Доллар не верит в победу ФРС

ФРС на волоске от победы над инфляцией, но эта победа, похоже, ускользает. Пятилетние инфляционные ожидания уверенно идут вверх, что свидетельствует о сомнениях рынка, что Центробанку пора открывать шампанское. И виной тому вовсе не ускорение потребительских цен в сентябре. Собака зарыта в крепко стоящей на ногах экономике США, по-прежнему сильном рынке труда и растущих рискам возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Плохие новости для «быков» по EUR/USD.

Динамика инфляционных ожиданий в США

Медовый месяц Камалы Харрис, когда она после ухода с президентской гонки немощного Джо Байдена сумела навязать республиканцу борьбу, быстро закончился. Последние рейтинги свидетельствуют в пользу Дональда Трампа. Если в 2016 он являлся аутсайдером против Хиллари Хлинтон и победил, то сейчас вряд ли упустит возможность вновь посидеть во главе Белого дома и всей страны.

В своих последних спичах 45-й президент США еще больше удивил электорат. Если ранее он намеревался увеличить пошлины на весь импорт в Штаты до 10%, то сейчас цифра возросла ровно в два раза, 20%. Такие тарифы будут вынуждены уплачивать контрагенты по сделкам. Как показал опыт предыдущих торговых войн, это ускоряет инфляцию. Если в первом квартале ФРС, глядя на разгон потребительских цен, сдвинула старт цикла ослабления денежно-кредитной политики, то что будет, если CPI вновь ускорятся? Ставка по федеральным фондам останется на плато? Или вовсе начнет расти? Оба варианта являются выигрышными для «медведей» по EUR/USD.

Динамика рейтингов кандидатов в президенты США

Неудивительно, что ожидаемая через два года ставка по федеральным фондам за короткий промежуток времени опустилась с 3,5% до 3,4%. В условиях потенциального возрождения инфляции ФРС вряд ли станет бежать по дороге монетарной экспансии. Как бы она не поползла как черепаха, а то и вовсе не остановилась!

В Европе ситуация кардинально отличается. Экономика валютного блока слаба, инфляция в сентябре рухнула к 1,8%, то бишь ниже таргета ЕЦБ. Можно, конечно, бить себя кулаком в грудь и утверждать, что потребительские цены ускорятся к концу года, но если ты умен, то лучше промолчать. Еврозона рискует вновь скатиться к дефляции. На протяжении 93 из 120 месяцев до июля 2021 CPI был ниже целевого ориентира Центробанка. Он не понаслышке знает, что сражаться с низкими ценами сложнее, чем с высокими. Так не пора ли ускорить цикл ослабления денежно-кредитной политики?

Если ФРС будет ползти как черепаха, а ЕЦБ поскачет как заяц, EUR/USD ничего не останется, как продолжить свой путь на юг.

Технически на дневном графике EUR/USD прорыв внутреннего бара вниз свидетельствует о серьезных намерениях «медведей». Если им удастся успешный штурм локального минимума на 1,0900, у трейдеров появится возможность нарастить сформированные от 1,1045 и 1,0950 короткие позиции.