Портфельный подход к инвестициям: советы президента АРБ

В прошлом году уровень волатильности рынка существенно вырос, что обусловило продолжение тенденции ухудшения показателей эффективности основной группы инвестиционных инструментов. Если посмотреть на итоги 2025 года, то многие индикаторы значительно ухудшились по сравнению с 2024 годом, сообщил президент Ассоциации российских банков (АРБ), академик РАН Гарегин Тосунян в ходе пресс-завтрака «Портфельный подход или поиск фаворитов 2026: когда финансовые яйца в разных корзинах».

Представленные данные по доходности (расчет в рублях) различных инструментов показывают, что в прошлом году с учетом инфляции эффективными были вложения в рублевые вклады, и самым доходным инструментом остались вложения в золото, отметил президент АРБ.

Что касается более длинного периода с 2019 по 2025 год включительно, и здесь вложения в золото вне конкуренции — все статистические данные указывают рост почти в четыре раза.

Рублевая доходность от вложений в недвижимость — на уровне официальной инфляции за семь лет, констатировал Тосунян.

Вложения в рублевые вклады за данный период суммарно за семь лет принесли доход значительно выше официальной инфляции.

Вложения в остальные инструменты де факто оказались убыточными, причем основной убыток условному инвестору принесли вложения на фондовом рынке, рассказал академик.

Что касается золота и особенно недвижимости, надо учитывать высокую маржу между продажей и покупкой, налоги, время реализации, стоимость хранения (если это было физическое золото), а для недвижимости — налоги и коммунальные расходы.

«Рассмотрим условный сбалансированный портфель частного инвестора. Предположим, семь лет назад инвестор купил доллары, золото, акции и недвижимость. Если говорить про портфель из этих четырех продуктов по 25%, то за 2025 год доходность такого портфеля составила бы порядка 1,1%, что в пять раз ниже уровня официальной инфляции (прежде всего из-за резкого падения курса доллара в прошлом году). А за 7 лет — 96%, при инфляции 62,9%, что в среднем за год дает следующие цифры — доходность портфеля порядка 10% при инфляции 7%, что подчеркивает правильность портфельного подхода», — отметил Тосунян.

В условиях геополитической и финансовой турбулентности предлагаемый портфельный подход, быть может, не является оптимальным, но его, как минимум, можно назвать стабильным, констатировал президент АРБ.

«В любом случае, я предлагаю не забывать старую русскую поговорку «Не клади все яйца в одну корзину», — добавил он.