Plazo fijo: por qué bajan las tasas, pero crecen los depósitos, y cómo seguirá
La confianza en el peso se mantiene, pese a la baja de tasas y el reciente ruido por el caso LIBRA. Los datos del Informe Monetario del BCRA al viernes 14 muestran un crecimiento de las colocaciones a plazo fijo, y esta conducta se mantuvo los días siguientes, según fuentes bancarias consultadas por El Cronista. No hay expectativas de saltos cambiarios (tanto en el dólar oficial como en el resto de las variantes de la moneda norteamericana) por lo que el ahorrista renueva sus colocaciones, ya sea en fondos de "money market" como en los plazos fijos.
Los depósitos totales del sector privado pasaron en 30 días de $ 108,6 billones a $ 110,5 billones, con un crecimiento de casi 2%. El total de los plazos fijos no ajustable por CER, tanto público como privados, pasó en un mes de $49,8 billones a $54,9 billones, lo que representa un crecimiento de 10,3%.
El total de los depósitos a plazo de público y empresas saltó de $37,2 billones a $ 41,7 billones, lo que representa un alza de 12% en el mes.
Por qué crecen los plazos fijos
¿Qué está pasando? Sencillamente, que no hay expectativas de saltos cambiarios y que la tasa de interés en cierta medida es mayor a la inflación esperada. Que las variaciones del dólar sean poco significativas mes a mes dentro de la gestión Milei derivó en que el mercado vaya modificando su comportamiento y mantenga sus pesos dentro del sistema. Ya no queman en las manos. Todo lo contrario.
Si uno observa la inflación esperada en promedio por los informes de bancos de inversión norteamericanos para 2025, el más pesimista pone a ese dato en 27% anual. Recuérdese que el gobierno en el fallido proyecto de Presupuesto 2025 había estimado en 18% la variación de los precios minoristas.
Ahora bien, ¿qué puede pasar en las próximas semanas? Quedó demostrado con el caso LIBRA que el mejor blindaje para la economía y los mercados es el orden de las cuentas públicas. Mientras mayor sea el superávit fiscal, más grueso el escudo para proteger a la economía de los shocks externos.
Milei con Georgieva: los avances en la negociación por un acuerdo con el FMI
El acuerdo con el FMI es clave en ese blindaje también dado que fortalecería la posición de reservas del BCRA. Ayer la reunión de Javier Milei con Kristalina Georgieva fue clave en ese sentido. Pero hay dos condimentos políticos clave: el acuerdo debe ser aprobado por el directorio del organismo internacional y por el Congreso de la Nación.
Nada igualmente aparece por ahora a la vista que pueda modificar la actual conducta de los ahorristas. En la medida en que las expectativas de inflación se mantengan a la baja, las colocaciones en bancos seguirán en ascenso. Recuérdese que además se está en medio de un fuerte crecimiento de los préstamos de bancos en dólares a empresas exportadoras, que se pasan a pesos y que es lo que permite al Banco Central (BCRA) hoy en gran parte acumular reservas.
El blindaje de la economía que hace el Gobierno
La base monetaria está hoy en $ 29,2 billones cuando 30 días antes estaba en $ 30,1 billones. El blindaje es fiscal y monetario. Ahora bien, si se miran los agregados monetarios el M1 cae 2,1% en un mes, el M2 4% y el M3 crece apenas 1,2%.
La inflación con la actual política fiscal y monetaria va a seguir en fuerte caída en los próximos meses. La incógnita es lo que pueda pasar en medio de la campaña electoral. ¿Se revertirá el actual proceso? ¿Volverán los traspasos al dólar MEP y al "contado con liqui" en la previa electoral?
La suspensión de las elecciones primarias (PASO) al menos ayuda a postergar a agosto el cierre de los frentes electorales y en definitiva lleva a octubre la fecha clave. Observando los contratos de dólar futuro, los precios reflejan que no habrá saltos cambiarios en la previa electoral. Hasta agosto como mínimo ayudarán los dólares de la soja. Estar en pesos ya no aterra.