Цена истины
В 2025 году рынки предсказаний пережили настоящий бум, которому способствовали прогресс в регулировании и рост интереса со стороны широкой аудитории. Из инструментов для энтузиастов они превращаются в полноценную индустрию, в потенциале способную преодолеть отметку в триллион долларов к концу десятилетия.
От раннего, окутанного тайной периода становления биткоина до изменившего финансовый ландшафт бума DeFi, рынки предсказаний остаются одной из немногих инноваций, в которых человеческий фактор проявляется особенно отчетливо. В своей базовой форме они превращают ожидания относительно будущих событий в торгуемые цены: например, контракт, котирующийся по $0,60, означает, что рынок оценивает вероятность исхода примерно в 60%.
Защитники таких площадок говорят, что поскольку участники рискуют собственными средствами, рынки предсказаний быстрее традиционных опросов отражают реальную совокупную информацию. Критики же часто сравнивают их с азартными играми — особенно когда речь заходит о спортивных событиях. Кто бы ни оказался прав, вряд ли будет преувеличением сказать, что рынки предсказаний уже не просто прогнозируют будущее. Скорее, они заставляют нас переосмыслить понимание того, как мы определяем истину в эпоху постправды, обращаясь к глубинному человеческому стремлению находить порядок в хаосе.
От древних оракулов до современных финансовых рынков
Идея прогнозирования будущего в той или иной форме существует с античности. В Древней Греции и Риме оракулы интерпретировали знамения для принятия политических или военных решений, фактически выполняя функцию первых институциональных систем прогнозирования.
Похожие практики развивались и в других культурах, хотя они были далеки от понятия «рынок» в современном смысле. В Китае «И Цзин» (или «Книга перемен») предлагал структурированную систему гадания, где вопрошающий формировал гексаграмму — часто с помощью стеблей тысячелистника или подбрасывания монет — и интерпретировал ее как руководство к принятию решений. В Вавилоне ученые следили за движением планет, звезд и затмений и на основе этих наблюдений давали правителям советы — от решений о войне до вопросов, связанных с урожаем. В то же время народы майя использовали сложные календарные системы, с помощью которых определяли «благоприятные» и «опасные» периоды и согласовывали с ними церемонии, управление и сельскохозяйственные работы, ориентируясь на циклический ход времени.
К XVI веку в отдельных регионах Европы — прежде всего в Риме во время папских конклавов и в Венеции — получили распространение неформальные пари на исходы политических событий с высокими ставками. По сути, они превращали коллективные ожидания в коэффициенты, за которыми стояли реальные деньги, став концептуальными предшественниками современных рынков предсказаний.
В XX веке в США политические пулы ставок, за которыми следили финансовые издания, нередко оказывались точнее традиционных опросов. Одним из наиболее часто упоминаемых примеров их эффективности называются Iowa Electronic Markets (IEM), которые в научных исследованиях неоднократно сравнивались с классической социологией. Рецензируемый академический анализ электоральных рынков IEM показал, что предлагавшиеся прогнозы в большинстве случаев оказывались ближе к фактическим результатам, чем проводившиеся в те же периоды на протяжении нескольких президентских циклов социологические опросы.
Однако коммерческие платформы стремительно сталкивались с регуляторными ограничениями. Так, в 2012 году ирландская Intrade под давлением Комиссии по срочной биржевой торговле США (CFTC) закрыла доступ для американских пользователей, а уже в следующем году полностью прекратила работу. PredictIt, долгое время работавшая на основании письма CFTC о неприменении мер (no-action letter), столкнулась с серьезными проблемами в 2022 году, когда регулятор вынес предписание о закрытии платформы. Впрочем, впоследствии компании удалось выиграть судебный процесс против Комиссии, и она по-прежнему работает.
Эти централизованные платформы способствовали развитию концепции рынков предсказаний, но в то же время продемонстрировали свою зависимость от правовой среды и операционных ограничений.
Появление блокчейн-рынков предсказаний
Интеграция блокчейна в рынки предсказаний началась примерно в 2014–2017 годах и опиралась на смарт-контракты для автоматизированной и децентрализованной работы. Augur стал одним из первых таких проектов: после длительного периода бета-тестирования он был запущен в 2018 году и использовал собственный токен REP.
Однако платформа столкнулась с рядом проблем — высокими комиссиями в сети Ethereum, нестабильной работой нод и и неудобным интерфейсом, поскольку пользователям требовалось запускать полные ноды. Вторая версия проекта запущена в июле 2020 года, предложив улучшения в скорости и функциональности.
Augur стал одним из первых проектов, внедривших децентрализованные оракулы и позволивших пользователям задавать вопросы о будущем без участия доверенных посредников. Однако платформа столкнулась с рядом проблем, включая мошенничество и низкий уровень принятия по сравнению с централизованными конкурентами.
В настоящее время Augur находится в стадии перезапуска: в 2025 году Lituus Foundation запустил инициативу по возрождению платформы с целью адаптировать ее к современным реалиям криптоиндустрии. Проект сосредоточен на восстановлении инфраструктуры, повышении безопасности оракулов и улучшении пользовательского опыта после длительного периода стагнации.
