Фунт на пороге разворота. Для роста нужно чудо, а для падения – время

На первый взгляд ничего не произошло. Ставка осталась на уровне 4,25%, рынок в целом спокоен, фунт не рухнул. Но под этим спокойствием кроется сдвиг куда более важный.

Впервые с начала года три члена комитета проголосовали за немедленное снижение ставки. Это не просто расхождение в оценках. Это сигнал: Банк Англии готов изменить курс.

Формально риторика осталась осторожной. В протоколе заседания регулятор отметил, что монетарная политика должна оставаться «ограничительной достаточно длительное время».

Однако такие формулировки давно уже стали языком компромисса, за которым прячется смена вектора. Главная новость не в том, что ставку не изменили, а в том, что начали обсуждать ее снижение открыто.

Аргументы «голубей» предсказуемы: ослабление рынка труда, снижение потребительского спроса, рост заработной платы, близкий к устойчивым ставкам – все это говорит о снижении внутреннего инфляционного давления.

Последние данные по рынку труда подтвердили снижение темпов найма, а инфляция в сфере услуг, находящаяся под пристальным вниманием Банка Англии, замедлилась с 5,4% до 4,7%.

Это уже не просто флуктуации – это тенденция. И если макроэкономическая траектория сохранится, в августе нас почти наверняка ждет первое снижение ставки.

Инвесторы, впрочем, не удивлены. Финансовые рынки уже заложили в цену два понижения ставки до конца года. Вопрос теперь не в том, начнет ли Банк Англии снижать ставку, а в том, насколько быстро он будет это делать.

Базовый сценарий предполагает шаг в августе и следующий в ноябре. Некоторые аналитики, включая Goldman Sachs, ожидают, что цикл продолжится вплоть до уровня 3,25% в начале 2025 года.

В этих условиях фунт, сохранивший устойчивость на волне прежней жесткой политики, теряет последнюю подушку поддержки.

Новая фаза: ставка падает, а вместе с ней и фунт

Фунт стерлингов по отношению к доллару США уже начал терять позиции, несмотря на внешне «нейтральное» решение ЦБ. И если раньше курс удерживали высокие ставки и осторожная риторика, то теперь рынок начинает ставить на смягчение. Это означает не только ослабление поддержки фунта, но и изменение общего настроения.

Значительную роль играет и геополитика. Рост цен на энергоносители на фоне напряженности в Ормузском проливе и на Ближнем Востоке может оказать краткосрочное влияние на инфляционные ожидания.

Однако структура инфляции в Великобритании меняется. Цены в сфере услуг, как основной внутренний драйвер инфляции, уже начали снижаться, и Банк Англии вряд ли станет реагировать на внешние шоки, если базовая инфляция продолжит падение.

Таким образом, любое кратковременное удорожание нефти не изменит общей логики монетарной политики.

Риторика управляющих постепенно смягчается. В Premier Miton отмечают: когда ставка опустится до 4,0%, потребители начнут тратить активнее. Это означает, что даже Банк Англии видит в снижении ставки не угрозу, а средство поддержки замедляющейся экономики.

Если данные по инфляции в июле и августе подтвердят тренд, аргументы в пользу нового снижения станут неопровержимыми.

Но для трейдера важнее другое: рынок уже реагирует. Прибыльность держателей фунта снижается, а ожидания смещаются. Спрос на стерлинг как на валюту «с доходностью» слабеет.

Более того, существует риск, что в случае ухудшения данных по ВВП или рынку труда, рынок начнет закладывать в цену снижение ставки даже ниже 3,75%. Это поставит крест на текущем диапазоне по паре GBP/USD и откроет дверь к более резкому снижению курса.

То, что фунт пока держится – иллюзия инерции. Настоящее движение только начинается.

Фунт уязвим: техника сигнализирует о развороте

Если взглянуть на техническую картину, становится ясно: фунт входит в фазу нисходящей коррекции. После трех дней подряд снижения пара GBP/USD опускалась ниже ключевого уровня 1,3400 и пробила 20-дневную экспоненциальную скользящую среднюю, которая сейчас находится в районе 1,3480.

Это первый тревожный сигнал: поддержка сломлена, а попытки роста ограничиваются краткосрочными откатами.

Индекс относительной силы (RSI) движется к зоне 40,00. Если он закрепится ниже, это будет означать усиление медвежьего импульса и подтверждение разворота. Ключевой ближайшей поддержкой выступает уровень 1,3250 – минимум от 16 мая.

Пробой этой зоны откроет путь к районам 1,3120–1,3050. При особо негативном сценарии с агрессивным снижением ставки – 1,30 уже не выглядит недосягаемо.

Сопротивления на пути восстановления – 1,3480, затем – 1,3550. Но для быков важнейшим станет уровень 1,3630 – трехлетний максимум. Только закрепление выше него позволит говорить о сломе текущего нисходящего тренда.

Однако при текущем фундаменте и с учетом закладываемых рынком ожиданий, такой сценарий выглядит маловероятным.

Таким образом, техническая картина подтверждает фундаментальные опасения. При пробое 1,3250 откроется простор для ускоренного снижения. Любые забросы выше 1,34 сейчас следует рассматривать как повод для поиска точки входа в короткие позиции.

До тех пор пока Банк Англии не пересмотрит курс на ужесточение, а это маловероятно, потенциал восстановления фунта остается ограниченным.

В итоге мы видим, что Банк Англии готов к снижению ставки. Фунт еще держится, но уже начал проседать под давлением ожиданий. Устойчивость стерлинга заканчивается там, где рынок начинает закладывать понижение ниже 4%.

Техника сигнализирует об уязвимости, а фундамент – о смене фазы. В ближайшие недели пара GBP/USD рискует потерять еще 200–300 пунктов. Сценарий роста требует чуда. Сценарий падения – просто времени.