USD. Сильные данные – слабый результат. Почему рынок не верит в его восстановление

Американский доллар на неделе предпринял попытку к восстановлению: индекс доллара (DXY) вырос более чем на 0,4%, превысив отметку 99,3. Одна из причин – умеренно позитивный отчет по рынку труда США.

Экономика добавила 139000. рабочих мест в мае, немного опередив прогнозы в 126000. Казалось бы, это должно было убедить рынок в устойчивости американской экономики. Однако вместо полномасштабного ралли мы увидели лишь локальное укрепление и... прежние сомнения.

Главный момент – в нюансах. Пересмотренные данные за апрель и март оказались заметно хуже, чем изначально сообщалось: суммарно потеряно около 95000. рабочих мест. А это уже не мелочь. Более того, уровень безработицы остался на уровне 4,2%, но число занятых сократилось почти на 700000.

Да, средняя заработная плата выросла на 0,4% за месяц, что может усилить инфляционные ожидания. Но в текущем контексте это скорее вызов, чем повод для оптимизма: дорогая рабочая сила – это давление на бизнес, а не признак бурного роста.

Теперь внимание трейдеров смещается на действия ФРС. Фьючерсы на ставку дают всего 14–15% шанса на ее снижение в июле – то есть рынок больше не верит в срочное смягчение. Но и в рост ставки не верит.

Пауза затягивается, а доллар теряет преимущество. Тем более что другие валюты начинают выглядеть гораздо увереннее.

В политике тоже не все гладко. После напряженной риторики между Илоном Маском и Дональдом Трампом, инвесторы начали опасаться за стабильность частно-государственных проектов, в том числе в технологическом и аэрокосмическом секторах.

Пусть конфликт и пошел на спад, осадочек остался. Кроме того, на горизонте новая встреча между США и Китаем по торговым вопросам. Это потенциально сильный драйвер, но и источник волатильности. А рынок сегодня не про ставки – он про уверенность. А ее у доллара все меньше.

Технически индекс DXY столкнется с серьезным сопротивлением в районе 100,3 и 101,0. Поддержка – на уровне 98,9 и далее на 98,1. Глобальный нисходящий тренд сохраняется, и даже если в краткосроке мы увидим ещё одну волну роста, она, скорее всего, окажется ложной.

Morgan Stanley прямо говорит: доллар теряет глобальную привлекательность и в течение года может опуститься до 91 пунктов по индексу. И рынок с этим соглашается.

Евро: осторожный подъем с перспективой ускорения

Пара EUR/USD завершает неделю на уровне 1,138 – и это не случайность. Евро оказался одним из главных бенефициаров общего снижения доллара. Но что куда важнее – он это сделал без особых внутренних драйверов. А значит, если они появятся, движение может усилиться.

Главное событие последней недели – решение Европейского центрального банка снизить ключевую ставку. Казалось бы, это сигнал к продаже. Но в реальности все оказалось иначе: рынок воспринял снижение как акт «разовой настройки», а не начало полноценного цикла смягчения.

Особенно на фоне заявлений Лагард и других членов ЕЦБ, которые подчеркнули: каждый следующий шаг будет зависеть от данных.

А данные не так уж плохи. PMI в еврозоне были пересмотрены вверх, особенно в секторе услуг. Инфляция держится выше целевого уровня, и перспективы ее возвращения к 2% далеки от очевидных.

Это значит, что ЕЦБ может спокойно выдерживать паузу, не торопясь с новыми снижениями ставки. Именно такая осторожная позиция – не резко и не сразу – сейчас дает евро фундаментальную устойчивость.

Дополнительную поддержку евро получает за счет восстановления интереса к европейским активам. Доходности по облигациям стабилизировались, поток капитала вновь обращает внимание на еврозону, особенно в условиях геополитической нестабильности за пределами континента.

Для многих инвесторов евро – это страховка от слабости доллара, а не просто альтернатива.

Технически пара EUR/USD подошла к важной зоне сопротивления – 1,1420. Если ее удастся пробить и закрепиться, дорога к 1,1500 будет открыта. Поддержки находятся на 1,1300 и 1,1240.

Пока покупатели контролируют рынок, коррекции можно использовать для входа. Ближайшие дни будут определяться не столько новостями из еврозоны, сколько поведением доллара.

И если он продолжит слабеть – евро с радостью примет на себя бремя валютного бенчмарка.

Фунт: британская крепость среди валютных качелей

Фунт – одна из самых «здоровых» валют G10 на этой неделе. Пара GBP/USD торгуется вблизи 1,3520, и за этим ростом стоит гораздо больше, чем просто слабость доллара. В отличие от евро, фунт сегодня – не реактивная валюта, а активный игрок.

Внутренние данные по Великобритании оказались неожиданно сильными. PMI в мае был пересмотрен с 49,4 до 50,3, что означает возвращение экономики в фазу расширения. Это особенно важно на фоне долговой и налоговой нагрузки: даже в таких условиях британский частный сектор показывает устойчивость.

Инфляция в стране все еще превышает целевой уровень в 2%, особенно по базовым показателям. Это поддерживает «ястребиную» риторику Банка Англии (BoE). Большинство аналитиков теперь сходятся во мнении, что BoE не спешит снижать ставки и, скорее всего, продолжит удерживать текущий уровень еще минимум до осени.

Некоторые даже говорят о вероятности нового повышения, если инфляция не начнет спадать.

На следующей неделе Британия окажется в центре внимания инвесторов. Во вторник выйдет отчет по рынку труда, а в четверг – данные по апрельскому ВВП. И тут возможен сюрприз.

С одной стороны, рост ставок по корпоративному налогу и энергозатраты могут начать давить на экономику. С другой – если статистика покажет, что замедление минимально, фунт получит очередной импульс вверх.

Технически пара GBP/USD нацелена на тест уровня 1,3600, а далее – 1,3750. Поддержки находятся на 1,3440 и 1,3350. Пока внутренняя картина остается сильной, трейдеры будут рассматривать любую просадку как возможность для покупки. Но волатильность будет высокой – слишком много событий сконцентрировано в пределах одной недели.

Текущий валютный расклад говорит о сдвиге баланса в пользу Европы и Великобритании. Доллар теряет импульс и чувствительность к статистике, его рост становится все менее устойчивым.

Евро восстанавливается за счет стратегической паузы ЕЦБ и улучшения экономических ожиданий. Фунт же просто ведет себя как валюта, которой не стыдно доверить капитал. Именно он сегодня выглядит наиболее перспективно в краткосрочном плане.

Для трейдера это значит одно: если и ставить на продолжение тренда, то не против фунта. А вот доллар – снова в зоне давления.