Gnosis стартовал в 2015 году, во многом повторяя видение Augur о рынках предсказаний. И в апреле 2017 года успешно провел ICO, сумев привлечь $12,5 млн в ETH. На базе Gnosis работали такие проекты, как децентрализованный мультичейн-рынок предсказаний Omen. Со временем команда отказалась от ориентированных на конечных пользователей рынков — среди основных причин назывались неудобный интерфейс, ограниченные финансовые ресурсы и регуляторная неопределенность.
В ответ на растущий спрос со стороны рынка Gnosis сместил фокус на создание инфраструктурных решений для сети Ethereum. Среди них — платформа для управления цифровыми активами Safe, открытый протокол агрегации DEX-ликвидности CoW Protocol; а также Conditional Tokens Framework — фреймворк для выпуска и торговли токенизированными исходами событий.
В 2020 году для управления экосистемой создана GnosisDAO, сделавшая акцент на платежных решениях и оракулах. Это закрепило роль Gnosis как инфраструктурного провайдера для современных платформ, включая Polymarket.
Наряду с Augur и Gnosis появились и другие децентрализованные рынки предсказаний, использующие блокчейн для прогнозирования событий без посредников. Одним из заметных примеров является Zeitgeist — ориентированный на кроссчейн-масштабируемость и безопасную работу рынков протокол на базе Substrate. Zeitgeist работает как самостоятельный аппчейн в экосистеме Polkadot/Kusama и позволяет запускать рынки и осуществлять ончейн-торговлю токенизированными исходами событий, используя токен ZTG в качестве основы для механизмов стимулов и управления сетью.
Проект также экспериментирует с футархией — популяризированной экономистом Робином Хэнсоном моделью управления, которая предполагает «голосование за ценности, но ставки на убеждения». Для этого в архитектуре платформы предусмотрен отдельный модуль футархии. В случаях, когда исходы оспариваются, «децентрализованный суд» Zeitgeist выступает механизмом последней инстанции — держатели токена ZTG могут участвовать в процессе разрешения споров через механизм стейкинга.
Текущее состояние рынков предсказаний
К 2025 году рынки предсказаний вышли за пределы нишевого сегмента финтеха и сформировались в узнаваемую категорию так называемых событийно ориентированных финансов. Ликвидность на этих рынках заметно выросла, а доступ сместился от специализированных платформ к массовым брокерским и потребительским приложениям. О зрелости сегмента наглядно говорит уровень активности: согласно отраслевому исследованию, с января по октябрь 2025 года совокупный объем торгов на платформах рынков предсказаний превысил $27,9 млрд (в пересчете на количество торгуемых контрактов), при этом с 20 октября 2025 года недельный показатель достиг исторического максимума около $2,3 млрд в неделю.
Однако подсчеты, которые учитывают другой набор платформ и используют иную методику, сообщают о более высоком объеме торгов за 2025 год — около $44 млрд. Это наглядно демонстрирует сильную зависимость итоговых цифр от того, как именно считается этот показатель.
Регулируемые «контракты на события» и криптонативные платформы
Сегодня рынок все заметнее разделяется на два направления: с одной стороны — распространение «контрактов на события» в США под надзором CFTC, с другой — криптонативные рынки предсказаний, работающие на ончейн-расчетах и системах оракулов. В регулируемом сегменте оцениваемая в $11 млрд Kalshi продолжает укреплять позиции как ведущая американская площадка: она использовала полученный регуляторный статус для масштабирования своих продуктов и, соответственно, привлечения капитала. Одним из ключевых пунктов амбициозных планов компании на ближайший год является интеграция платформы во все крупные блокчейн-приложения и биржи.
Параллельно расширялись каналы, через которые рынки предсказаний стали доступны массовой аудитории. В марте 2025 года Robinhood запустила отдельный раздел рынков предсказаний, а позднее усилила присутствие в этом сегменте, представив собственную биржу фьючерсов и деривативов, а также клиринговую инфраструктуру.
Со стороны нативных криптоплатформ Polymarket сохранил статус самого узнаваемого бренда для массового пользователя. Платформа выигрывает за счет низких комиссий и привычного торгового интерфейса, при этом используя криптоинфраструктуру для расчетов. Ее система оракулов тесно связана с Optimistic Oracle от UMA, в то время как для снижения комиссий и поддержки гибридной модели ордербуков применяется фреймворк Gnosis на базе Polygon.
Наиболее заметным институциональным сигналом для отрасли стал октябрь 2025 года. Intercontinental Exchange (ICE), владелец Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), объявил о стратегической инвестиции в Polymarket объемом до $2 млрд, подразумевая рыночную стоимость компании примерно в $8 млрд.
Ранее Polymarket сообщил о приобретении QCEX — лицензированной CFTC биржи и клирингового центра. Cделку, оцененную в $112 млн, компания охарактеризовала как «закладку фундамента для возвращения Polymarket домой», то есть повторного выхода на рынок США уже в статусе полностью регулируемой и соответствующей требованиям платформы.
