Slovensko nemá priestor si každý rok na trhu požičať 13 miliárd eur. Deficity bude potrebné znížiť (rozhovor)

Ako by ste zhodnotili rok 2024 z pohľadu správy či obsluhy dlhu? Z hľadiska celkovej finančnej potreby pre tento rok, štátny rozpočet hovoril o 12,6 miliardy eur. Tiež vieme, že tento cieľ ste prekonali. Koľko si teda Slovensko tentoraz dokopy požičalo a prečo tak veľa?

Celý rok sme interne hodnotili slovami, veľmi náročný a veľmi úspešný. Emitovali sme rekordnú hodnotu dlhopisov 13,4 miliardy eur. Takto pred rokom sme aj s primárnymi dílermi a investormi komunikovali sumu 10,4 miliardy. Počítali sme s tým, že budeme optimalizovať hotovostnú rezervu, ktorú udržiavame relatívne veľkú.

Očakávali sme zmeny bilancie štátnej pokladnice a keďže oproti očakávaniam je väčšia, tak máme o to väčšiu rezervu a väčší komfort. To je druhý dôvod, prečo sme v priebehu roka postupne komunikovali, že vydáme dlhopisov pravdepodobne viac, teda až do 13 miliárd.

Hlavným dôvodom však bolo, že nás príjemne prekvapil dopyt v prvom polroku. Prišli sme s dvoma špeciálnymi emisiami na dva a štyri roky. Ponúkli sme ich najmä z dôvodu, že na trhu, nielen na Slovensku, ale aj regionálne, chýbali v tom čase v ponuke krátkodobé dlhopisy. Jednou aukciou sme „otvorili“ dva nové dlhopisy. Súvisí to aj s tým, že v priebehu roka sme nechceli fixovať na veľmi dlhé obdobie relatívne veľké úrokové sadzby do budúcnosti, keďže prirážky máme teraz väčšie ako obvykle.

Čo hovoríte na tohtoročný dopyt po našich štátnych dlhopisoch?

Príjemne nás prekvapil už januárový dopyt. V aukcii to bolo rekordných viac ako dve miliardy eur. Taký dopyt sa jednoducho neodmieta. Motiváciou pre investorov bolo očakávanie prudkého zníženia úrokových sadzieb ECB. Nakoniec sa ukázalo, že až tak prudké nebolo, dopytu to však veľmi pomohlo.

Trh tiež očakával, že vláda bude musieť prísť s konsolidáciou verejných financií, a keď s ňou príde, tak poklesnú aj naše prirážky. Investori tak prirodzene chceli zainvestovať najmä na dlhšie obdobie a fixovať si vyššie úrokové sadzby. V prvej polovici roku je dopyt vždy väčší oproti druhej, a preto sme do júna získali 10 miliárd, čo je takisto historický rekord. Navyše, čím „dlhší“ je dlhopis, tým sa predáva ťažšie.

Aký bol dopyt na jeseň?