Иена продолжит укрепление. Обзор USD/JPY

Банк Японии внес изменения в монетарную политику на завершившемся сегодня утром заседании. Учетная ставка поднята на 0.15%, внесены изменения в программу выкупа облигаций – объемы ежемесячных прямых покупок JGB будут сокращаться примерно на 400 млрд иен каждый квартал.

Глава BoJ Уэда, выступая на заключительной пресс-конференции, сделал несколько важных заявлений. Баланс Банка будет ниже на 7-8% от текущего уровня через 2 года, но все же останется слишком высоким. Уэда также выразил уверенность в том, что экономика не замедлится от дополнительного повышения ставки, которая остается намного ниже нейтрального уровня, и вопрос, где прекратить повышение, остается открытым.

Переходить к ограничительной монетарной политике Банк Японии будет очень осторожно, поскольку тому есть вполне объективные причины – экономический рост слишком слабый, чтобы рисковать. Отчет по промышленному производству в июне вновь зафиксировал снижение на 7.3% г/г, пик был достигнут в середине 2023 г, после чего промышленность находится в упадке.

Банк Японии пользуется возможностью, чтобы устранить дикие перекосы в монетарной политике, в частности многолетний выкуп облигаций для поддержания бюджета. Пока инфляция устойчиво выше многолетней средней, есть возможность внести необходимые изменения, и BoJ пользуется этой возможностью, но ожидать еще одного роста ставки в ближайшем будущем пока явно рано.

Чистая короткая позиция по JPY сократилась за отчетную неделю на внушительные 3,32 млрд, до -8,6 млрд, позиционирование остается для иены медвежьим, но тенденция очевидна. Расчетная цена уходит вниз, всё дальше от долгосрочной средней.

Иена добралась до поддержки 151.90, которую в предыдущем обзоре мы видели как техническую цель. Есть все основания для продолжения снижения USD/JPY, поскольку сегодняшнее решение Банка Японии поднять ставку на четверть пункта и ожидания рынка в том, что ФРС с сентября начнет снижение ставки, будут означать встречное движение в монетарной политике BoJ и ФРС. Это позволит выровнять доходности по доллару и иене и в общем случае искать баланс между валютами на более низком уровне. Цель смещается в зону поддержки 149.70/90, однако траектория снижения теперь будет определяться позицией FOMC, которую мы узнаем сегодня вечером, и поступающими данными, в первую очередь – отчётом о рынке труда США в пятницу.