Евро прошел огонь и медные трубы

Евро сделал то, что должен был. Смог выдержать испытание двумя вотумами доверия подряд. Сначала французское правительство отразило удар от левых, затем от правых. Спред доходности местных облигаций с немецкими изменился незначительно, а EUR/USD отступила от локальных максимумов. Были ли отыгран принцип «покупай слух, продавай факт»? Credit Agricole считает, что нет. По мнению банка, весь негатив уже заложен в курсе евро, а вблизи $1,15 имеется высокий спрос нерезидентов на хеджирование валютных рисков при помощи продаж доллара США.

Динамика спреда доходности облигаций Франции и Германии

Себастьян Лекорну остается у власти. Сначала за его отставку проголосовал 271 парламентарий, затем – 144. Для свержения очередного правительства Национальному собранию требовалось 289 голосов. Пришлось пожертвовать пенсионной реформой. Сроки ее реализации были перенесены на 2027. Год президентских выборов. Победит Эммануэль Макрон – сможет закончить начатое. Нет, новый глава государства сам решит, что делать.

Тем временем Вашингтон пытается деэскалировать торговый конфликт и одновременно использовать слабости противника. Вполне возможно, Пекин переиграл самого себя. Нарушение цепочек поставок из-за усиления экспортного контроля редкоземельных элементов представляется так, как будто Поднебесная хочет нанести вред всей мировой экономике без видимых причин. На носу переговоры, крайний срок – 1 ноября.

По мнению срочного рынка, возрождение торговой неопределенности усиливает риски охлаждения экономики США и подталкивает ФРС к агрессивному ослаблению денежно-кредитной политики. Деривативы начинают закладывать вероятность снижения ставки по федеральным фондам сразу на 50 б.п в октябре или декабре. Это оказывает серьезное давление на американский доллар.

Динамика ожиданий инвесторов по снижению ставки ФРС

Понимание того, что под ударом находится экономика и фондовые индексы США, заставляет Белый дом предпринимать попытки деэскалировать торговый конфликт. Министр финансов Скотт Бессент заговорил о возможности пролонгации установленных в настоящее время тарифов против Китая на срок более трех месяцев. Обсуждение этого вопроса должно состояться в ноябре.

На конец осени намечено рассмотрение дела о незаконности тарифов Дональда Трампа Верховным судом. Президент намекнул, что может присутствовать на заседании. Отмена пошлин на импорт посеет настоящий хаос на финансовых рынках. Впрочем, пока у инвесторов другие заботы. Евро сбросил с плеч груз политических проблем, а к доллару США вернулись боли в самом уязвимом месте – монетарной политике ФРС.

Технически на дневном графике EUR/USD сумела ворваться в границы диапазона справедливой стоимости и продолжает ралли. Прорыв сопротивлений на 1,1675 и 1,1695 станет основанием для наращивания открытых от 1,1635 длинных позиций.