Рынок убил себя сам

Что не убивает, делает нас сильнее. Что перестает помогать, рано или поздно убивает. Страхи по поводу краха финансовых компаний и производителей программного обеспечения из-за новых разработок в области искусственного интеллекта обрушили котировки S&P 500. Новые продукты от Anthropic позволяют писать программы и выполнять ряд юридических и финансовых операций. Вместо того чтобы помочь широкому фондовому индексу, эта новость его угробила.

Динамика S&P 500 и корзины акций производителей программного обеспечения

На протяжении 3-4 последних лет технологии искусственного интеллекта стали визитной карточкой как экономики, так и финансовых рынков США. Американская исключительность способствовала ускорению роста ВВП, укреплению доллара и многочисленным рекордам S&P 500. Однако постепенно ИИ стал вытеснять работников с рынка труда, что заставило ФРС превентивно снизить ставки. Теперь под угрозой оказались многие компании. Зачем платить огромные деньги за разработку ПО, если это может сделать искусственный интеллект?

Из-за новостей от Anthropic распродажи технологического сектора ускорились, но начало им было положено раньше. На рубеже 2025 и 2026 на рынке акций активно шла ротация. Сильные данные от экономики США заставляли инвесторов диверсифицировать портфели в пользу бумаг эмитентов с малой капитализацией. Сезон корпоративной отчетности отправил часть денег к Большим технологиям, однако инновации вернули все на круги свой.

Ситуация усугубляется снижением потоков ликвидности в феврале и последующие месяцы. В январе они превысили показатель за аналогичный период 2025 на 50%. Теперь сезонность создает проблемы для S&P 500. Тем более что без пяти минут новый председатель ФРС Кевин Уорш намерен бороться с инфляцией при помощи сокращения баланса. Плохая новость для ликвидности и рискованных активов.

Динамика потоков ликвидности на рынок акций США

Не помогли S&P 500 «голубиные» комментарии чиновников FOMC. Стивен Миран заявил, что ставка по федеральным фондам должна упасть на более чем 100 б.п., так как на самом деле высокой инфляции в Соединенных Штатах нет. Все это причуды, связанные с неправильной методикой подсчета. Президент ФРБ Ричмонда Том Баркин считает, что текущая денежно-кредитная политика все еще ограничительная, что предполагает его поддержку в пользу возобновления цикла монетарной экспансии.

Таким образом, на рынке акций США происходят тектонические сдвиги. Все началось с ротации от технологий к компаниям малой капитализации. Теперь инвесторы активно сбрасывают с рук бумаги тех эмитентов, которые искусственный интеллект отправит в небытие.

Технически на дневном графике S&P 500 имело место поглощение предыдущего бара, что завершилось формированием разворотного паттерна 1-2-3. Падение котировок ниже справедливой стоимости 6820 с последующим закреплением там – повод продать широкий фондовый индекс.