EUR/USD. О чём говорят августовские Нонфармы?

Опубликованные сегодня данные по росту рынка труда США произвели противоречивое впечатление на трейдеров. Сначала участники рынка интерпретировали отчёт против американской валюты: пара eur/usd подскочила вверх и обновила недельный ценовой максимум, обозначившись на отметке 1,1158. Но затем рынок пересмотрел свою первоначальную оценку, после чего пара развернулась на 180 градусов и вернулась в область 10-й фигуры. Однако и медведи не смогли развить южное движение.

Чем же обусловлена такая неоднозначная реакция трейдеров? На мой взгляд, всё дело в противоречивости самого отчёта. С одной стороны, рынок труда США находится далеко не в лучшей форме, с другой стороны, не все компоненты релиза вышли в «красной зоне». На данный момент пара «раскачивается» на эмоциональных качелях, оценивая влияние релиза на судьбу гринбека. И не факт, что окончательный вердикт будет в пользу американской валюты.

Языком сухих цифр

Согласно обнародованным данным, уровень безработицы в США в августе вырос до 4,2%. Показатель вышел в соответствии с прогнозами, отступив от почти трехлетнего максимума (4,3%), достигнутого в июле.

Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло в августе на 142 тысячи, при прогнозе роста на 160 тысяч. Рекордно низкий результат июля был пересмотрен в сторону ухудшения – с 114 тысяч до 89 тысяч.

То есть августовский результат, конечно, оказался лучше июльского. Но, во-первых, в августе показатель вышел в «красной зоне», а во-вторых – он недотянул до ключевого 200-тысячного таргета. Количество занятых в частном секторе экономики увеличилось на 118 тысяч (прогноз – 136 тысяч). Доля рабочей силы осталась неизменной по сравнению с предыдущим месяцем (т.е. на уровне 62,7%), а вот зарплатный показатель неожиданно оказался в зелёной зоне: инфляция заработной платы, измеряемая изменением средней почасовой заработной платы ускорилась до 3,8%. В июле зарплатный показатель снизился до 3,6%, то есть до минимального значения с июня 2021 года.

Реакция рынка

Реагируя на опубликованный отчёт, индекс доллара резко снизился до отметки 100,53, затем отпружинил до таргета 101,36, но потом снова начал сдавать свои позиции, вернувшись в область сотой фигуры. Пара eur/usd отзеркалила траекторию индекса доллара, обновив хай на отметке 1,1152 и лоу на отметке 1,1066.

Примечательно, что несмотря на противоречивость августовских Нонфармов, «голубиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС всё же усилились. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов на сентябрьском заседании составляет сейчас 47%. Еще неделю назад вероятность этого сценария оценивалась в 27-29%. На данный момент шансы возросли. Можно сказать, что теперь чаши весов пришли в равновесие: вероятность реализации 50-пунктного сценария практически равна вероятности реализации 25-пунктного сценария.

Можно ли в таких условиях фундаментального характера говорить об устойчивом росте американской валюты? На мой взгляд – нет, так как интрига относительно итогов сентябрьского заседания ФРС сохраняется.

Сложность ситуации ещё и в том, что на следующей неделе будет действовать так называемый «режим тишины». Как известно, это 10-дневный период в преддверии заседания ФРС, в течение которого представители регулятора не имеют права озвучивать в публичной плоскости свою позицию. Поэтому трейдерам придется делать самостоятельные выводы по поводу извечного вопроса – является стакан наполовину полным или же наполовину пустым.

И еще один момент. В период действия «режима тишины» в США опубликуют ключевые данные по росту инфляции за август. В среду (11 сентября) – индекс потребительских цен, в четверг – индекс цен производителей. Если в августе инфляция продемонстрирует такие же темпы замедления, как и в июле, на рынке снова заговорят о перспективах 50-пунктного снижения ставки. Доллар в свою очередь опять окажется под давлением.

Выводы

Опубликованный сегодня отчёт по росту рынка труда США оказался не таким катастрофичным, как предыдущий, но всё равно достаточно слабым. Теперь основная интрига заключается в реакции членов ФРС. Ситуация сложилась противоречивая: чаша весов может склониться как в одну, так и в другую сторону. Американский рынок труда по-прежнему вызывает опасения, но он не дает четкого представления о том, на какую величину ЦБ снизит ставку – на 25 или 50 базисных пунктов. Августовские отчёты по росту инфляции могут усложнить этот ребус, особенно если CPI и PPI выйдут в «красной зоне».

Всё это говорит о том, что трейдеры eur/usd, вероятней всего, займут в начале следующей недели ценовой эшелон, в рамках которого будут торговаться до публикации индекса потребительских цен. Если медведи пары смогут продавить уровень поддержки 1,1080 (средняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике), то рамки коридора будут ограничены отметками 1,1020-1,1080 (нижняя и верхняя линии Bollinger Bands на h4). Если же этот уровень поддержки устоит, то ценовой эшелон будет на одну ступень выше – 1,1080-1,1135 (средняя и верхняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).