S&P 500 лишили любимой игрушки

Не ходите против ФРС. Прошел ровно год с тех пор, когда Джером Пауэлл начал рассуждать о старте цикла ослабления денежно-кредитной политики. Это настолько воодушевило инвесторов, что S&P 500 вырос на 28%, поставив при этом около пяти десятков рекордных максимумов. Инвесторов не пугали ни сильная экономика, ни ускорение инфляции, которые намекали на паузу в снижении ставок Федрезерва. Однако когда об этой паузе заговорил сам центробанк, «быки» по акциям бросились в бегство.

S&P 500 отметился худшим разгромом за сутки с августа, а в день очередных встреч FOMC – худшей динамикой с 2001. Было еще внеочередное заседание 16 марта 2020, когда широкий фондовый индекс рухнул на 16% из-за пандемии и рецессии. На этот раз основной причиной стало неожиданно резкое сокращение числа актов монетарной экспансии ФРС в 2025 в прогнозах Комитета. В сентябре чиновники ожидали четырех, в декабре – двух. Рынок рассчитывал на снижение ставок на каждой второй встрече до сентября, но не получил желаемого.

Реакция S&P 500 на заседания FOMC

Такая серьезная распродажа вряд ли смогла иметь место, если бы не чрезмерный оптимизм, царящий среди трейдеров до декабрьской встречи FOMC. Согласно индексу эйфории от Citi, инвесторы были более позитивно настроены, чем сейчас, только два раза за всю историю: во время постпандемического ралли и пузыря доткомов. По данным Bank of America, они нарастили доли американских акций в портфелях до максимальных уровней с 2013.

Опросы Conference Board показывали, что домохозяйства еще никогда не были так уверены, что долевые бумаги вырастут в течение следующих 12 месяцев как на исходе 2024. Авторы информационных бюллетеней Intelligence редко выступали большими «быками», чем сейчас. Кто-то должен был положить конец этой эйфории. И это сделала ФРС.

Когда 14 из 19 чиновников FOMC считают, что ставка по федеральным фондам вряд ли упадет ниже 4%, становится понятным, что цикл монетарной экспансии приближается к финишу. Федрезерв не станет бросать рынкам спасательный круг, когда инфляция начинает ускоряться, а финансовые условия остаются легкими. Напротив, Центробанк будет рад коррекции S&P 500, росту доходности облигаций и укреплению доллара США. Это приведет к более жесткой финансовой среде, в которой появятся шансы приструнить инфляцию.

Динамика финансовых условий в США

Похоже, ФРС лишила американский рынок акций традиционного рождественского ралли. Если она намерена поставить точку в цикле монетарной экспансии, жди глубокой коррекции. Готовы ли к этому инвесторы?

Технически на дневном графике S&P 500 имел место резкий прорыв динамических поддержек в виде трех скользящих средних и важного пивот-уровня 5925. Если в ближайшие дни широкий фондовый индекс не сумеет вернуться выше него, коррекционное движение к восходящему тренду, вероятнее всего, продолжится. Следует ориентироваться на продажи.