USD/JPY. Расслабьтесь, до пятницы интервенции не будет

После того как на этой неделе пара USD/JPY вплотную приблизилась к критической отметке 160,00, потенциальная интервенция Японии стала самой обсуждаемой темой на валютном рынке. Многие трейдеры задаются вопросом, когда же Токио примет решение о вмешательстве. Большинство экспертов считают, что этого точно не произойдет до пятницы, а некоторые из них уверены в том, что в конце недели необходимость в немедленной интервенции может отпасть полностью. Разбираемся, от чего сейчас зависит судьба USD/JPY.

Чего боится рынок?

Вчера пара доллар–иена торговалась в узком ценовом диапазоне вблизи круглой отметки 160,00, пробой которой два месяца назад сподвиг японские власти провести в первую в текущем году интервенцию в поддержку своей национальной валюты.

Напомним, что прошедшей весной Токио дважды выходил на рынок с целью стабилизировать курс JPY, который сильно ослаб к доллару из-за сохраняющейся огромной разницы в процентных ставках Японии и США.

Как видим, эффект от вмешательства продлился совсем недолго, даже несмотря на то, что на этот раз правительство Японии потратило на две интервенции гораздо больше денег, чем на три аналогичных операции в 2022 году.

Иена резко рухнула к доллару после июньского заседания BOJ, которое очень сильно разочаровало ее покупателей, поскольку снова оказалось голубиным. В этом месяце регулятор не поднял ставки и не начал количественное ужесточение, хотя этого шага ожидали многие участники рынка.

Также дополнительную поддержку мажору USD/JPY оказало укрепление ястребиных настроений трейдеров относительно дальнейшей монетарной политики Федрезерва.

Сейчас инвесторы склоняются к тому, что регулятор будет проводить сокращение плавно и не спеша, поскольку американские политики продолжают беспокоиться по поводу устойчивой инфляции, а экономика США по-прежнему сохраняет равновесие.

Перспектива того, что ставки в Штатах будут оставаться высокими еще довольно долго, а в Японии – низкими, вернул интерес инвесторов к кэрри-сделкам, что вылилось в широкомасштабную распродажу иены. В минувший понедельник японская валюта обвалилась к доллару до 2-месячного минимума 159,90.

Возвращение иены к уровням, которые наблюдались до интервенций, увеличило опасения трейдеров по поводу того, что Токио снова может нажать на красную кнопку, тем более что японские власти на этой неделе усилили угрозы в адрес валютных спекулянтов.

В понедельник главный валютный дипломат Японии Масато Канда заявил, что правительство круглосуточно мониторит динамику курсов и может в любой момент принять необходимые меры для стабилизации ситуации.

Во вторник аналогичное заявление сделал главный секретарь Кабинета министров Японии Есимаса Хаяси, пообещав, что власти будут соответствующим образом реагировать на чрезмерную волатильность иены.

Вербальные интервенции Токио выступили сильным сдерживающим фактором для пары USD/JPY. Мажор отступил от своего недавнего максимума и уже вторую сессию подряд торгуется во флэте, не решаясь идти дальше на север.

Большинство экспертов считают, что котировка сдвинется с мертвой точки только к концу недели. Триггером, который приведет ее в движение, станет пятничная публикация данных по инфляции в США.

Также от этой статистики будет зависеть, вмешается ли Япония в рынок или предпочтет дождаться естественного укрепления иены к доллару на фоне меняющегося фундаментального фона.

– Думаю, что японские власти будут ждать, по крайней мере, до конца пятничных торгов, чтобы принять решение о вмешательстве, даже если до этого цена пробьет отметку в 160,00 долларов, – заявил аналитик Mitsubishi UFJ Такафуми Онодера.

Такой же точки зрения придерживается и его коллега Ник Твидейл, считая, что предстоящий инфляционный отчет сыграет ключевую роль в дальнейшей судьбе USD/JPY.

– Учитывая, что данные PCE являются ключом к прогнозу по процентным ставкам в США и доллару, японские чиновники были бы безумцами, если бы вмешались раньше этого срока. Я уверен, что они постараются избежать интервенции до выхода американской статистики, – подчеркнул он.

Что нас ждет в пятницу?

