Доллару вынесли приговор

Земля слухами полнится. Стремительное ралли корейской воны дало повод для разговоров о давлении Вашингтона на своих торговых партнеров, чтобы те укрепляли свои валюты. Дональд Трамп не раз высказывался, что конкурентные девальвации других стран убивают американский экспорт и увеличивают дыру в торговом балансе Штатов. В этом контексте инсайд Bloomberg, что в ходе переговоров США и Южной Кореи затрагивалась валютная политика, поставил на уши весь Forex.

После введения 90-дневной паузы в тарифах и приглашения Дональдом Трампом своих торговых партнеров к сделкам, рынки посчитали, что хозяин Белого дома потребует увеличить закупки американских товаров и укрепить валюты против доллара США. Такими способами Штатам можно нарастить экспорт и сократить дефицит внешней торговли. После диалога Вашингтона и Токио эти разговоры поутихли, однако на экваторе мая вернулись на Forex с новой силой. Подозреваю, что причиной стало недавнее ралли индекса USD. Вряд ли республиканец им также доволен, как взлетом S&P 500 на 17% от уровней апрельского дна.

Динамика позиций хедж-фондов и управляющих активами по доллару США

По сути, Белый дом ставит две противоположные цели. Он хочет обеспечить новые рекордные максимумы по широкому фондовому индексу и одновременно настроен ослабить гринбэк. Проблема в том, что индексы S&P 500 и USD в последнее время шагают в одном и том же направлении. Собака зарыта в популярных стратегиях «продай Америку» и «купи американское». Они сменяют друг друга, задавая направление потокам капитала из Северной Америки в Европу и обратно.

Проблема доллара США заключается в диверсификации инвестиционных портфелей управляющими активами в пользу неамериканских ценных бумаг. Десятилетиями деньги текли в Штаты, однако возвращение Дональда Трампа в Белый дом и фискальные стимулы Германии перевернули все с ног на голову. Триллионы долларов могут найти пристанище в Старом Свете, что делает позиции «медведей» по EUR/USD незавидными.

В такой ситуации даже нежелание ФРС снижать ставки не помогает. Срочный рынок видит уже не три, а два акта монетарной экспансии до конца 2025. И это на фоне замедления инфляции! На самом деле после деэскалации торгового конфликта США и Китая упали риски рецессии, что позволяет центробанку продолжать паузу. Сколько бы Джерома Пауэлла не критиковал Дональд Трамп.

Если добавить к этому уязвимость S&P 500 для отката вниз после впечатляющего 17%-го ралли от уровней апрельского дна, все станет на свои места. Доллар продают абсолютно обоснованно.

Технически на дневном графике EUR/USD «быки» пытаются вернуться в диапазон справедливой стоимости 1,122-1,142. Получится, у трейдеров появится возможность сформировать длинные позиции в надежде на восстановление восходящего тренда. Напротив, неудача в этом мероприятии даст возможность нарастить открытые от 1,128 шорты по основной валютной паре.