Решение регулятора мгновенно сказалось на курсе валют: на внебиржевом рынке Forex рубль слегка укрепился. Впрочем, эксперты не уверены, что это повод для оптимизма. Они оценили эффект от действий ЦБ и рассказали, можно ли уже говорить о девальвации рубля. Юлия Литвиненко Центробанк на фоне рекордного обвала нацвалюты и в рамках уменьшения волатильности на финансовых рынках принял решение о приостановке покупки валюты на внутреннем рынке. «Банк России принял решение с 28 ноября 2024 года до конца 2024 года не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина России, связанных с реализацией бюджетного правила. Решение принято в целях снижения волатильности финансовых рынков», — сказано в релизе на сайте регулятора. Решение о возобновлении операций на внутреннем валютном рынке будет приниматься «с учетом складывающейся ситуации на финансовых рынках», добавили в ЦБ. Важно. Решение Центробанка не означает каких-либо ограничений на обмен валюты. В данном случае речь идет об операциях, которые ежедневно осуществляет сам регулятор. Рубль падает, но уже не так стремительно Тем временем после сообщения Центробанка курс доллара на внебиржевом рынке Forex опустился примерно до 113 ₽. Ранее котировки американской валюты приближались к уровню в 115 руб. Но окажется ли решение ЦБ эффективным для поддержания рубля в более долгосрочной перспективе? Эксперты — о политике ЦБ О девальвации думать еще рано Как поясняют наблюдатели, «чисто технически» переломить тренд на падение рубля так не получится. По их мнению, наблюдаемая на рынке в последние пару дней ситуация, скорее, психологическая, чем техническая. Не исключено, что рынок успокоит психологический эффект от решения ЦБ. Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики ИК «Восточные ворота» Александр Тимофеев считает, что у правительства и ЦБ есть все инструменты для того, чтобы ситуацию вернуть под контроль, хотя вряд ли это удастся сделать быстро. Сейчас, по мнению эксперта, еще рано произносить слово «девальвация» — стоит подождать хотя бы неделю-полторы, «когда мы четко поймем, готово правительство и ЦБ применить имеющиеся у них механизмы или не готовы». «Я делаю ставку на то, что готовы, и сейчас идет паника, а не какая-то продуманная политика. Я думаю, что уже завтра стоит ждать как минимум вербальных интервенций, и уже завтра мы не увидим колебаний по 3-5%. Я думаю, что мы очень близки к некоей пиковой точке», — считает Тимофеев. Центробанк пытается сбить панику Финансовый эксперт Андрей Верников полагает, что заявление ЦБ РФ о приостановке покупки валюты призвано, прежде всего, сбить панику. По его мнению, это очень своевременная мера, которая «достигнет цели». Согласно оценке эксперта, доллар, скорее всего, останется на уровне 100-103 руб. «Падение рубля вполне могло бы ускориться, если бы доллар закрыл день выше важной технической отметки 117 ₽. В последнее время обстановка весьма нервозная на фоне публикации сообщений, что экспортеры ждут обвала рубля до 115-120 руб.», — добавил он. Рублю станет легче, но эффект будет ограниченный Инвестбанкир, автор телеграм-канала «Биткоган» Евгений Коган, комментируя решение ЦБ о приостановке покупки валюты, указал, что в ноябре речь идет о сумме 4,2 млрд руб. в день. «Скажем прямо: не самая большая величина. Это поможет рублю, но эффект будет ограниченный. Если ослабление рубля вызвано проблемами в расчетах за экспорт, этой меры будет недостаточно для возвращения рубля на уровни прошлой недели», — считает эксперт. По его мнению, резкое укрепление рубля против юаня на бирже также может объясняться прямыми валютными интервенциями от ЦБ. Коган отметил, что среди других мер в распоряжении регулятора — экстренное повышение ключевой ставки и повышение нормативов возврата валютной выручки. Однако эти меры не сработают здесь и сейчас. «В условиях санкций эффект от ставки для рубля будет действовать через снижение спроса на импорт, что займет несколько кварталов. Повышение нормативов возврата валютной выручки — это тоже мера, которая работает не сразу. К тому же, если экспортеры не могут провести расчеты, то требование их провести от государства ситуации никак не поможет», — добавил он. По оценке Когана, интервенции ЦБ — «возможно, недостаточно для стабилизации курса рубля», поскольку остается риск высокой волатильности. Евгений Коган: «Ослабление рубля будет продолжаться, пока российские экспортеры не найдут новые способы трансграничных расчетов. Похожая ситуация была летом: под санкции попали расчеты за импорт, сокращение импорта привело к временному укреплению рубля. Тогда на это ушло два месяца, но сказать точно, когда рубль вернется к прежним значениям, — невозможно. Проблема может решиться и немного быстрее, но ближайшие недели однозначно будут волатильными „во всех смыслах“. Мер ЦБ пока недостаточно Как указал инвестиционный стратег УК «Арикапитал», доцент Финансового университета при правительстве РФ Сергей Суверов, решение ЦБ не осуществлять покупку валюты стало драйвером коррекции рубля вверх, поскольку валютный рынок «как раз ожидал реакции властей на происходящее». «Возможно, вслед за этим последуют дополнительные меры, если рубль продолжит падать», — рассуждает эксперт. Он уточнил, что это может быть увеличение нормативов репатриации валютной выручки экспортерами или, например, неформальные договоренности с экспортерами об увеличении продажи валюты. Впрочем, добавил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин, вряд ли это решение будет способствовать дальнейшему укреплению рубля, поскольку факторы, вызвавшие его ослабление, по-прежнему в силе. У Центробанка немного инструментов воздействия на валютный курс Экс-глава Центробанка РФ Сергей Дубинин заявил, что рост курса доллара до 114 руб. является обыкновенной волатильностью в рамках длительного тренда на снижение курса российской валюты к американской, но уже буквально на следующий день курс может снизиться на несколько рублей вниз. Официальный курс доллара от ЦБ на 28 ноября превысил 108 руб. — впервые с 17 марта 2022 года. «Вполне возможно, что завтра произойдет снижение уровня доллара к рублю и курс вернется, скажем, на несколько рублей вниз. Сейчас доллар укрепляется по отношению ко многим валютам, не только к рублю», — пояснил Дубинин. При этом, по его словам, у регулятора на самом деле не так много инструментов воздействия на валютный курс, а главный инструмент — процентная ставка — не особо эффективен. «Мы уже убедились, что, несмотря на неоднократное повышение процентной ставки в течение текущего года, мы имеем рост инфляции. Инфляция — это еще один фактор, может быть, даже в долгосрочном периоде более важный, чем все остальное. Если идет внутреннее обесценивание рубля, то рано или поздно это будет проявляться, безусловно, в снижении курса <…> Поэтому я не думаю, что можно что-то сделать. И главное, что никакой чрезвычайности в этих ситуациях нет», — резюмировал эксперт.