Сейчас аналитики выделяют три основных сценария, которые могут реализоваться под занавес текущей семидневки.

Сценарий № 1: обвал иены и реальная интервенция

Валютный стратег Такафуми Онодера считает, что более сильный индекс расходов на личное потребление США может заметно снизить ожидания инвесторов относительно сентябрьского снижения ставок. Это подстегнет доллар к росту по всем направлениям и подтолкнет пару USD/JPY к отметке 163,00.

– Резкое ослабление иены может вынудить японских чиновников провести проверку курса или интервенцию поздно вечером в пятницу, как они делали в прошлый раз на фоне нехватки ликвидности, – отметил эксперт.

Аналитики Citi также ожидают, что Япония предпочтет выйти на рынок в конце торгового дня в Нью-Йорке, поскольку вмешательство в неликвидные периоды может принести больше пользы. Они прогнозируют, что в случае более горячего отчета по инфляции США иена ослабнет к доллару до отметки 162,00.

Сценарий № 2: умеренное снижение иены и вербальная интервенция

Экономист Bloomberg Одри Чайлд-Фриман ожидает, что трейдеры по паре USD/JPY не рискнут пойти ва-банк, даже если доллар заметно укрепится по другим направлениям на фоне более сильных данных PCE.

Эксперт считает, что страх перед японским вмешательством удержит их от агрессивных ставок против иены, и прогнозирует умеренное падение японской валюты.

– Не исключаю, что пара USD/JPY может перешагнуть критическую отметку 160,00, но это движение вряд ли будет расценено властями Японии как чрезмерное, – отметил аналитик.

Аналогичную позицию занимает и стратег Citigroup Осаму Такашима. Он подчеркивает, что решение Токио об интервенции зависит не одной переменной, а от двух: уровня, на котором иена торгуется к доллару, и скорости ее обесценивания.

Именно поэтому большинство экспертов считают, что на этот раз падение японской валюты ниже отметки 160,00 не выступит для японского правительства тем самым триггером, который заставит его нажать на спусковой крючок. Скорее всего, власти снова ограничатся лишь устным предупреждением.

– Мы думаем, что после двух последних интервенций, которые не принесли особого результата, планка для официального вмешательства Японии стала выше. Возможно, теперь она проходит вблизи уровня 165,00, – поделилась мнением аналитик Кэтлин Брукс.

Сценарий №3: восстановление иены и бездействие Токио

Интересно, что некоторые эксперты рассматривают предстоящие данные по индексу потребительских цен в США как потенциальный катализатор для усиления позиции японской валюты к доллару.

Такой прогноз основан прежде всего на ожиданиях более слабого отчета по американской инфляции. Сейчас большинство экономистов прогнозируют, что в мае основной индекс расходов на личное потребление замедлился в годовом исчислении до 2,6%, что является самым низким показателем более чем за три года.

Слабые данные PCE укажут на то, что американская инфляция продолжает сбавлять обороты, что подтвердит необходимость снижения ставок в США в текущем году. На этом фоне доллар может ослабнуть по всем фронтам, включая пару с JPY.

Тем не менее большинство аналитиков не строит больших иллюзий по поводу японской валюты. Эксперты уверены, что иена продолжит проигрывать доллару еще довольно длительное время, пока Банк Японии и ФРС не начнут активно менять свою ДКП.

Однако в краткосрочной перспективе усиление голубиных настроений относительно дальнейшего курса американского ЦБ может существенно ослабить давление на иену. На этом фоне Японии не придется вмешиваться в рынок, по крайней мере, на данном этапе.

Текущая техническая картина по USD/JPY

Пара USD/JPY уверенно держится выше 50-дневных и 200-дневных EMA, что подтверждает устойчивый бычий тренд. Также на продолжение роста котировки указывает 14-дневный RSI, который в настоящее время находится на отметке 68,46.

Возвращение мажора к отметке 160,00 и максимуму от 29 апреля 160,245 может подтолкнуть покупателей к уровню 161,00. И наоборот, падение актива ниже отметки 158,00 даст медведям шанс пробиться к 50-дневной EMA. Ее прорыв может привести к быстрому падению к уровню поддержки 151,69.