Золото вырвалось из клетки

Вооруженный конфликт Израиля и Ирана взвинтил котировки золота выше $3400 за унцию. Инвесторы ринулись к активам-убежищам, ожидая серьезной эскалации. На Ближнем Востоке отсутствие мести на обиду воспринимается как слабость. Тегеран наверняка жестко ответит, что чревато ростом цен на нефть. В результате под удар попадет и без того уязвленная торговыми войнами мировая экономика.

Геополитика – далеко не единственный фактор ралли XAU/USD. Спрос на физический актив остается на повышенных уровнях. Центробанки настолько увлеклись покупками золота, что довели его долю в резервах до 20%. Это второй показатель после 46% у доллара США. На третье место опустился евро. Процесс деверсификации резервов стартовал с 2022, когда Запад заморозил российские активы. Золотом управлять гораздо сложнее. Отсюда и повышенный интерес со стороны центральных банков.

Их запасы увеличились до 36 тыс. т, что близко к установленному в 1965 рекорду в 38 тыс. т. Наибольшую активность проявляют страны, которые геополитически близки к России и Китаю. Государства, которые сталкиваются с санкциями, участвовали в пяти из десяти крупнейших приобретениях золота с 1999.

Динамика золота и доходности трежерис

Для того чтобы что-то купить, для начала нужно что-то продать. Главными пострадавшими от процесса диверсификации резервов в пользу драгметалла оказались казначейские облигации США. Когда от них избавляются, цена падает, а доходность растет. Неудивительно, что ралли ставок американского долгового рынка шло параллельно восходящему тренду по XAU/USD. Хотя ранее десятилетиями между ними имела место обратная корреляция.

Центробанки сбрасывают с рук трежерис в том числе из-за потери доверия к политике Белого дома и к доллару США. Пусть рынки считают, что пик торговых войн позади. Однако Дональд Трамп угрожает повысить тарифы на автомобили на 50%, а его чиновники называют переговоры с Евросоюзом крайне сложными. Торговые конфликты продолжат поддерживать золото.

Наконец, важным драйвером ралли XAU/USD является рост вероятности возвращение ФРС к циклу снижения ставок после паузы скорее раньше, чем позже. Нежелание американской инфляции ускоряться в мае под воздействием тарифов Белого дома и охлаждение рынка труда США позволило деривативам повысить шансы трех актов монетарной экспансии Федрезерва в 2025 до 35%. Драгметалл как правило с оптимизмом реагирует на ослабление денежно-кредитной политики.

Технически на дневном графике золота имел место прорыв выше верхней границы диапазона консолидации $3200-3400 за унцию в рамках активации паттерна Всплеск и полка. Уровень $3400 превратился из сопротивления в поддержку. Пока котировки находятся выше, следует придерживать стратегии покупок. Напротив, возврат в пределы «полки» усилит риски формирования модели «Обман-выброс». Это станет основанием для продаж.