EUR/USD. Почему дешевеет доллар?

Индекс доллара США сегодня обновил почти двухмесячный минимум, снизившись к основанию 98-й фигуры. Основные долларовые пары изменили свою конфигурацию соответствующим образом, отражая общее ослабление американской валюты. Пара eur/usd, например, обосновалась в области 15-й фигуры, закрепившись над уровнем сопротивления 1,1510 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на D1).

Почему доллар снова дешевеет? В общем и целом – из-за возросших рисков наступления стагфляции в США. Признаки замедления экономического роста и ускорения инфляции начали уже проявляться в экономических данных, тогда как анонсированная сделка между Соединенными Штатами и Китаем не предполагает снижение действующих тарифов. Это плохая новость для американской валюты.

Последние релизы говорят о снижении индексов ISM на фоне ускорения CPI. В частности, индекс деловой активности в сфере услуг ISM впервые с июня прошлого года оказался в зоне сокращения (49,9). При этом индекс оплаченных цен подскочил до 68,7 – это максимальное значение инфляционного индикатора с ноября 2022-го года. Другими словами, производство сокращается, цены растут, а запасы превышают потребности.

В промышленном секторе США активность также сокращается: индекс ISM для производственной сферы оказался в мае на отметке 48,5. Показатель снижается четвёртый месяц подряд, а на протяжении трех последних месяцев (март, апрель, май) находится в зоне сокращения.

Всё это – последствия тарифной политики Дональда Трампа, «благодаря» которой американский бизнес столкнулся с ростом цен на ресурсы. Если ситуация не изменится, инфляция и дальше будет лишь ускоряться, а экономический рост – замедляться. То есть признаки стагфляции будут проявляться все чётче и чётче.

Именно поэтому последние события вокруг тарифов помогли покупателям eur/usd снова зайти в область 15-й фигуры, т.к. доллар снова оказался под давлением.

Начнём с того, что апелляционная судебная инстанция позавчера поддержала тарифную политику Трампа. И хотя окончательное решение ещё не принято (слушания по делу состоятся 31 июля), Федеральный апелляционный суд разрешил президенту США продолжать применять введённые в апреле таможенные пошлины. Впрочем, даже если Белый дом проиграет юридические баталии в апелляционной инстанции и в Верховном суде, тарифы наверняка будут введены снова, только на других основаниях. По информации издания WSJ, администрация Трампа уже подготовила запасной план в случае проигрыша в судах. Данный план предполагает временное введение пошлин (до 15%) на основании статьи 122 закона США «О торговле» 1974 года (данная норма позволяет действовать тарифам сроком до 150-ти дней «для коррекции дефицита торгового баланса»). По истечению этого срока Дональд Трамп может ввести уже индивидуальные тарифы на основании статьи 301 того же закона, которая позволяет применять таможенные санкции по итогам расследований относительно установления фактов незаконной торговой практики.

Другими словами, судебная власть не сможет отменить президентское решение – в том или ином виде, на тех или иных основаниях Трамп сможет вернуть введённые тарифы.

Поэтому вся надежда – на торговые сделки. Однако и здесь доллар не нашёл точку опоры, несмотря на то, что президент США вчера заявил о том, что представители Соединенных Штатов и КНР смогли согласовать основные положения будущего соглашения.

Участники рынка скептически отнеслись к этому заявлению, а доллар снова оказался под давлением.

Во-первых, со стороны США по-прежнему будет действовать 55-процентный тариф на китайские товары. Данная цифра отражает 30-процентные, которые Трамп «добавил» к 25-процентным пошлинам, введённых им в период своей первой каденции.

Очевидно, что «примирительные пошлины» приведут к дальнейшему росту цен и негативно повлияют на экономическую активность в США.

Во-вторых, не всё так просто с согласием Пекина на возобновление поставок США редкоземельных металлов. По информации The Wall Street Journal, Китай дал временное согласие (на полгода) с опцией дальнейшей пролонгации. То есть китайцы, по сути, сохранили рычаг влияния на случай нового витка тарифного противостояния. По словам источников WSJ, Пекин пытается получить доступ к критически важным американским технологиям (в частности, высокотехнологичным чипам и технологиям искусственного интеллекта), продолжая настаивать на этом требовании в ходе торговых переговоров (которые ещё не завершены).

К слову, представители КНР ещё не подтвердили информацию Трампа о достигнутых договорённостях. Молчаливость Пекина в этом контексте также играет против гринбека.

Кроме того, трейдеры готовятся к очередному витку эскалации торговой войны Соединенных Штатов с другими странами мира. По словам Дональда Трампа, он установит односторонние тарифные ставки в отношении торговых партнеров, письменно уведомив их о новых условиях. Речь идет о тех странах, в отношении которых установлен «льготный режим», который истекает 9-го июля. Судя по риторике главы Белого дома, этим странам будет разослан индивидуальный тарифный план, который будет действовать с 10-го июля. Вместе с тарифами будет предложен проект сделки, «которую можно принять или отказаться». То есть переговорный процесс приобретёт ультимативный характер.

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему росту eur/usd – прежде всего за счёт ослабления американской валюты. Пара закрепилась над уровнем сопротивления 1,1510 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1) и находится над всеми линиями индикатора Ichimoku, который демонстрирует бычий сигнал «Парад линий». Следующие цели северного движения – 1,1575 (верхняя линия Bollinger Bands на D1 и одновременно – годовой ценовой максимум) и психологически важный уровень 1,1600.