Тарифная оттепель: США и Китай жмут руки, а доллар – на газ

США и Китай подписали долгожданное соглашение, которое, если верить заголовкам, должно спасти глобальную экономику от рецессии. Рынки ликуют, доллар укрепляется, но за ширмой бурного оптимизма кроется череда вопросов. На чем сошлись Вашингтон и Пекин, насколько прочен этот мир, и почему аналитики называют его "откатом" США? В этом материале разбираем подробности сделки, поведение рынков и валют, а также оцениваем, что будет дальше

О чем договорились США и Китай?

США и Китай, два вечных тяжеловеса в мировой торговле, на этой неделе произвели нечто, что одни назвали "временной разрядкой", а другие – "откатом, обернутым в фантик дипломатии".

Суть в том, что после месяцев эскалации тарифной войны стороны согласовали 90-дневную паузу с масштабным – по меркам последних лет – снижением пошлин.

В минувший понедельник Вашингтон и Пекин одновременно объявили о подписании соглашения, которое, по словам президента Дональда Трампа, должно "открыть Китай полностью". Правда, насколько широко распахнулись эти двери, остается предметом споров.

В рамках соглашения США снизят дополнительные тарифы, введенные в прошлом месяце, с 145% до 30% в течение трех месяцев. Китай, в свою очередь, пообещал снизить пошлины на американские товары с 125% до 10%. Обе страны официально подтвердили эти меры, и впервые за долгое время их заявления звучали в унисон.

С одной стороны, шаги действительно серьезные, особенно на фоне того, что еще неделю назад Дональд Трамп говорил о снижении тарифов "максимум до 80%", а рынок не исключал очередной виток эскалации.

Дополнительно Китай согласился отменить экспортные ограничения, введенные после 2 апреля, включая запрет на поставки редкоземельных металлов и магнитов, необходимых для производства электроники, военной техники и даже электромобилей. Эти меры ранее были болезненным ответом Пекина на агрессивные тарифы США и затруднили работу глобальных цепочек поставок.

Американский торговый представитель Джеймисон Грир в интервью журналистам подчеркнул, что отмена этих экспортных контрмер – "реальный прогресс в направлении сбалансированной торговли". Он также уточнил, что речь идет не только о сырье, но и об отмене ряда бюрократических преград для американского импорта, введенных Китаем в ответ на тарифы.

Само соглашение стало результатом переговоров в Женеве, проходивших в минувшие выходные. Министр финансов США Скотт Бессент настаивал на 90-дневной паузе в обмене взаимными ударами, и, как отмечают наблюдатели, именно он стал главным архитектором перемирия.

По его словам, достигнутое соглашение отражает "обоюдное понимание, что ни одна из сторон не хочет разрыва отношений". Это утверждение прозвучало особенно символично после месяцев публичных перепалок, тарифных угроз и реальных барьеров на сотни миллиардов долларов.

Впрочем, если у рынков и была эйфория, то бизнес оказался более сдержан. Maersk, крупнейший в мире контейнерный перевозчик, который ранее предупреждал о падении объемов между США и Китаем, заявил, что "надеется на заключение долгосрочного соглашения", а нынешняя сделка – это скорее шанс выиграть время, чем разрешение конфликта.

Представители Abt Electronics из Чикаго признались, что не спешат с новыми закупками и сокращают складские запасы, накопленные перед повышением пошлин. "Это как рулетка, где ты не знаешь, выпадет ли ноль", – иронично заметил совладелец компании Майк Абт.

Суммарный объем торговли, затронутый войной, составляет почти $600 млрд, и все это время компании с обеих сторон страдали от задержек, увольнений и резких колебаний цен.

Внутри США реакция на сделку оказалась, мягко говоря, смешанной. Скотт Кеннеди, аналитик Центра стратегических и международных исследований, прямо заявил: "Это на 100% отступление США, а не уступка Китая".

По его мнению, Америка развязала торговую войну, усилила ее, а теперь лишь отменила собственные действия и назвала это дипломатической победой. В то же время Келли Энн Шоу, бывший советник Трампа, а ныне юрист, уверена: "Президент делает то, что обещал. Речь идет исключительно об устранении диспропорций в торговле".

Политически же Трамп и его команда подали соглашение как доказательство успеха своей стратегии давления. Белый дом опубликовал серию заявлений о "перезагрузке отношений", "переломном моменте" и «победе над недобросовестной практикой".

В ответ китайская сторона, отказавшись от жесткой риторики предыдущих недель, заявила через государственную телекомпанию CCTV, что "экономическое и торговое сотрудничество между Китаем и США имеет глубокую основу, большой потенциал и широкое пространство".

