Киви не сдается, несмотря на слабость экономики Новой Зеландии

Ранее мы отмечали, что экономика Новой Зеландии на текущем этапе выглядит слабой, и поступающие данные никак не опровергают этот вывод. Индексы PMI в мае резко ухудшились, производственный индекс ушел в зону сокращения, упав с 53.3п до 47.5п, индекс по сфере услуг снизился еще глубже =- с 48.1п до 44.0п.

Тем не менее региональные банки оценивают перспективы роста экономики с осторожным оптимизмом. Так, банк ANZ в своем еженедельном обзоре отмечает, что объем производства вырос в 1 квартале, эти данные уже доступны, рост 2.4% является самым большим за 2.5 года. Не совсем ясно, как с ростом производства соотносится снижение PMI, но будем исходить из того, что спада ВВП все же не случится.

В среду будет опубликован отчет по ВВП за 1 квартал. После трех подряд провальных кварталов, когда падение ВВП составляло соответственно -0.5%, -1.6% и – 0.8%, наконец ожидается рост. Оценки разнятся – РБНЗ ожидает рост 0.4% к/к, ANZ более оптимистичен и видит рост 0.7% к/к, но в любом случае такой рост лишь позволит отметить начало восстановления, но никак не уверенный рост.

Этот показатель будет важен с точки зрения прогнозирования дальнейших действий РБНЗ. Прогноз на ближайшее заседание в июле предполагает почти равную вероятность как снижения ставки, так и паузы, и если отчет по ВВП выйдет не хуже прогноза РБНЗ, это увеличит вероятность паузы и поможет киви возобновить рост. Сейчас ставка уже находится в нейтральной зоне, и необходимость дальнейшего снижения может быть вызвана лишь проблемами в экономике.

В более длительной перспективе ожидается еще три снижения ставки до конца года и достижения 2.5%, где цикл снижения остановится. Если этот сценарий будет реализован, то с точки зрения доходности киви будет выглядеть слабее доллара и потеряет основания для продолжения роста. Но если отчет по ВВП окажется выше ожиданий, к примеру по верхней планке прогнозов +0.7%, то в этом случае для продолжения роста NZD/USD появятся дополнительные основания, поскольку РБНЗ не будет спешить со снижением ставки и высокая доходность сохранится на более долгий период.

Чистая короткая позиция по NZD сократилась за отчетную неделю на 135 млн, до -1,285 млрд, перевес медвежий, но ликвидация короткой позиции продолжается, пусть и невысокими темпами. Расчетная цена после паузы вновь ушла выше долгосрочной средней, что дает основания рассчитывать на завершение консолидации и возобновление роста NZD/USD.

В предыдущем обзоре мы предположили, что зона сопротивления 0.6010/30 будет протестирована, несмотря ни на то. Что у киви не так много внутренних ресурсов для укрепления. Пока этого не произошло, но прогноз остается прежним, ожидаем возобновления роста NZD/USD. Для выраженного импульса оснований по-прежнему немного, главная движущая сила – слабость доллара. Поддержка 0.6034, вероятность уйти ниже считаем невысокой, в случае если сопротивление не устоит, следующей целью станет локальный максимум 0,6373.