Bitcoin: Время «древних» держателей и институциональных гигантов

Несмотря на недавнее снижение цены и непростую геополитическую обстановку, на рынке криптовалют разворачиваются фундаментальные процессы, которые могут радикально изменить баланс сил и задать новый тренд на месяцы и даже годы вперед.

В этом обзоре разберем, почему долгосрочные держатели и институционалы, а также резкое падение левериджа, вместе с общей макроэкономической нестабильностью создают для Bitcoin особые предпосылки — как для краткосрочных колебаний, так и для долгосрочного роста.

«Древние» Bitcoin задают новый тренд — дефицит или фикция?

Событие, которое может остаться незамеченным для большинства, на деле является одним из ключевых факторов рынка. По данным Glassnode, впервые количество монет Bitcoin, не перемещавшихся более 10 лет, превысило суточную эмиссию. В цифрах это около 566 BTC ежедневно «заморожено» в холде, в то время как ежедневно добывается лишь около 450 новых BTC.

Это может показаться технической мелочью, но для криптоаналитиков — важнейший сигнал: предложение Bitcoin стремительно уменьшается. Ключевое значение здесь имеет то, что эти «древние» монеты, которые хранятся в кошельках более десяти лет, обычно не предназначены для продажи — их владельцы демонстрируют невероятную степень убежденности в будущем криптовалюты. По факту, это близко к полному «выведению» части рынка из обращения.

Величина «древнего» запаса впечатляет: порядка 3,4 миллиона BTC на сумму более $360 млрд заморожены в долгосрочном хранении. Около трети из них принадлежит, вероятно, самому Сатоши Накамото — и многое из этого уже безвозвратно утеряно. Но даже если часть таких монет когда-то вернется в оборот, это произойдет не скоро.

Что это значит для цены? Исторически периоды, когда долгосрочные холдеры доминируют на рынке, совпадали с мощными ралли Bitcoin, особенно если на рынке одновременно уменьшается доступное предложение. Тем не менее, пока что это не гарантирует стремительного роста: цена Bitcoin в первом квартале 2025 года оставалась в боковом или слегка нисходящем тренде.

И всё же аналитики высказывают осторожный оптимизм — по их прогнозам, ограниченность предложения вместе с растущим числом долгосрочных держателей способна подтолкнуть цену Bitcoin к уровню $200–205 тысяч в среднесрочной перспективе. Главным ограничением остается скорость вывода средств из оборота и активность трейдеров.

Корпоративный Bitcoin как новая норма: институциональный бум продолжается

Другой мощный фактор, который стоит учитывать — рост корпоративных резервов Bitcoin. Публичные компании активно закупают криптовалюту, превращая её в инструмент казначейского управления. По состоянию на июнь 2025 года свыше 80 компаний держат в сумме порядка 673–688 тысяч BTC, оцениваемых более чем в $70 млрд. Это около 3–3,4% от всего циркулирующего предложения Bitcoin.

Здесь стоит отметить лидера — Strategy (бывшая MicroStrategy) с запасом свыше 580 тысяч BTC, купленных по средней цене около $70 тысяч за монету. Следом идут Tesla, Block, GameStop и ряд других крупных игроков, активно расширяющих свои крипто-резервы. Например, Nakamoto Holdings недавно привлекла более $51 млн через частное размещение для покупки новых монет.

Что же движет этим трендом?

• Хеджирование от инфляции и долларовой нестабильности. Рост мирового долга, нестабильность американской валюты и неопределённость денежно-кредитной политики подталкивают компании искать убежища в Bitcoin с фиксированным предложением и «независимой» природой.
• Регуляторные послабления. В США при администрации 2025 года наблюдается тенденция к более лояльному отношению к криптоинструментам, что облегчает доступ к финансированию через долговые инструменты и облигации под покупку Bitcoin.
• Тактическое привлечение капитала. Публичные компании всё чаще выпускают конвертируемые ноты и акции для финансирования закупок Bitcoin, копируя опыт Strategy. Сотрудничество, например, KindyMD и Nakamoto Holdings с $763 млн в эскроу — яркий пример масштабных сделок.
• Психология рынка и маркетинговый эффект. Новость о приобретении Bitcoin вызывает положительную реакцию акций компаний, даже если бизнес не связан с криптоиндустрией напрямую — что дополнительно стимулирует спрос и поддерживает цену.

Рост институционального интереса — серьезный фундаментальный драйвер. С одной стороны, это поддерживает цену и снижает волатильность, а с другой — поднимает планку для входа новых участников и усложняет ситуацию для спекулянтов.

Леверидж достиг минимума: трейдеры уходят из игры, но долгосрочные инвесторы крепко держат позиции

По данным CryptoQuant, Estimated Leverage Ratio (ELR) Bitcoin упал до -0,25 — самого низкого уровня с 2021 года, когда Китай запретил майнинг. Это значит, что количество заемных позиций значительно сократилось, трейдеры закрывают рискованные сделки с кредитным плечом.

За последние сутки было продано около 14,7 тысяч BTC с убытком, что говорит о массовой капитуляции краткосрочных спекулянтов. В то же время долгосрочные держатели, наоборот, сохраняют спокойствие и не спешат фиксировать прибыль.

Индекс Binary Coin Days Destroyed (CDD), измеряющий активность долгосрочных монет, указывает на умеренный уровень около 0,6 — ниже порога 0,8, при котором традиционно начинаются масштабные коррекции. Это признак того, что опытные инвесторы предпочитают удерживать позиции, подготавливая почву для следующего движения.

Геополитика и волатильность: краткосрочные риски сохраняются

Недавние удары США по иранским объектам и эскалация конфликта на Ближнем Востоке привели к усилению волатильности Bitcoin. Цена опускалась ниже $98 000, и на рынке наблюдалась ликвидация маржинальных позиций на сотни миллионов долларов. Альткоины пострадали еще сильнее, что способствовало временному росту доминирования Bitcoin.

Такая геополитическая нестабильность создает краткосрочные риски, заставляя трейдеров занимать оборонительную позицию и усиливать распродажи. Однако долгосрочные инвесторы видят в этом возможность накопить Bitcoin по более привлекательным ценам.

Зарождение нового цикла или передышка перед штормом?

Bitcoin сегодня — это смесь старой и новой парадигм. С одной стороны, долгосрочные холдеры и институциональные гиганты усиливают позиции, замораживая огромные объемы и тем самым провоцируя дефицит предложения. С другой — краткосрочные трейдеры проявляют осторожность и частично капитулируют на фоне геополитических и макроэкономических рисков.

Краткосрочно мы можем наблюдать продолжение фазы консолидации с высокой волатильностью, а также периоды распродаж на новостях. Но фундаментальные тенденции указывают на рост цены в среднесрочной и долгосрочной перспективе — эксперты прогнозируют достижение отметок $200–205 тысяч за монету.