EUR/USD: краткосрочные и среднесрочные перспективы

Евро сдержанно, но все же позитивно отреагировал на публикацию сегодня (в 09:00 GMT) предварительных данных по инфляции в еврозоне. Как сообщили в Евростате, годовой предварительный гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) еврозоны в июле 2024 года ускорился с +2,5% до +2,6%, что превысило рыночные ожидания +2,4%. Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на продукты питания и энергию, составила +2,9% (в годовом исчислении), что также превысило прогноз +2,8%.

Согласно свежим данным Евростата, гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) в еврозоне в июле 2024 года вырос на 2,6% в годовом исчислении, что превысило рыночные ожидания. Эти данные имеют важное значение для будущих решений Европейского центрального банка (ЕЦБ) по монетарной политике.

Целевой уровень инфляции ЕЦБ составляет 2,0%, и текущие показатели явно превышают этот уровень. Эти данные усиливают давление на центральный банк в направлении принятия дополнительных мер по ужесточению денежно-кредитной политики.

Хотя общий для еврозоны показатель ВВП во 2-м квартале, согласно представленным во вторник данным, прибавил +0,3% и увеличился с +0,4% до +0,6% в годовом выражении, в ЕЦБ не могут не учитывать тот факт, что в отдельных странах региона, тем более с ведущей экономикой, и вовсе наблюдается сокращение ВВП. Так, немецкий ВВП неожиданно сократился во 2-м квартале (квартальное и годовое значения составили -0,1%), усилив опасения по поводу рецессии и начала экономического кризиса в стране.

Таким образом, ЕЦБ стоит перед дилеммой. Июльские данные по инфляции в еврозоне демонстрируют, что рост цен остается устойчивым, несмотря на усилия ЕЦБ по сдерживанию инфляции, но, с другой стороны, вялая динамика роста ВВП региона будет сдерживать чиновников ЦБ от каких-либо шагов по ужесточению условий кредитно-денежной политики.

*) см. торговые индикаторы Instaforex по EUR/USD

Напомним, что на июльском заседании Европейский центральный банк оставил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 4,25% и подтвердил, что продолжит сокращение программы количественного смягчения, постепенно уменьшая объем покупок активов.

Такое решение было принято на фоне продолжающейся инфляции, которая значительно превышает целевой уровень 2%.

Прогнозы по инфляции были пересмотрены в сторону повышения, что свидетельствует о возможном продолжении инфляционного давления в ближайшем будущем.

Учитывая текущие уровни инфляции, превышающие целевой уровень, ЕЦБ, вероятно, продолжит политику ужесточения в ближайшие месяцы, отмечают экономисты, причем возможны дополнительные повышения процентных ставок и сокращение программы количественного смягчения, если инфляция не начнет снижаться.

Более жесткая монетарная политика ЕЦБ может поддержать курс евро, особенно если экономические данные продолжат указывать на устойчивый рост. Однако замедление экономики или ухудшение макроэкономических показателей могут ограничить этот рост.

Теперь ближайшее заседание ЕЦБ намечено на 12 сентября, и у чиновников банка есть достаточно времени, чтобы оценить ситуацию в экономике и в динамике инфляции, чтобы принять какое-либо важное решение относительно кредитно-денежной политики.

В краткосрочной перспективе курс евро может укрепиться на фоне ожиданий дальнейшего ужесточения монетарной политики ЕЦБ. В долгосрочной же перспективе курс евро будет зависеть от успешности мер ЕЦБ по сдерживанию инфляции и поддержанию экономического роста. Если ЕЦБ удастся стабилизировать инфляцию и обеспечить устойчивый рост, евро может продолжить укрепляться.

Таким образом, инвесторам необходимо внимательно следить за будущими решениями ЕЦБ и экономическими данными, чтобы адекватно оценивать перспективы курса евро.

Относительно же пары EUR/USD сегодня участники рынка будут ждать публикации (в 18:00 GMT) решения ФРС по процентной ставке. Широко ожидается, что процентная ставка останется на прежнем уровне 5,50%. Больший интерес будет представлять пресс-конференция, в ходе которой глава ФРС Пауэлл пояснит принятое банком решение и, возможно, намекнет на ближайшие перспективы кредитно-денежной политики американского ЦБ. Продавцы доллара по-прежнему надеются на снижение ставки на 25 базисных пунктов в сентябре и будут ждать от Пауэлла подтверждения своим оценкам на этот счет.

Однако волатильность в котировках доллара и, соответственно, пары EUR/USD также повысится в начале американской торговой сессии, когда в 12:15 (GMT) будет опубликован отчёт от компании Automatic Data Processing (ADP) по уровню занятости в частном секторе, а также в 12:30, 13:45 и 14:00 с публикацией блока другой важной макро статистики по США.

Отчет ADP часто считается предвестником официального отчета Минтруда. Он же будет представлен в пятницу: ожидается, что в июле рост числа новых рабочих мест, созданных американской экономикой вне сельскохозяйственного сектора, замедлился с +206,0 тыс. до +175,0 тыс., уровень безработицы остался на прежней отметке 4,1%, а средняя почасовая заработная плата скорректировалась с +3,9% до +3,7% (в годовом выражении).

Если же данные окажутся слабее прогнозов, то стоит ждать ослабления доллара и роста EUR/USD, отметили мы в нашем вчерашнем обзоре «EUR/USD: динамика и ожидания рынка». Если же на пресс-конференции сегодня (в 18:30 GMT) Пауэлл подаст четкие сигналы, которые будут свидетельствовать о склонности руководства ФРС продолжать жесткую политику, то укрепления доллара и, соответственно, падения пары EUR/USD не избежать, хотя бы в краткосрочной перспективе (подробнее о динамике см. в EUR/USD: торговые сценарии на 31.07 – 02.08.2024).