Золото не теряет надежд

Золото поставило настолько высокую планку в 2024, что даже его падение на исходе года не заставило крупные банки отказаться от мысли о достижении драгметаллом психологически важного уровня $3000 за унцию в 2025. Чего только стоят 40 рекордных максимумов в текущем году и взлет на 28% с начала января! Да, ноябрь оказался ужасным, но кто знает, что будет дальше?

По мнению Citi, золото находится в режиме Златовласки, когда, независимо от того, будет ли инфляция в США ниже или выше того, что ожидалось, драгметалл выиграет или от более низких ставок, или от спада в американской экономике. State Street Global Advisors прогнозирует торговый диапазон $2600-2900 в 2025 с потенциальным пиком на уровне $3100 за унцию. По мнению компании, факторы высокого азиатского спроса и активные покупки со стороны центробанков позволят компенсировать негатив в виде сильного доллара США.

Capital Economics считает, что все дороги для китайских инвесторов ведут к золоту в условиях неэффективности фискальных и монетарных стимулов Пекина и политики протекционизма Дональда Трампа. Это позволит XAU/USD вернуться к отметке 2750 в 2025.

Динамика торгового баланса Индии

Не будем забывать про Индию, где благодаря снижению импортных пошлин покупки золота из-за рубежа в ноябре подскочили до нового рекордного максимума $14,8 млрд. Это стало одной из причин резкого увеличения дефицита внешней торговли и ослабления рупии. По оценкам Metal Focus, за год индийский спрос на драгметалл увеличится на 7%, до 905 т, что станет вторым по величине после 2015 показателем. Однако в 2025 компания прогнозирует его снижение на 4% в 2025.

Таким образом, спрос на золото в Азии в следующем году не обязательно должен расти. Да, геополитика и торговые войны будут его стимулировать, однако прекращение вооруженного конфликта в Восточной Европе поставит на паузу процесс дедолларизации и увеличения доли драгметалла в резервах центробанков. В такой ситуации XAU/USD рискует вернуться к родным пенатам – котировки пойдут в ту сторону, куда укажет ФРС.

Прогнозы по ставке по федеральным фондам

Неудивительно, что золото падает в преддверии декабрьской встречи FOMC. Срочный рынок уверен в снижении ставки по федеральным фондам на 25 б.п., до 4,5%, однако затем ожидается пауза. Эксперты Bloomberg рассчитывают на три акта монетарной экспансии в 2025, меньше, чем было указано в сентябрьских прогнозах центробанка.

Технически на дневном графике драгметалла имеет место формирование паттерна Всплеск и полка на базе 1-2-3. Два прорыва вверх диапазона консолидации $2615-2690 за унцию или так называемой «полки» оказались неудачными. Это сигнализирует о слабости «быков». Сигналами для продаж станут успешные штурмы справедливой стоимости $2637 или поддержки на $2615. При таком раскладе у «медведей» появится прекрасная возможность сводить котировки к $2575 и $2525 за унцию.