Efecto "repo" en mercados: pagan a bonistas y se viene una nueva licitación
El Banco Central envió una señal al mercado con el anuncio del primer "repo", pase pasivo contra la garantía de los bonos del BCRA, los Bopreal, por u$s 1000 millones a dos años y cuatro meses de plazo.
Estas divisas según reza el comunicado oficial difundido el viernes, servirán para "mitigar desbalances que pueda haber entre oferta y demanda de divisas en el mercado de cambios local". Traducción: el BCRA los usará para intervenir en la plaza para facilitar el "anclaje de las expectativas económicas".
Fuentes de bancos que participan de la licitación aseguraron a El Cronista que la entidad que preside Santiago Bausili hará una nueva licitación antes de fin de mes. Un evento clave en esa línea es el pago a los bonistas este jueves 9 por los vencimientos de los servicios de amortización y renta de los papeles surgidos del canje de deuda del 2020. Son u$s 4400 millones los que se acreditarán en las cuentas de los bonistas (alrededor del 35% es es tenencia de entidades oficiales).
¿Cómo reaccionarán los mercados hoy al anuncio del repo? La información oficial se conoció tras el cierre de las operaciones el viernes, pero en realidad durante la jornada se fue filtrando ese anuncio por lo que la fuerte baja observada a 609 puntos ya contiene en parte el efecto "repo.
Qué hará el mercado con los dólares de la deuda que pagará Milei
En la plaza de futuros hubo bajas el viernes también, aunque hoy también la plaza del Matba Rofex será un termómetro a seguir de cerca. ¿Y la cotización de los Bopreal? Se emitieron cerca de u$s 1900 millones de valor nominal, mayores a los u$s 1000 millones recibidos dado que esos papeles cotizan por debajo del par y además debe contemplarse un margen adicional.
Desde el BCRA afirman que los Bopreal no saldrán al mercado, no aumentarán la oferta de papeles existentes, aunque en determinadas condiciones adversas del mercado, los bancos que participaron de la licitación pueden desprenderse de los mismos.
El detrás de escena del repo
¿Qué hay detrás de la decisión del BCRA de gatillar los "repo", una alternativa que desde hace varios meses estaba abierta al equipo económico? ¿Por qué ahora? En primer lugar, el equipo económico aguardó hasta que cayeran sustancialmente los costos de financiamiento. Esta primera licitación de "repo" se hizo a una tasa equivalente fija del 8,8% anual, bien por debajo del rendimiento de la deuda argentina hoy (claro que hay bonos en garantía y el emisor es el BCRA, menor riesgo, y no el Tesoro). También coincide con una mayor inestabilidad en la deuda de países emergentes con salidas de fondos de mercados como Brasil, India y Tailandia y sus bancos centrales interviniendo para morigerar el impacto de esa huida a activos más seguros. ¿Acaso el BCRA está viendo una complicación adicional en los emergentes?
Tras esta operación, y el descenso a otro mínimo en seis años del riesgo país, la Argentina se acerca a retornar al mercado internacional de capitales. Javier Milei sostuvo en una entrevista por radio Mitre con Gabriel Anello que "la deuda que vaya a tomar el Tesoro va a ser para cancelar deuda que tiene con el Banco Central. Los dólares van a quedar en el Banco Central para robustecer su hoja de balance".
También se refirió a las perspectivas de cotización de la deuda argentina y aseguró que ya están cubiertos todos los pagos de deuda del año. "El riesgo país cae porque ya se dieron cuenta que tenemos la plata para pagar. el mercado empieza a apreciar el riesgo país para abajo. Falta que suban las calificaciones de la Argentina, pero el día que abramos el cepo, se dispara hasta las nubes la calificación de la Argentina", agregó.
¿Y los fondos adicionales del FMI? Podría conjeturarse que ello no es inmediato a la luz del uso del "repo". La realidad es que se aguarda que el staff del FMI avale la revisión de las metas de Argentina del último acuerdo, quizás en dos semanas, y gire u$s 1000 millones pendientes de desembolso una vez que se logre el aval formal del directorio.
En el equipo económico y el propio MIlei viene sosteniendo que el entendimiento se cerrará en el primer cuatrimestre. Allí entrará a jugar el levantamiento del cepo y el ingreso de los dólares de la soja. También las elecciones legislativas. Muchas definiciones en poco tiempo.