Доллар вырос, но не так сильно. Почему? (ожидаем возобновления падения пар EUR/USD и ограниченного повышения цены на золото)

Опубликованные вчера данные по потребительской инфляции в Америке оказались неожиданно выше прогноза, но при этом не оказали сильной поддержки курсу доллара на рынке Форекс. В чем причина?

Действительно, отчет по инфляции показал, что индекс потребительских цен (CPI) если и снижается, то крайне неохотно, а в худшем случае просто стоит на месте. Так, согласно представленным данным, общее значение потребительских цен в годовом выражении снизилось на 0.1%, до 2.4% с 2.5%, предполагалось его падение до 2.3%. В соотношении же месяц к месяцу показатель сохранил в сентябре августовский темп роста 0.2%. В то же время базовое значение индикатора в годовом исчислении выросло до 3.3% с 3.2% при прогнозе 3.2%. При соотношении месяц к месяцу он остался на прежнем уровне 0.3%, хотя ожидалось его понижения до 0.2%.

В общем, представленный отчет по инфляции показал, что пока нет никаких оснований надеяться за агрессивное снижение процентных ставок Федрезервом на волне фактической устойчивости инфляции заметно выше целевой отметки 2%, а ее базовое, более значимое, значение даже подросло в месячном выражении, оставаясь выше отметки 3%.

Так почему доллар отреагировал на цифры по инфляции общим повышением, но не столь сильным?

Полагаю, что участники рынки считают, что американский регулятор даже в этом случае продолжит снижение ставок, пусть и плавное. Такую уверенность им, похоже, дает историческая ретроспектива, когда решение по ставкам ФРС принимала больше исходя из понятия необходимости, а не факта реального снижения инфляции. Напомню, что США крайне сложно выплачивать огромные долги, как на внешнем, так и внутреннем контуре, на фоне высоких процентных ставок. Общий долг США составляет уже более 35 трлн долларов, что делает невозможным его выплату, да еще на фоне высоких процентных ставок. Так, например, доходность бенч-марка 10-летних трежерис находится на момент написания статьи на отметке в 4.076%. Ее повышение началось после того, как Дж. Пауэлл, глава ФРС, еще в сентябре дал понять, что дальнейшее снижение ставок будет зависеть от поступающих свежих экономических данных.

Но несмотря на фактическое торможение снижения инфляции, рынок все еще надеется, что ставки будут снижаться, а значит, доллар может продолжить плавное понижение на рынке Форекс. Правда, здесь он может столкнуться с тем, что ставки будут снижаться ЕЦБ, Банком Англии и другими мировыми ЦБ, что будет компенсировать ослабление доллара. Поэтому с высокой вероятностью боковая динамика долларового индекса ICE, которая началась в 2023 году, продолжится и до конца текущего года.

А теперь затронем еще один важный момент. Ранее в своей статье от 09.10.2024 я указал на то, что торможение снижения инфляции, или даже ее небольшое восстановление, может привести к паузе в срезании процентных ставок американским регулятором. И вот, как говорится, первый пошел. Во вчерашнем интервью президент ФРС Атланты Р. Бостик заявил, что рассмотрит на ноябрьском заседании возможность сохранения прежнего уровня ставок в зависимости от поступающих экономических данных. Фактически он сообщил о том, что если снижение инфляции не продолжится по всему профилю, в общем и базовом варианте, то он может проголосовать за паузу в дальнейшем смягчении монетарной политики. Поэтому октябрьский отчет по инфляции будет играть существенную роль в совокупности с цифрами с рынка труда в решении, вероятно, не только Бостика, но и других голосующих членов FOMC, по ставкам. Конечно, в этом случае можно будет ожидать новой волны укрепления курса доллара на рынке Форекс к основным валютам. Но опять же с высокой вероятностью его динамика, как указывалось выше, будет укладываться в сложившийся боковой тренд по индексу ICE.

Что можно ожидать сегодня на рынках?

Что касается влияния отчета по инфляции, то его выход в русле прогноза просто подтвердит нынешние ожидания продолжения снижения инфляции, что может стать основанием для частичной фиксации прибыли, так как рынок уже во многом учитывает этот консенсус-прогноз. Но если цифры окажутся чуть ниже, особенно в базовом выражении, то доллар окажется под давлением, а рынки испытают новую волну эйфории. В то же время возможное повышение станет большим сюрпризом и приведет к более широкой фиксации прибыли, сопровождаемой повышением курса доллара и локальным откатом вниз фондовых индексов, прежде всего американских. Вероятность такого развития событий является высокой.

Прогноз дня:

EUR/USD

Пара повышается на фоне частичной фиксации прибыли. Но с высокой вероятностью после локального отскока к отметке 1.0960 она возобновит падение к 1.0880. Снижение инфляции в ФРГ, а также обещания К. Лагард, президента ЕЦБ, продолжать плавное снижение процентных ставок будет оказывать давление на пару.

XAU/USD

Цена на золото почти достигла предыдущей цели 2592.75 и восстанавливается. Она может продолжить расти к 2672.85. Главной причиной повышения является спрос на золото со стороны центральных банков в условиях геополитической турбулентности в Мире.