EUR/USD. Итоги недели. Для доллара настали непростые времена

Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,0869, тогда как неделя началась на уровне 1,0772. Это говорит о том, что покупатели eur/usd заработали за неделю почти 100 очков, благодаря замедлению CPI. Можно ли считать это «чистой победой»? Не совсем. С одной стороны, пара обновила почти двухмесячный ценовой максимум и закрепилась в области 8-й фигуры. С другой стороны, покупатели не смогли даже протестировать уровень сопротивления 1,0900 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), не говоря уже о покорении 9-й фигуры. Хотя сложившийся фундаментальный фон вполне этому способствовал – и не только за счёт ослабления доллара, но и за счёт усиления евро. Но быки eur/usd не смогли использовать свой шанс: у них на пути оказались представители Федрезерва, которые весьма сдержанно оценили последние инфляционные отчёты.

Прежде всего напомню, что согласно обнародованным данным, индекс цен производителей в апреле продемонстрировал восходящую динамику – и общий, и базовый (как в месячном, так и в годовом выражении). Все компоненты отчёта вышли на прогнозном уровне, поэтому реакция трейдеров носила достаточно ограниченный характер. Тем не менее, факт остаётся фактом: PPI снова ускорился (например, общий индекс последовательно растёт третий месяц подряд, а стержневой в апреле обновил 7-месячный максимум).

И если бы индекс потребительских цен оказался в «зелёной зоне», чаша весов однозначно склонилась бы в сторону гринбека. Но к разочарованию долларовых быков, отчёт вышел на прогнозном уровне, отразив замедление как общего, так и базового CPI. Например, стержневой индекс потребительских цен снизился до 3,6% – это самый слабый темп роста показателя с апреля 2021 года.

Реакция рынка не заставила себя ждать: вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании подскочила почти до 75%, доходность 10-летних трежерис снизилась на 2%, индекс доллара США обновил 5-недельный минимум (103,97), а пара eur/usd обновила почти двух месячный максимум (1,0896).

Кроме того, дополнительное давление на гринбек оказали и другие макроэкономические отчёты, которые были опубликованы в США в течение недели. В частности, объём розничных продаж в апреле показал нулевой прирост (при прогнозе роста 0,4%). Без учёта транспорта показатель вырос всего на 0,2%, после роста на 0,9% в марте. Разочаровал и производственный индекс, рассчитываемый ФРБ Филадельфии: вместо прогнозируемого роста до 7,7 пункта, он поднялся в мае до 4,5 (после апрельского роста 15,5). Объем выданных разрешений на строительство сократился сразу на 3,0% в годовом исчислении, тогда как большинство экспертов ожидали его увеличения на 0,9%. Объем промышленного производства в апреле не увеличился. Показатель вышел на отметке 0,0%, демонстрируя нисходящую тенденцию третий месяц подряд.

Европейская валюта в свою очередь положительно отреагировала на публикацию индексов ZEW. Например, основной индекс экономических настроений в Германии в мае вырос до 47,1 пункта. Показатель демонстрирует рост на протяжении последних 10 месяцев, а с ноября прошлого года находится выше нулевого уровня. Общеевропейский индекс экономических настроений в мае вырос до 47,0. Здесь также наблюдается восходящая динамика на протяжении последних 8 месяцев.

Несмотря на сочетание данных фундаментальных факторов, покупатели не смогли протестировать 9-ю фигуру, хотя и обозначились на отметке 1,0896.

Почему? Ответ лежит на поверхности: на помощь гринбеку пришли представители Федрезерва, которые не стали смягчать свою риторику в ответ на замедление роста индекса потребительских цен. В течение недели свою позицию озвучили многие члены ФРС, среди которых Джером Пауэлл, Джон Уильямс, Рафаэль Бостик, Джеффри Шмид, Лоретта Местер. Все они заявили о том, что праздновать победу над инфляцией ещё рано, и что один отчёт – это ещё не тенденция. Да и вообще, инфляционные показатели до сих пор находятся на слишком высоком уровне, несмотря на апрельское снижение CPI.

Вариант повышения процентной ставки члены ФРС уже не озвучивали в числе вероятных (разве что Пауэлл отметил, что такой сценарий «менее вероятен, чем сохранение статус-кво»). Но при этом никто из них и не смягчил свою позицию после публикации данных по росту ИПЦ. Члены Федрезерва по-прежнему призывают сохранять осторожность, допуская сохранение ставки на текущем уровне «дольше, чем ожидалось».

В итоге вероятность смягчения монетарной политики на сентябрьском заседании снизилась до 60% после 75%, зафиксированных после публикации инфляционных данных. Собственно, данное обстоятельство и спасло гринбек: во второй половине недели индекс доллара США вернулся в область 104-й фигуры, а пара eur/usd, соответственно, не смогла зайти в область 9-й фигуры. Но на мой взгляд, положение доллара остаётся шатким, так как вероятность снижения ставки в сентябре остаётся высокой (более 60%), несмотря ястребиные увещевания членов ФРС. Ведь если инфляция будет замедляться и дальше (май, июнь, июль), итоги сентябрьского заседания будут предрешены уже летом.

С точки зрения техники, пара на недельном графике протестировала уровень сопротивления 1,0870 (линия Kujun-sen), но не смогла закрепиться над данным таргетом. Если покупатели всё же найдут в себе силы и смогут обосноваться выше данного уровня, индикатор Ichimoku сформирует бычий сигнал «Парад линий». В таком случае основной целью северного движения станет отметка 1,0970 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике. Данный ценовой уровень станет последним ценовым барьером перед ключевым сопротивлением 1,1000.