Доллар начинает переговоры

Сможет ли ФРС перетянуть одеяло на себя? Или тарифная политика Белого дома продолжит затмевать действия центробанка? Заседание FOMC и начало переговоров США и Китая ответят на эти вопросы. В последнее время рынки реагировали исключительно на новости о торговых войнах, которые носили смешанный характер и заставляли EUR/USD метаться в пределах диапазона консолидации 1,128-1,138. Лишь уверенный прорыв одной из его границ позволит паре определиться с направлением дальнейшего движения.

В последние дни и США, и Китай демонстрировали сигналы о сближении, что воспринималось финансовыми рынками как деэскалация конфликта. В конечном итоге Пекин добавил фискальных стимулов собственной экономике и направился в Швейцарию, где его будут ждать представители Белого дома.

Безусловно, такие драконовские тарифы, как 145% и 125%, просуществовать долго не могут. HSBC прогнозируют, что в конечном итоге пошлины на американский импорт упадут до 50%, а Morgan Stanley ожидает более постепенного подхода Вашингтона. Базовым вариантом является 90-дневная отсрочка для подготовки предложений Китая, как это делается в отношении других стран.

Динамика тарифов США и Китая

В любом случае инвесторы считают, что хуже чем сейчас быть не может. Пик торгового конфликта достигнут, а его деэскалация может помочь американским фондовым индексам и доллару. Как, впрочем, и вердикт ФРС.

Центробанк наверняка сохранит ставку по федеральным фондам на уровне 4,5% на фоне сильного рынка труда и замедляющейся инфляции. Как бы ни хотелось Дональду Трампу ее снизить, Федрезерв прекрасно осознает, что преждевременное возобновление цикла монетарной экспансии рискует разогнать потребительские цены. Тем более в условиях высоких тарифов.

Динамика занятости и инфляции в США

ФРС как вратарь во время пенальти мечется между рецессией и стагфляцией. Вероятнее всего, в рамках данного цикла он будет действовать на опережение – если начнет проявляться слабость рынка труда, следует ждать снижения ставок. Однако, вполне вероятно, это произойдет только осенью, что позволяет «медведям» по EUR/USD сопротивляться.

Если им на помощь придут хорошие новости со стола переговоров США и Китая, основная валютная пара может пойти на коррекцию. Впрочем, у евро предостаточно козырей, чтобы сопротивляться подобному сценарию развития событий. Фридриху Мерцу все-таки удалось стать канцлером Германии, пусть и со второй попытки, а европейские активы продолжают выглядеть привлекательнее, чем их американские аналоги.

Технически на дневном графике EUR/USD продолжается консолидация. Причем прорыв верхней границы торгового диапазона 1,1280-1,1380 не гарантирует сладкую жизнь «быкам» и восстановление восходящего тренда. Ложный прорыв сопротивлений на 1,1380 и 1,1425 чреват активацией паттернов Обман-выброс и Расширяющийся клин, что станет основанием для продаж.