МВФ предупредил о переносе крипторисков на традиционные рынки через токенизацию

Международный валютный фонд (МВФ) предупредил, что рост рынка RWA может усилить риски для глобальной финансовой системы и ускорить распространение кризисных явлений.

Специалисты учреждения подчеркнули, что токенизация — это не просто технологическое обновление, а фундаментальная трансформация финансовой архитектуры. Перевод активов вроде акций, облигаций и денежных инструментов на блокчейн устраняет посредников, задержки расчетов и снижает затраты, однако одновременно меняет природу рисков.

Ускорение кризисов

Эксперты считают одной из ключевых угроз рост скорости операций. Мгновенные расчеты лишают систему традиционных «буферов» — времени, которое раньше позволяло регуляторам и участникам рынка реагировать на стрессовые события.

Потенциально это ведет к тому, что кризисы могут:

• развиваться быстрее;
• усиливаться благодаря автоматизации процессов;
• оставлять меньше возможностей для вмешательства и купирования.

Другие источники нестабильности

В МВФ выделили ряд дополнительных рисков:

• фрагментация ликвидности между различными блокчейн-платформами;
• концентрация инфраструктуры, где сбой одной сети может затронуть весь рынок;
• перенос рисков с банковской системы на смарт-контракты и цифровые реестры;
• непредсказуемые потоки капитала, особенно в условиях глобального доступа к токенизированным активам.

Эксперты указали на широкое применение стейблкоинов для операций в RWA-сегменте. Монеты выступают связующим звеном с крипторынком, а их надежность зависит от резервов и механизмов погашения. Это делает их уязвимыми в случае массового изъятия средств в условиях стресса.

Отдельно в МВФ отметили риски распространения токенизированных активов и стейблкоинов для развивающихся экономик. По оценке специалистов фонда эта тенденция потенциально несет угрозы:

• замещения национальных валют;
• роста волатильности трансграничных потоков капитала;
• снижения эффективности денежно-кредитной политики центробанков.

Быстрый рост

В МВФ подчеркнули, что токенизация способна повысить эффективность рынков, но без координации регулирования и надежной инфраструктуры она может стать источником системных рисков.

По данным DeFi Llama, объем RWA-сегмента уже превышает $23,4 млрд (без учета стейблкоинов). Подавляющую часть рынка составляют фонды денежного рынка (~56%) и токенизированные драгметаллы (~33,5%).

В марте аналитики отметили, что рост рынка токенизированных акций в годовом выражении составил 2900%. Тренд поддержали крупнейшие фондовые биржи NYSE и Nasdaq. 

Напомним, по прогнозу основателя Aave Стани Кулечова, RWA-сегмент может расшириться до $50 трлн благодаря оцифровке так называемых «активов изобилия».