Импортозамещение требует снижения ключевой ставки до 6–8%

Снижение ключевой ставки необходимо для развития российской экономики, отметил в комментарии для ФБА «Экономика сегодня» директор Высшей школы финансов РЭУ им. Г. В. Плеханова Константин Ордов, добавив, что для эффективного импортозамещения необходима принципиально другая стоимость денег.

Председатель Центробанка РФ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор на следующем заседании оценит ситуацию в российской экономике, особое внимание будет обращено на доступность банковских ставок для хозяйствующих субъектов.

Фактически речь идет о дальнейшем снижении ключевой ставки, которую ЦБ после событий 24 февраля 2022 года сначала поднял с 9,5% до 20%, а затем 8 апреля 2022 года снизил до 17%, но это все равно запретительный уровень для большинства игроков.

Одновременно регулятор оказал поддержку рублю, который вернулся на февральский уровень и барражирует в диапазоне от 75 до 90 единиц за доллар, однако достигнуть этого удалось за счет существенных ограничений на валютные операции.

Второй негативный момент – высокая инфляция, преодолевшая в апреле 2022 года отметку в 17%. В США и ЕС она также бьет сорокалетние рекорды, но рост цен там на 7–9% меньше, чем в российской экономике.

Получилась ситуация, когда высокая ставка по кредитам сдерживает экономическую активность – предприятия не могут брать займы под такой процент, – а потребительская и промышленная инфляция находится на неприемлемом уровне при курсе рубля как в феврале. Понятно, что нужно размораживать сложившееся положение дел.

Экономическая обстановка приемлема для текущей геополитики, но для выхода на траекторию развития необходимы другие исходные параметры. Именно с этим и связано последнее заявление Набиуллиной.

«Абсурдна ситуация, которая у нас сложилась на валютном рынке в виде ограничений на движение капитала. Воздействие спекулятивных факторов на рубль действительно снизилось, но ограничения сделали нерабочим механизм ключевой ставки, за счет которого ЦБ раньше регулировал обстановку в экономике», – заключает Ордов.

При введенных жестких ограничениях на финансовые операции с рублем повышение ключевой ставки до 20% было избыточным решением.

«ЦБ не видит сегодня первостепенную угрозу в инфляции, и это хороший сигнал, означающий, что инструменты, призванные обуздать инфляционный тренд, будут применяться с оглядкой на ситуацию в реальном секторе российской экономики. Это непрозрачный намек регулятора на то, что ключевая ставка продолжит снижаться», – констатирует Ордов.

С экономической точки зрения оптимальной сегодня является ключевая ставка в 6–8%. Данный показатель сузит возможности спекулянтов и позволит бизнесу взять кредиты, чтобы заняться реальным импортозамещением, столь необходимым РФ сегодня.

«Импортозамещение к нам из космоса не прилетит, мы должны обеспечить процесс кредитами по доступным бизнесу ставкам. Вопрос нужно поддержать финансово, особенно в тех секторах, где производство не связано со сложными технологиями, хотя мир настолько глобализован, что мало где нельзя работать без западного оборудования», – резюмирует Ордов.

В тяжелом машиностроении можно найти много альтернатив по доступной цене.

«Мы пока не услышали, что означает анонсированная министерством экономического развития программа структурной трансформации, в результате чего Центробанк стал лидером в определении экономической политики», – заключает Ордов.

Структурная трансформация напрямую связана со ставкой ЦБ, она пойдет хаотично, если регулятор оставит ее на уровне свыше 10%. На ближайшем заседании ЦБ, вероятно, уменьшит ставку, но нет большой разницы между 17% и 15%.

«Высокая ставка ограничит возможности компаний РФ конкурировать с европейскими или американскими альтернативами. На Западе инфляция бьет сорокалетние рекорды, но ставка ЕЦБ остается на нулевом уровне, а в США медленно повышается», – констатирует Ордов.

Инфляция в США находится в районе 9% и может перекинуться в двухзначную зону, как во времена стагфляции второй половины 1970-х годов, но повышение ставки выше 3% не рассматривают в ФРС даже так называемые ястребы.

«Стоимость кредита в США сегодня не выше 5%, а ключевая ставка ЕЦБ вообще отрицательная», – резюмирует Ордов.

Ведущие экономики мира сделали ставку на поддержку реального сектора, а не борьбу с инфляцией. Риторика по борьбе с ростом цен ужесточается, идут разговоры о новых мерах, но все решения направлены на развитие бизнеса и производства.

«В России регулятор, повысив ставку до 20%, оказался “святее папы римского”, отреагировав на произошедшие события с точки зрения ультралиберальных учебников, но экономически такая стоимость денег может поставить крест на импортозамещении. Не надо забывать про то, что такие показатели больно бьют по самочувствию и настроениям бизнеса, вследствие чего ЦБ непрозрачно намекает на их снижение», – заключает Ордов.

Экономический шок от февральских событий сходит на нет, и теперь народному хозяйству РФ нужно переходить к развитию, которое сложно представить при стоимости денег на уровне в 17–20%, поэтому ключевая ставка обязательно будет снижена.