Назад в 90-е. Россию пугают возвращением стагфляции

Над Россией нависла угроза — стагфляция. Звучит уже грозно, а что же будет, если такая штука реально случится?

Стагфляция — это одновременная стагнация экономики (сокращение производства, рост безработицы и все остальное, что с этим связано) и инфляция — резкий рост цен. Большинство из нас с этим явлением хорошо знакомо: типичная стагфляция была в России в 1991—1996 годах. По оценкам экономистов, за эти годы ВВП страны сократился втрое, а цены выросли в десятки раз.

Мы попросили экспертов ответить на простой вопрос: а сейчас такое может снова случиться с нами?

Зеленая зона

Доцент кафедры логистики Финансового университета при Правительстве РФ Ольга Жильцова:

— К счастью, нет, не выполнено важнейшее условие наступления стагляфции. Формула этого явления состоит из процессов падения темпов роста экономики, высокого роста безработицы и при этом одновременно — значительной инфляции. Самый свежий прогноз по инфляции от Минэка заявлен выше ранее предполагаемого уровня и достигает 7,3%, в этой части все сходится. Однако при этом у нас и исторический минимум безработицы — по данным Росстата, она на уровне 2,4%. Если один из показателей формулы не сработал, то процесса стагфляции ожидать не приходится, к счастью.

Старший преподаватель кафедры экономической теории РЭУ имени Плеханова Ходжа Кава:

— В настоящее время непосредственной угрозы стагфляции для России не наблюдается. У нас устойчивые бюджетные показатели, рекордный профицит федерального бюджета в августе и значительное сокращение годового дефицита по сравнению с прошлым годом. Доходы бюджета растут темпами, превышающими инфляцию, что свидетельствует о положительной динамике в экономике. Рост доходов на 35,5% за первые 8 месяцев 2024 года при инфляции 8,2% за тот же период указывает на реальный рост экономики.

Одновременно с этим наблюдается быстрый рост расходов бюджета, что говорит о стимулирующей фискальной политике. Это может способствовать экономическому росту, но также потенциально усиливать инфляционное давление.

В отличие от ситуации 2015—2016 годов, когда сочетание жесткой денежно-кредитной и фискальной политики привело к экономическому кризису, сейчас фискальная политика носит стимулирующий характер. Однако высокие темпы роста расходов в сочетании с увеличением доходов могут создавать инфляционное давление в будущем, если экономический рост не будет соответствовать темпам увеличения денежной массы.

Таким образом, текущие показатели не указывают на непосредственную угрозу стагфляции. Ключевым фактором в предотвращении риска стагфляции в будущем будет поддержание баланса между стимулирующей фискальной политикой и контролем над инфляцией.

Красная зона

Антикризисный управляющий Илья Русяев:

— В России действительно наблюдаются некоторые признаки, которые могут указывать на риск стагфляции. Однако ситуация остается сложной и неоднозначной.

С одной стороны, мы видим замедление темпов экономического роста. По данным Росстата, в июне рост ВВП замедлился до 3% в годовом выражении, тогда как еще в мае он составлял 4,5%, а в первом квартале — 5,4%. Особенно заметно снижение темпов роста в промышленности — до 1,9% в июне по сравнению с 5,3% в мае.

Параллельно с этим наблюдается довольно высокий уровень инфляции — около 9% в годовом выражении. Центральный банк пытается бороться с инфляцией, повышая ключевую ставку, но это в свою очередь может еще больше замедлить экономический рост.

Важный фактор риска — структурный перекос экономики в сторону оборонно-промышленного комплекса. Хотя предприятия ОПК работают на полную мощность, потребительский сектор и некоторые гражданские отрасли испытывают трудности, в том числе связанные с недостатком рабочих рук. Это создает дисбаланс, который может усугубить инфляционное давление при общем замедлении экономики.

Дополнительные проблемы создают сложности с импортом и международными расчетами, особенно с китайскими банками. Это приводит к удорожанию и дефициту некоторых товаров, что также подстегивает инфляцию.

Однако есть и факторы, которые могут смягчить риски стагфляции. Правительство и Центробанк предпринимают меры по поддержанию экономической стабильности. Базовый прогноз ЦБ предполагает замедление инфляции до 4,5-6% в следующем году при росте экономики на 0,5-1,5%.

Кроме того, российская экономика демонстрирует определенную устойчивость и способность адаптироваться к санкциям и внешним шокам. Развитие импортозамещения и переориентация торговых потоков могут в перспективе снизить зависимость от внешних факторов.

Риски стагфляции в России действительно присутствуют, но говорить о ее неизбежности пока преждевременно. Многое будет зависеть от эффективности экономической политики, геополитической ситуации и способности экономики к структурной перестройке. Ситуация требует внимательного мониторинга и гибкого реагирования со стороны экономических властей.