Тем не менее, как отметил сам Бессент, вопросов осталось много. Соглашение не затрагивает старые пошлины, действовавшие еще до прихода Трампа в Белый дом, в том числе 25% на промышленные товары, 100% на электромобили и 50% на солнечные панели, установленные администрацией Байдена. Также вне сделки остались "минимальные" послабления на мелкие поставки e-commerce из Китая и Гонконга, отмененные 2 мая.

Да и 90 дней – не вечность. Как подчеркнула Келли Шоу, "у них полно работы. Три месяца – это ни о чем, если мы говорим о нетарифных барьерах, субсидиях и регулировании труда".

Тем временем внутри самой китайской делегации возобладал реализм: вице-премьер Хэ Лифэн назвал переговоры в Женеве "откровенными, глубокими и конструктивными", а достигнутый результат – "важным консенсусом", который должен проложить путь к следующему этапу.

Таким образом, сделка – это одновременно и успех, и иллюзия. Да, пошлины временно снизили. Да, рынки вздохнули. Но в сухом остатке – это пафосный антракт в опере, где еще не начался третий акт.

Главные вопросы, от дефицита торгового баланса до субсидий и фентанила, остались не просто нерешенными, но даже не озвученными в формате конкретных обязательств. И пока стороны готовятся к следующим раундам, бизнес, рынки и аналитики продолжают жить в режиме "снизили – значит, завтра повысят".

Как рынки восприняли торговое перемирие?

Если в политике США и Китая речь пока идет о паузе, то на рынках – о полноценном ралли. Финансовый мир воспринял новость о снижении тарифов как глоток долгожданной стабильности. Доллар резко укрепился, фондовые индексы пошли вверх, а золото – традиционное убежище в моменты неопределенности – наоборот, подешевело.

Рынки сделали ставку на то, что 3-месячная оттепель между Вашингтоном и Пекином даст экономике шанс на восстановление, а монетарным властям – повод не торопиться с агрессивным смягчением.

Во вторник утром после объявления сделки индекс доллара (DXY) колебался вблизи месячного максимума 101,95, достигнутого на предыдущей сессии.

Особенно сильно пострадали те, что традиционно считаются "защитными" – иена и швейцарский франк. Против японской валюты доллар вчера подскочил на 2,1%, а затем лишь незначительно скорректировался до 148,29. Против франка рост составил 1,6%, и даже после частичного отката курс остался у локальных максимумов.

Евро, который накануне потерял 1,4%, попытался отыграться и поднялся на 0,1% до 1,1095, но это скорее выглядело как технический отскок, чем устойчивый разворот.

Фунт стерлингов остался на месте – $1,3178, несмотря на падение накануне на 1%. Австралийский и новозеландский доллары показали сдержанный рост на 0,04% и 0,08% соответственно, но оба оставались вблизи 2-недельных минимумов, достигнутых в понедельник.

Другими словами, доллар чувствовал себя уверенно не потому, что остальные валюты стали слабее, а потому что рынок снова сделал ставку на американскую экономику.

Сдвиг в ожиданиях заметен и на рынке облигаций. Доходность 2-летних US Treasuries закрепилась у месячного пика 3,9977%, а 10-летние бумаги торговались около 4,4551%. Это сигнал: инвесторы начали пересматривать вероятность снижения ставок ФРС – теперь оно уже не кажется таким необходимым. Еще недавно рынок ожидал, что к декабрю регулятор снизит ставку примерно на 75 б.п., теперь же фьючерсы отражают вероятность снижения всего на 56 б.п.

Родриго Катрил, старший валютный стратег National Australia Bank, подметил: "Это намного лучше, чем ожидал рынок. Видно, что администрация США начала осознавать последствия своей тарифной политики. И, по сути, это откат назад от собственной же риторики".

Фактически, США подали сигнал: мы не планируем обострения. Это облегчение в свою очередь дало участникам рынков возможность выйти из защитных активов и увеличить позиции в долларе, акциях, корпоративных облигациях.

Но у этого оптимизма есть предел. Курсы евро и иены хоть и пострадали, но, по словам того же Катрилла, есть потенциал для дальнейшего ослабления, особенно в ближайшие недели, если США не подадут сигнал о выходе из соглашения".

Между тем аналитик Дэвид Дойл напоминает, что ФРС по-прежнему озабочена ростом неопределенности. "Объявление о снижении пошлин, конечно, ослабляет один из рисков, но только частично", – заявил эксперт.

Ключевое слово – частично. Большинство действующих пошлин так и остались в силе, а сделка явно не закрывает более серьезные вопросы: торговый дефицит, технологические барьеры, фентанил, нетарифные субсидии, электромобили, возврат производства в США. Все это бомбы замедленного действия, которые не обезврежены, а лишь отложены. И если за 90 дней стороны не найдут структурного решения, новая волна турбулентности может быть куда жестче предыдущей.

