Cuántos pesos huyeron de los Fondos Comunes de Inversión para dolarizarse
Los Fondos Comunes de Inversión (FCI) de renta fija en pesos tuvieron rescates por $ 187.400 millones en una sola rueda entre T+1, CER y Lecap, luego de las caídas de los valores de cuotapartes. Esto impactó en estos productos, que ya venían bastante rescatados, con un flujo negativo de $ 596.000 millones entre el 3 y el 17 de marzo pasado.
"Veremos si el fuerte rally de la deuda en pesos, que hizo que las cuotapartes suban entre 0,45% y 0,58% promedio en estas tres clases de FCI, hará que se revierta el flujo en las próximas jornadas", advierten los analistas de la consultora 1816.
BCRA: quién es quién en la mesa de dinero que vuelve a gravitar en el dólar
FMI resuelve
Para Max Capital, todo dependerá del nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que abre tres posibles escenarios:
i) Una devaluación puntual, más un tipo de cambio flotante dentro de bandas, que le dan una probabilidad de apenas 2%.
ii) Una flotación libre, solo para los flujos que actualmente operan en el mercado oficial, desplazando gradualmente a otros, que le dan una probabilidad de 80% de ocurrencia.
iii) Una flotación libre con unificación de ambos mercados, que le dan una probabilidad de 18%.
Flotación
Ven probable que el Gobierno haga flotar al dólar antes de lo esperado, proyectaban en julio, y modifique su esquema de intervención bajo el acuerdo con el FMI.
Sin embargo, creen que inicialmente la flotación libre se aplicará solo a los flujos que ya operan en el mercado oficial y no ven presiones para una depreciación en el corto plazo, salvo que la meta de reservas netas sea muy exigente.
El mercado oficial de cambios estará bajo presión, pero el impacto será temporal, ya que se anticipan importaciones y se posponen exportaciones, lo que se recuperará más adelante.
BCRA vende
Ante un anuncio inminente de un acuerdo con el FMI, el Banco Central no para de vender divisas, en días de volumen relativamente bajos, donde los exportadores parecían estar en un segundo plano.
Se espera la pérdida de reservas dada las expectativas sobre un nuevo esquema que, dependiendo del nivel de flexibilidad y restricciones, podría implicar una moneda más débil.
Por lo tanto, los exportadores están a la espera, mientras que importadores y bancos, con espacio limitado, tienen un incentivo para comprar dólares.
¿Es esto un gran problema?
No obstante, algunos analistas responden a la pregunta de si esto será un gran problema que no. "No realmente. Debido a la naturaleza del mercado restringido, en su mayoría, las exportaciones se retrasan y las importaciones se anticipan. Eventualmente, la pérdida de hoy será la ganancia de mañana, solo afectada en el margen por el precio", precisan en Max Capital.