EUR/USD. Доллар снова на коне. Надолго ли?

Гринбек снова на коне: индекс доллара США сегодня обновил четырёхнедельный максимум, реагируя на объявленное трёхмесячное перемирие в торговой войне между Соединенными Штатами и Китаем. Американская валюта подорожала во всех основных парах – в том числе и в паре с евро. Медведи eur/usd впервые с начала апреля протестировали 10-й фигуру, снизившись за несколько часов более чем на 150 пунктов. И судя по общей эйфории долларовых быков, гринбек и в ближайшее время будет пытаться «нарастить мускулы», отыгрывая долгожданную оттепель в отношениях между США и КНР. Вопрос теперь в том, насколько долго долларовые быки будут пребывать в эйфории. Ведь очевидно, что на смену «необузданному оптимизму» по поводу начала переговоров придёт обеспокоенность относительно итогов и продолжительности этих переговоров. А учитывая имеющийся, так сказать, background, есть все основания для проявления «осторожного пессимизма».

Но начнём с женевских событий, по итогам которых Соединенные Штаты решили временно уменьшить пошлины на китайские товары со 145% до 30%, а Китай, соответственно, решил снизить пошлины на американские товары со 125% до 10%. Стороны не только снизили пошлины, но и согласовали создание «механизма для продолжения обсуждений по экономическим и торговым отношениям». То есть договорились «дальше договариваться» – в Китае, США «или в третьей стране» (т.е. как сейчас – в Швейцарии). Другими словами, женевская встреча стала прологом к полноценному переговорному процессу. В качестве «жеста доброй воли» страны решили взаимно ослабить тарифную нагрузку на 115% на 90 дней.

Но это вовсе не означает, что США и Китай обязаны уложиться в этот срок – никаких дедлайнов здесь нет. Напомню, что в период первого президентства Дональда Трампа, а именно в 2018 году, США и Китай также проводили переговоры и даже находили какие-то компромиссные решения, но за этим следовал очередной виток эскалации. Переговоры продолжались более полутора лет – лишь в январе 2020 года стороны окончательно договорились о перемирии, подписав так называемую «первая фазу» торговой сделки.

Разумеется, это вовсе не означает, что нынешний переговорный процесс также растянется на многие месяцы, как и предыдущий. Но при этом не стоит надеяться и на «быструю сделку». Хотя, судя по бурной реакции (на мой взгляд, излишне бурной) долларовых быков, многие уверены в том, что happy end не за горами.

И здесь содержится основная опасность для гринбека. Так как «похмелье» от сегодняшней эйфории может быть тяжелым.

Стоит отметить, что на сегодняшний день Соединенные Штаты де-юре не заключили ни одной торговой сделки, хотя с момента введения «больших пошлин» прошло уже больше месяца. Единственное исключение – это торговое соглашение с Великобританией, но здесь, во-первых, достигнуты лишь принципиальные договоренности (детали будут окончательно оформлены в течение ближайших недель), а во-вторых, даже несмотря на определённые уступки со стороны Белого дома, британские товары всё равно будут облагаться таможенными пошлинами в размере 10% (несмотря на то, что США имеют положительное сальдо в торговле товарами с Великобританией). Данное обстоятельство имеет важное значение в контексте недавних заявлений Дональда Трампа о том, что страны с торговым профицитом «должны быть готовы к пошлинам значительно выше 10-процентного уровня».

Возможно, именно поэтому переговоры с Южной Кореей, Индией, Вьетнамом и Японией (которые якобы находились уже на финишной прямой) – забуксовали. Как и переговоры с Евросоюзом. И, вероятно, по этим же причинам Вашингтону не удастся заключить «быструю сделку» с Китаем.

Возвращаясь к объявленному сегодня трехмесячному торговому перемирию, следует отметить ещё один немаловажный факт: «льготный режим» не распространяется на так называемые отраслевые пошлины, которые были введены ещё в марте в отношении всех торговых партнеров США. Также в силе остались тарифы, которые были введены в отношении КНР во время первого президентства Дональда Трампа.

О чём все это говорит? С одной стороны, сегодняшнее общее усиление доллара носит абсолютно обоснованный, аргументированный характер. Переговорный процесс сдвинулся с мертвой точки, стороны ослабили тарифную нагрузку и обменялись комплементарными заявлениями. Опасения по поводу рецессии в США ослабли, доллар начал пользоваться повышенным спросом. То есть «в моменте» ситуация полностью на стороне гринбека. Но как только первые эмоции стихнут, а американо-китайские переговоры увязнут в согласовании ключевых позиций, доллар снова окажется в уязвимом состоянии.

Обратите внимание на то, что продавцы eur/usd на волне южного импульса не смогли закрепиться в рамках 10-й фигуры: по крайней мере, первая попытка потерпела неудачу. Ценовая поддержка 1,1110 (нижняя линия индикатора ББ на четырёхчасовом графике) оказалась не по зубам медведям пары – они не смогли закрепиться под этим уровнем. Поэтому рассматривать короткие позиции целесообразно только после того, как продавцы все-таки продавят этот барьер (если продавят). В ином случае покупатели eur/usd перехватят инициативу (хотя бы в порядке коррекции) и попытаются вернуться в область 12-й фигуры.