Инвесторы это понимают – и потому, несмотря на ралли, сохраняют осторожность. Рынки растут, но позиции в защитных активах пока не распродаются массово, а компании не бросаются размещать новые облигации. Это не победа. Это временная передышка, которая воспринимается как "меньшее зло".

Что дальше? Если прогресс будет устойчивым, доллар может продолжить рост, особенно на фоне замедляющейся Европы и слабой инфляционной статистики в Азии. Но если риторика обострится – доллар может внезапно потерять почву под ногами, как это уже было не раз при Трампе. Ведь укрепление гринбека в нынешней ситуации – это не сила экономики, а слабость альтернатив.

С точки зрения фондовых индексов, текущий рост поддерживается не экономическими данными, а ослаблением давления. S&P 500 поднялся до самого высокого уровня с 3 марта, а Nasdaq зафиксировал максимальное закрытие с 28 февраля – реакция, достойная полноценного ралли.

Но этот рост не подкреплен ростом корпоративных прибылей: цифры компаний остаются на прежнем уровне, а фундаментальных улучшений экономики в моменте не произошло. Это делает текущее движение скорее психологическим отскоком, чем прочной тенденцией. Любая новая угроза в переговорах может обрушить рынки быстрее, чем они поднялись.

В сухом остатке: рынки поверили в договоренность, но пока что не в ее долговечность. Доллар – в авангарде этой веры, но стоит напомнить: когда гринбек растет на "отмене плохого", а не на "достижении хорошего", он строит замки на песке. Ветер тарифной политики может снова смениться – и тогда все это станет лишь эпизодом в длинной хронике нестабильности.

Что делать трейдерам?

Итак, торговое перемирие между США и Китаем официально в силе, рынки на подъеме, доллар на максимумах последних недель. Казалось бы, остается только радоваться и покупать.

Но для трейдера важнее не общий настрой, а конкретные сигналы – и тут технический анализ дает гораздо более сбалансированную картину. С одной стороны – бычьи сигналы. С другой – предостережения, особенно для тех, кто заходит в рынок с опозданием.

Индекс доллара США (DXY) торгуется вблизи 102,00, прибавив около 1% за сутки. Это значимая зона: она находится ровно между сильной поддержкой на 100,50 и ключевым сопротивлением около 102,00–103,50. Иными словами, индекс стоит на границе импульса – и в ближайшие дни может либо пробить вверх, либо отскочить обратно в диапазон.

Что говорят индикаторы?

– Индекс относительной силы RSI находится в районе 50–55. Это нейтральная зона: ни перекупленности, ни перепроданности. Это значит, что у быков еще есть пространство для движения вверх, но без перегрева.

– MACD (скользящее среднее схождение/расхождение) подает бычий сигнал – линии индикатора расходятся вверх, что обычно трактуется как подтверждение позитивной динамики.

– Bull-Bear Power – около +2.00, что также говорит о преобладании покупателей, хотя и не агрессивном.

– Stochastic %K – выше 80, сигнализирует о перекупленности, но не критической. Это скорее "горячий интерес" к доллару, чем финальная стадия ралли.

– CCI (Commodity Channel Index) взлетел до 270, что свидетельствует о высоком импульсе. Однако такие уровни – зона риска для краткосрочных коррекций, особенно при отсутствии новых фундаментальных драйверов.

Что с поддержками и сопротивлениями?

– Ближайшая поддержка – 100,91, затем 100,73. Эти уровни могут быть ключевыми, если доллар начнет корректироваться.

– Сопротивление – 101,96, затем 102,08 и более серьезный уровень – 103.43. Если индекс пробьет 102,00, откроется дорога к следующей волне роста, возможно, вплоть до 104.

Интересно, что краткосрочные скользящие средние (10- и 20-дневные) выстроились дружным кластером около 100,00, формируя платформу поддержки для быков. Но вот 100- и 200-дневные средние пока дают повод для осторожности: они идут почти горизонтально и не подтверждают устойчивый восходящий тренд.

Что это значит для трейдера?

– Если вы уже в длинной позиции по доллару – фиксируйте часть прибыли у уровня 102,00. Это зона сопротивления, и откат отсюда вполне возможен.

– Если вы вне позиции – ждите пробоя выше 102,10 на объемах, и только тогда открывайте покупки с прицелом на 103,40–104.

–Осторожность – ключевое слово для интрадей-трейдинга: высокие значения CCI и стохастика сигнализируют о возможной волатильности в ближайшие сессии.

– Альтернативный сценарий – ложный пробой и возврат к 100,80. В этом случае стоит либо искать краткосрочные продажи, либо дождаться стабилизации в районе поддержки.

– Для тех, кто работает через кроссы, ситуация еще интереснее. На фоне отступления евро и иены по отношению к доллару, можно искать возможности в парах EUR/USD (под давлением), USD/JPY (на подъеме), а также в сырьевых валютах, где реакция пока запаздывает.