, поэтому озвученная Бейли позиция выглядит вполне логично. Тем более что он положительно оценил ситуацию в экономике Великобритании, которая, по его мнению, лучше справляется с высокими ставками, чем в предыдущие периоды увеличения стоимости заимствований. Опубликованные недавно данные по росту британской экономики подтверждают слова главы ЦБ. В годовом исчислении объём ВВП страны увеличился на 0,9% после роста на 0,3% в предыдущем квартале. И хотя это не самый сильный результат, всё познается в сравнении: де-факто это наиболее сильный темп роста экономики с 2022 года.

Таким образом, с большой долей вероятности можно предположить, что Банк Англии в сентябре сохранит все параметры монетарной политики в прежнем виде. Если инфляция будет держаться на вышеуказанных значениях и дальше (или если начнёт ускоряться), ставка останется на текущем уровне до 2025 года.

Тем временем вероятность снижения процентной ставки ФРС на 50 пунктов по итогам сентябрьского заседания составляет сейчас 35%, согласно данным инструмента CME FedWatch. И хотя базовый сценарий предполагает 25-пунктное снижение ставки (вероятность реализации этого сценария составляет 65%), всё может измениться в следующую пятницу, когда будут опубликованы ключевые данные по росту рынка труда США. Если августовские Нонфармы окажутся такими же слабыми, как и июльские, вероятность реализации 50-пунктного сценария в сентябре возрастет до 50-60%.

Здесь необходимо напомнить позицию главы ФРС Джерома Пауэлла. Выступая на симпозиуме в Джексон-Хоуле, он фактически привязал темпы снижения ставки к динамике ключевых показателей рынка труда США. По его словам, Центробанк «не приветствует» дальнейшего охлаждения условий на рынке труда и сделает все возможное, чтобы поддержать сильный рынок труда в процессе дальнейшего продвижения к ценовой стабильности. В этом контексте он предупредил, что «процентная ставка дает достаточно возможностей для реагирования на нежелательное дальнейшее ослабление рынка труда». Это очень прозрачный намёк на то, что ЦБ прибегнет к 50-пунктному снижению ставки, если показатели американского рынка труда снова разочаруют.

Ожидаемая дивергенция ДКП ФРС и Банка Англии оказывает поддержку покупателям gbp/usd.

С точки зрения техники пара на дневном графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал бычий сигнал «Парад линий». Первой целью восходящего движения выступает отметка 1,3250 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике. Основная цель – 1,3320 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике).