Расчет на себя. Ушедших с инвестиционного рынка иностранцев заменят НПФ

После начала СВО российский рынок стали покидать в том числе и иностранные инвесторы. Сейчас их практически не осталось. Как поправить дело, выяснили эксперты Президентской академии.

Зачем нам акции?

Как работает современная рыночная экономика? Допустим, появляется в стране новая компания. Какой-то стартовый капитал у основателей уже есть, иначе они бы ничего не основали. Где взять средства? Мировая практика подсказывает, что нужно выпускать акции.

Акция — это ценная бумага, которая свободно продается на рынке. Приобрести ее может любой, у кого открыт инвестиционный счет. Через определенное время, оговоренное в уставе компании, по всем акциям для всех инвесторов придет время выплаты дивидендов.

Вот, например, в июле 2024 г. «Сбербанк» начнет очередной расчет со своими инвесторами. На это уйдет 750 млрд рублей, что составит по 33,3 рубля за акцию.

До недавнего времени весь этот механизм прекрасно работал, в большинстве случаев были довольны и инвесторы, и эмитенты, — те, кто выпускал акции.

Однако у процесса есть и подводные камни. Не очень желательно допускать, чтобы рынок ценных бумаг той или иной страны контролировался извне.

Россию подвела чрезмерная открытость инвестиционного рынка. До событий 2022 г. примерно 70% акций в свободном обращении владели инвесторы из стран, признанные недружественными. Перед страной встал вопрос: чем их заменить? В таких условиях взгляды эмитентов ценных бумаг обратились на внутренний инвестиционный рынок.

Где деньги?

Есть ли в России «лишние» деньги? Да, есть.

Например, по состоянию на 1 мая 2023 г. в обращении в России находилось 16,242 трлн наличных рублей. А общий объем денежных доходов населения России в 2020 г. составил 62 трлн рублей. Видимо, после изучения подобной статистики в правительстве родилась идея привлечь россиян к финансированию экономики.

Документ под названием «Обновленная Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации до 2030 года», вышедший в декабре 2022 г., признает приоритетность развития рынка долевого финансирования российских компаний.

Как это сделать грамотно и с учетом интереса всех участников проекта, выяснили Александр Абрамов, Андрей Косырев и Мария Чернова из Лаборатории анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований Президентской академии.

Сберегательная программа

О старте этой программы «широкие народные массы» узнали 1 января 2024 г., когда в России запустилась программа долгосрочных сбережений (ПДС). Первую часть работы авторы отвели на ее достаточно подробный разбор.

Если коротко, ПДС должна помочь людям накопить деньги, которыми можно будет воспользоваться в будущем. Например, после выхода на пенсию или в тяжелой жизненной ситуации. Главная особенность программы в том, что ее участники получат от государства прибавку к своим накоплениям.

Работает все следующим образом: человек заключает договор долгосрочных сбережений с любым негосударственным пенсионным фондом (НПФ), подключившимся к программе, и начинаете отчислять туда взносы. Государство тоже пополняет эти счета.

Пенсионные накопления (часть будущей государственной пенсии), которая находится на личном пенсионном счете гражданина в Социальном фонде России (СФР) либо в НПФ, тоже может быть переведена в программу долгосрочных сбережений.

Фонд будет инвестировать деньги в различные проекты, чтобы уберечь их от инфляции. Начать получение ежемесячных выплат от НПФ возможно через 15 лет с момента заключения договора, либо с момента наступления пенсионного возраста. Все взносы в ПДС, а также инвестиционный доход по ним застрахованы государством на сумму до 2,8 млн рублей.

Сработает ли?

Деньги, собранные в негосударственных пенсионных фондах в рамках Программы долгосрочных сбережений, будут вложены в акции российских компаний. Таким образом, они получат солидные инвестиции, а граждане после выхода на пенсию — столь же солидные выплаты от пенсионных фондов.

По оценкам правительства, количество граждан, привлеченных в ПДС, вырастет с 0,3 — 0,5 млн в 2024 г. до 9,7 — 13,3 млн в 2030 — м. Накопленный объем их сбережений за тот же период увеличится с 25 — 37 млрд руб. до 3605–5062 млрд.

Авторы исследования провели собственные подсчеты: «По нашим расчетам, — пишут они, — при сохранении сложившихся в НПФ пропорций инвестирования пенсионных резервов в акции российских компаний вклад ПДС в поддержку рынка долевого финансирования окажется весьма умеренным. В целом за семь лет (2024–2030 гг.) поступление новых средств от ПДС-сбережений на внутренний рынок акций составит всего от 155 млрд руб. до 422 млрд руб».

Должно сработать

В чем проблема и будет ли Программа долгосрочных сбережений работать на благо и населения, и государства?

Будет, — отвечают сотрудники Президентской академии, — но для этого необходимо предпринять ряд шагов. Чтобы понять, каких именно, представим для начала, как сейчас работают негосударственные пенсионные фонды.

А работают они так, что государство фактически запрещает им сильно рисковать деньгами клиентов. Правительство тоже можно понять: а вдруг проиграют? Вроде и правильно запрещает, однако из-за этих правил, по расчетам авторов исследования, доходность НПФ по пенсионным накоплениям составляет сейчас 6,7% при среднем уровне инфляции 7,1%".

Отсюда — рекомендации:

пересмотреть правила игры НПФ;

стимулировать конкуренцию между негосударственными пенсионными фондами;

создать условия для вовлечения в инвестиции наличных и иных краткосрочных средств граждан;

допустить освобождение ряда инвесторов от уплаты НДФЛ на инвестиционный доход.

Принимать их в расчет или нет — дело правительства.

Еще больше исследований на самые актуальные темы в телеграм-канале Президентской академии @ranepa_science.