20 декабря Polymarket установил рекорд по суточному объему торгов в 2025 году: показатель достиг $188,6 млн, что сопоставимо с пиковыми значениями во время президентских выборов в США годом ранее
Выход в массы и регуляторное давление
Последние два месяца 2025 года в секторе отметились не столько технологическими прорывами, сколько чередой стремительно заключаемых сделок и одновременным усилением регуляторного давления. Так, Kalshi и Crypto.com инициировали создание общенациональной коалиции операторов рынков предсказаний в США. Целью коалиции, к которой также присоединились Coinbase и Robinhood, заявлена координация публичных позиций отрасли на фоне растущего внимания со стороны регуляторов.
Параллельно с этим свое присутствие в сегменте контрактов на события углубляла Coinbase: в середине декабря компания объявила о планах запустить в партнерстве с Kalshi рынки предсказаний непосредственно в своем основном приложении, а также о сделке со стартапом The Clearing Company.
Традиционные букмекерские компании и биржевая инфраструктура также вышли в сегмент рынков предсказаний. FanDuel совместно с CME Group запустили продукт FanDuel Predicts в пяти штатах, заявив о планах расширения в 2026 году. В свою очередь, DraftKings представила DraftKings Predictions — самостоятельный мобильный и веб-продукт, позволяющий торговать контрактами, привязанными к реальным исходам событий в различных категориях рынков. Запуск начался со спорта и финансов, с планами в дальнейшем добавить направления, связанные с развлечениями и культурой.
Однако проблемы не заставили себя ждать. В начале декабря Департамент защиты прав потребителей штата Коннектикут обвинил сразу несколько платформ, включая Kalshi и Crypto.com, в организации нелицензированных ставок, приравняв предсказания спортивных событий к азартным играм. В ответ Kalshi подала иск в федеральный суд и добилась временной отсрочки исполнения запрета — слушания пройдут в начале 2026 года.
Тем не менее, этот кейс стал еще одним свидетельством того, что граница между законодательством штатов об азартных играх и регулируемыми на федеральном уровне контрактами на события по-прежнему остается размытой.
Дополнительную неопределенность создает и налоговый вопрос. Аналитики Coinbase Institutional отмечают, что в США налоги могут считаться по-разному для обычных ставок на спорт и для торговли контрактами на события. Это показывает, что популярность таких продуктов растет быстрее, чем появляются понятные и единые правила.
Ситуацию осложняет и новый налогово-бюджетный пакет, также известный как One Big Beautiful Bill Act: с 2026 года он ограничит возможность списывать проигрыши при расчете налогов. По мнению аналитиков, в результате для части пользователей блокчейн-рынки предсказаний «могут оказаться более выгодной с точки зрения налогов альтернативой традиционным букмекерским конторам».
Вызовы и перспективы развития
С поддержкой таких гигантов, как Intercontinental Exchange, и с растущей институциональной вовлеченностью, индустрия рынков предсказаний входит в 2026 год с внушительным запасом прочности. Но при этом — с не менее внушительными неопределенностями. В зависимости от того, как решатся регуляторные вопросы, эти рынки могут либо стать полноценными финансовыми продуктами, либо распасться на отдельные сегменты с разными правилами игры.
Многое, вероятно, зависит от трех факторов:
- где именно регуляторы и суды проведут границу между азартными играми и легитимными инструментами хеджирования или выявления рыночных цен; смогут ли регуляторы на уровне штатов и федеральные органы договориться о понятном разграничении полномочий;
- продолжат ли институциональные партнеры — биржи, брокеры и маркетмейкеры — поддерживать рост ликвидности вне краткосрочных всплесков, наблюдаемых, например во время выборов.
По данным Eilers & Krejcik, объем торгов на платформах предсказаний уже в 2026 году может достичь $100 млрд, а к концу десятилетия — превысить $1 трлн. В свою очередь, сооснователь TradeFox AI Йоши считает, что рост пойдет по пути консолидации: останется лишь несколько крупных платформ вроде Polymarket и Kalshi, где будет сосредоточена основная ликвидность.
Со стороны криптонативных платформ будущий этап роста, скорее всего, развернется ончейн — там, где расчеты автоматизированы, а рынки могут напрямую встраиваться в DeFi-инфраструктуру. Если этот сценарий реализуется, следующая волна, вероятно, будет связана с более глубокой интеграцией с децентрализованными финансами, использованием оракулов с элементами ИИ и экспериментами с управлением — например, с футархией в проектах вроде MetaDAO, где рынки не просто предсказывают события, а помогают принимать решения. В таком случае площадки могут превратиться в своего рода программируемые «двигатели истины» в глобальном масштабе.
В такой модели Ethereum и его L2-сети, скорее всего, останутся главным местом сосредоточения ликвидности — за счет глубоких пулов капитала и уже сложившейся инфраструктуры. Solana же продолжит привлекать быстрые, ориентированные на массового пользователя рынки, которым важны скорость и низкие комиссии. В итоге формируется своего рода двухконтурная ончейн-экосистема, где одни сети заточены под ликвидность и сложные финансовые конструкции, другие — под быстрое формирование цен и активную торговлю.