Евро идет на прорыв

Первые президентские дебаты в США отсрочили восстановление EUR/USD, но не отменили его. Джо Байден выглядел бледной копией себя прежнего, а Дональд Трамп после дискуссии увеличил вероятность своей победы с 53% до 58%. Возвращение республиканца в Белый дом аукнется повышением тарифов на 10% на весь американский импорт, что ускорит инфляцию, сохранит ставку по федеральным фондам на уровне 5,5% и укрепит американский доллар. Впрочем, до апогея президентской гонки еще далеко, так что у евро есть шанс.

Несмотря на рост дифференциала доходности облигаций Франции и Германии за пару дней до выборов в Национальное собрание, базовым сценарием развития событий представляется отсутствие явного большинства в обновленном парламенте. Это снизит градус политического риска и поможет EUR/USD. Только если страной будут управлять правые или левые партии, усилятся слухи о Frexit, а основная валютная пара продолжит свой поход на юг. Пока это представляется маловероятным.

Динамика спреда доходности облигаций Франции и Германии

Тем временем замедление экономики США подталкивает котировки EUR/USD вверх на ожиданиях, что зависимая от данных ФРС в скором времени начнет говорить о снижении ставки по федеральным фондам. Как правило, центробанки готовят рынки к таким шагам. Не думаю, что Федрезерв станет исключением. Как только инвесторы услышат от чиновников FOMC, и в первую очередь от Джерома Пауэлла, слова о скором старте монетарной экспансии, они начнут избавляться от американского доллара как от назойливой мухи.

Евро вряд ли огорчит возвращение инфляции к нисходящему тренду в Испании и Франции в июне после ускорения потребительских цен в мае. По словам главы Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало, ЕЦБ не стоит обращать внимания на единичные данные, они не свидетельствуют об образовании пика. Дезинфляционный процесс в еврозоне продолжается.

Динамика инфляции в странах еврозоны

Срочный рынок закладывает ожидания одного-двух актов монетарной экспансии ЕЦБ. Столько же, сколько и для ФРС, поэтому ни доллар США, ни евро не имеют преимущества. А вот уход в тень политических рисков во Франции и сокращение дивергенции в экономическом росте Штатов и еврозоны – важные драйверы роста EUR/USD.

По мнению Bank of America, основная валютная пары поднимется к отметке 1,12 к концу 2024 и достигнет уровня 1,17 в 2025. Политическая драма во Франции близка к завершению, большинство Национального митинга или Нового народного фронта в парламенте маловероятно, а продолжение дезинфляции в США будет топить американский доллар и способствовать улучшению глобального аппетита к риску. Если бы не президентские выборы в Штатах, путь евро вверх был бы предрешен.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место краткосрочная консолидация в диапазоне 1,067-1,072 в рамках паттерна Всплеск и полка. Прорыв ее нижней границы станет основанием для продаж, успешный тест верхней – поводом для покупок евро против американского доллара.