Доллару дали микрофон

Экономика не дала ответ на вопрос, куда двинется EUR/USD? Возможно, прояснить ситуацию получится у политики? Данные по занятости в США сократили шансы агрессивного старта монетарной экспансии ФРС в сентябре, однако если инфляция в августе замедлится больше, чем ожидается, они вернутся на свои исходные позиции. Другое дело – президентские дебаты! От них во многом зависят выбор американского народа и судьба рынков.

В преддверии дискуссии Дональда Трампа и Камалы Харрис наблюдается рост волатильности доллара США до максимальных отметок с марта 2023, когда в Штатах свирепствовал банковский кризис. Растут как на дрожжах индекс страха VIX и показатели изменчивости котировок рынка облигаций. Инвесторы прекрасно понимают, что весь мир существует в условиях повышенных политических рисков, однако главные из них находятся в США.

Динамика рыночной волатильности

Победа республиканца в дебатах может подтолкнуть вверх фондовые индексы. Дональд Трамп предлагает снизить ставку корпоративного налога с 21% до 15%, что, по оценкам Goldman Sachs, может увеличить прибыль компаний, акции которых входят в базу расчета S&P 500, приблизительно на 4%. Камала Харрис, напротив, предлагает повысить корпоративный налог до 28%, что аукнется сокращением прибыли на 8%.

Тем не менее, учитывая прямую корреляцию S&P 500 и доллара США, сложно точно определить, как отреагирует EUR/USD на выступления кандидатов в президенты. Рост рейтингов демократов после выхода из гонки немощного Джо Байдена привел к ралли евро. Инвесторы оставили страхи, что политика протекционизма Дональда Трампа замедлит рост глобального ВВП и окажет давление на про-циклические валюты.

Динамика рейтингов кандидатов в президенты США

На мой взгляд, американский доллар действительно может ослабнуть, если Камала Харрис наголову разобьет своего оппонента. Хотя вероятность такого исхода невелика. Республиканец – опытный боец, он наверняка даст отпор.

Morgan Stanley считает, что не политика, а состояние экономики еврозоны и вердикты ЕЦБ будут определять судьбу EUR/USD. Дескать, слабость валютного блока вынудит Европейский центробанк действовать агрессивно. Ставка по депозитам упадет не на 60 б.п. до конца 2024, как ожидают рынки, а на целых 100 б.п. Компания прогнозирует падение основной валютной пары до 1,0200 к концу года, причем текущая коррекция евро перейдет в нисходящий тренд против доллара США уже после сентябрьского заседания Управляющего совета.

Прогноз Morgan Stanley является одним из самых «медвежьих» среди банков Уолл-стрит, консенсус-оценка которых предполагает рост EUR/USD к 1,1100 к исходу декабря.

Технически на дневном графике пары продолжается реализация паттерна 1-2-3. Если скопление пивот-уровней вблизи 1,1000-1,1015 не остановит «медведей», пике в направлении 1,0945 продолжится. Уверенный прорыв поддержки даст основания нарастить шорты по EUR/USD.