EUR/USD. Доллар снова в опале

Пара евро-доллар растёт второй день подряд, отражая общее ослабление американской валюты. Пережив свою «минуту славы», гринбек снова оказался в опале: индекс доллара США снижается к основанию сотой фигуры, хотя ещё позавчера он подбирался к границам 102-й. В свою очередь индексы ZEW оказали небольшую поддержку европейской валюте, и, следовательно, покупателям eur/usd. В итоге пара вернулась в область 12-й фигуры, и на данный момент тестирует промежуточный уровень сопротивления 1,1230 (в этой ценовой точке совпали линии Tenkan-sen и Kijun-sen).

Взгляните на недельный график eur/usd. В начале марта цена резко взлетела, более чем на 500 пунктов, реагируя на анонсированные Трампом отраслевые пошлины и «персональные» пошлины на китайские товары. Примечательно, что до весны этого года участники рынка не использовали против гринбека воинственные заявления Дональда Трампа о введении дополнительных пошлин. Наоборот – озвучиваемые угрозы играли на руку безопасному доллару, который пользовался повышенным спросом (напомню, что в январе пара eur/usd снизилась до отметки 1,0179).

Однако всё кардинально изменилось в конце февраля, когда инструмент расчета ВВП от ФРБ Атланты (GDPNow) неожиданно спрогнозировал замедление экономики США в первом квартале. Это был «первый звоночек», который, впрочем, прозвучал достаточно громко. В дальнейшем ситуацию усугубил сам Дональд Трамп, который не исключил рецессию в США в рамках текущего года. Плюс ко всему, долларовых быков начали разочаровывать ключевые макроэкономические отчёты: в «красной зоне» вышли не только февральские Нонфармы, но и многие другие индикаторы (показатель розничных продаж, индекс потребительского доверия, производственный индекс ISM).

Сложившийся тогда фундаментальный фон поспособствовал росту цены eur/usd с отметки 1,0370 до диапазона 1,0850-1,0890. На протяжении трех недель пара торговалась в этом ценовом коридоре, однако в начале апреля Трамп снова спровоцировал волатильность, объявив о введении нового тарифного плана. Президент США реализовал наиболее жесткий из всех предполагаемых сценариев, из-за чего доллар снова оказался под ударом, а пара eur/usd обновила многолетний максимум, обозначившись на отметке 1,1574.

Однако затем последовал период оттепели, в котором мы сейчас и находимся (возможно, на финальной его стадии). Сначала появились неподтвержденные слухи о том, что представители США и КНР в неофициальном порядке обсуждают вопрос возможных переговоров. После этого Трамп допустил снижение тарифов для Китая и опроверг слухи о том, что он собирается уволить Джерома Пауэлла. Ну в конце концов на минувших выходных состоялась женевская встреча, по итогам которой США и КНР взаимно снизили (но не отменили) пошлины и «договорились договариваться».

Период оттепели ознаменовался общим усилением американской валюты: в частности, пара eur/usd снизилась с отметки 1,1574 до уровня 1,1066.

Но, как видим, продавцы пары не смогли закрепиться в рамках 10-й фигуры, а покупатели на данный момент пытаются закрепиться выше таргета 1,1200.

На мой взгляд, это тревожный сигнал для долларовых быков, так как «переговорный трек» является основным союзником гринбека. Все остальные фундаментальные факторы имеют второстепенное значение. Даже такой важный отчёт как CPI, который отразил замедление инфляции в США (ослабив тем самым опасения относительно стагфляции) не впечатлил долларовых быков. А вот итоги женевской встречи помогли доллару укрепить свои позиции по всему рынку. Но Женева – это своеобразная кульминация, финал подготовительного этапа переговорного процесса. Дальше – непосредственно сами переговоры, которые неизвестно сколько продлятся и неизвестно чем закончатся. Здесь снова можно вспомнить переговорную эпопею 2018-2020 годов, когда стороны на протяжении полутора лет не могли заключить торговое соглашение (так называемую «сделку первой фазы» согласовали лишь в декабре 2019-го года, а подписали – в январе 2020-го).

Сколько продлятся нынешние переговоры – неизвестно, но рассчитывать на «быструю сделку» в любом случае не стоит. Также не стоит забывать, что взаимные пошлины не отменены, а снижены, а отраслевые тарифы (введённые в марте) по-прежнему действуют, как и действуют тарифы, введённые при первой каденции Дональда Трампа.

Всё это говорит о том, южные перспективы пары eur/usd – под большим вопросом. Гринбеку нужен соответствующий информационный повод для роста на устойчивой (это ключевое слово) основе. Таким поводом могут стать подробности переговоров между США и КНР (разумеется, положительного характера) и соответствующие инсайды, которые свидетельствовали бы о приближении хэппи-энда. Также в центре внимания трейдеров переговоры между Вашингтоном и Брюсселем, которые явно забуксовали, несмотря на бравадные заявления Дональда Трампа.

Но после объявления итогов женевской встречи наступила тишина, которая была интерпретирована не в пользу доллара. О каком-либо прогрессе в торговых переговорах между США и ЕС также ничего не слышно – стороны воздерживаются от комментариев.

Собственно, поэтому покупатели eur/usd и перехватили инициативу, пользуясь общим ослаблением американской валюты. Впрочем, для возобновления северного тренда также необходим соответствующий инфоповод (слухи о провале переговоров, отсутствие прогресса, длительный «режим тишины» и/или резкие заявления официальных лиц). Информационный вакуум играет против гринбека, но для устойчивого роста цены также нужны аргументы. На сегодняшний день ситуация находится в подвешенном состоянии.

Учитывая сложившийся фундаментальный фон по паре eur/usd, можно предположить, что пара застрянет в области 12-й фигуры, а именно в диапазоне 1,1180-1,1300, то есть между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике. Это рамки ценового коридора, но де-факто пара, вероятно, будет кружиться в рамках 12-й фигуры в ожидании дальнейших событий. Аналогичная ситуация наблюдалась в конце апреля (правда, тогда «портом приписки» была 13-я фигура): в ожидании предварительных переговоров между США и КНР пара торговалась в диапазоне 1,1300-1,1400.

Сложность ситуации заключается в том, что любые официальные заявления сторон (которые невозможно спрогнозировать) о прогрессе/отсутствии прогресса в переговорах будут двигать пару в ту или иную сторону. Если представители США и КНР будут озвучивать оптимистичные прогнозы, eur/usd вернется в область 10-11 фигур. Негативные сигналы (инсайды, слухи), равно как и отсутствие какой-либо информации будут играть против гринбека – в таком случае пара либо вернется в район 13-14 фигур, либо действительно застрянет в области 12-й фигуры (если информационный вакуум сохранится).