Денежный рынок: небольшое снижение ставок

Ставки в пятницу чуть снизились. В начале дня объем средств на корсчетах банков составлял 2,56 трлн руб. (+136 млрд руб.), в связи с чем спрос на однодневную ликвидность несколько ослаб. Ставка однодневного валютного свопа торговалась по большей части вблизи 7,8%, на закрылась на отметке 7,22%. Средняя ставка по операциям репо под залог ОФЗ на межбанке снизилась до 7,27% (-4 бп). 3-месячная ставка MosPrime опустилась до 8,61% (-2 бп), при этом кривая процентных свопов завершила день почти без изменений. Ставки кросс-валютных свопов также остались на прежних уровнях, несмотря на снижение активности на спотовом рынке. Лидерами снижения вновь стали короткие ставки NDF: 3-месячная отступила до 6,87% (-48 бп), 6-месячная — до 7,37% (-24 бп). Текущая неделя может быть волатильной для однодневных ставок. С одной стороны, завтра произойдет отток ликвидности ввиду уплаты налогов компаниями. С другой стороны, к концу года должны традиционно увеличиться бюджетные расходы. Между тем, исходя из текущего графика депозитных аукционов Казначейства, даже если банки привлекут все предлагаемые средства (390 млрд руб.), этой суммы будет недостаточно, чтобы компенсировать предстоящий на этой неделе отток в размере 556 млрд руб. в связи с истечением срока депозитов. Помимо этого, на неделе банки должны выплатить 298 млрд руб. по казначейским операциям репо, однако, как мы полагаем, Казначейство предложит варианты рефинансирования (график пока не объявлен). К тому же кредитные организации располагают на депозитах Банка России средствами в объеме 1,55 трлн руб., которые, вероятнее всего, они будут использовать для пополнения балансов ликвидности. Этот фактор должен ограничить повышательное давление на однодневные ставки. Ситуация с валютной ликвидностью представляется комфортной, поэтому предстоящее в пятницу погашение банковских еврооблигаций на сумму 1 млрд долл., по нашему мнению, не должно оказать существенного давления на долларовые ставки. Также не ожидается никакой стерилизации валютной ликвидности со стороны регулятора — Казначейство уже объявило о планах рефинансирования депозитов на 1 млрд долл., срок погашения которых истекает на этой неделе.