Игра на понижение: как решение ЦБ по ключевой ставке ускорит экономику России

На сентябрьском заседании Центробанка мы, вероятно, увидим снижение ключевой ставки сразу на два стандартных шага или 0,5 процентных пункта. Таким образом регулятор замедлит снижение инфляции, чтобы та не повредила экономическому росту, объясняет финансовый аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин.

Снижение ключевой ставки 

На фоне рекордной дефляции в августе в Минэкономразвития увидели риски того, что по итогам 2017 года инфляция в России окажется даже ниже его уточненного прогноза в 3,7%. Как заявил глава ведомства Максим Орешкин, у ЦБ есть возможность снизить ключевую ставку и вернуть инфляцию в 2018 году на целевой уровень в  4%.

«Действительно, сейчас инфляция снижается быстрее, чем ожидалось ранее. Целевой уровень регулятора на уровне 4% уже преодолен, и по всей видимости, до конца года показатель уйдет к уровням МЭР. В то же время ЦБ изначально называл целевые значения формальными, надеясь сохранить инфляцию в определенном диапазоне. Согласно же прогнозам МЭР, инфляция может опуститься до какой-то нижней границы целевого диапазона.

Очевидно, что подобное замедление является слишком быстрым и может привести к негативным последствиям для экономики. Считается, что для развитых стран имеет смысл таргетировать инфляцию на уровне 2%, а для развивающихся - на уровне 4%. Снижение ниже этих уровней способно привести к дефляционным процессам в экономике и повредить экономическому росту. Я думаю, что ЦБ начнет более активно снижать ключевую ставку, и на сентябрьском заседании регулятора  мы можем увидеть снижение ключевой ставки на два стандартных шага или на 0,5 п.п. Таким образом, ЦБ замедлит снижение инфляции», - объясняет нам эксперт.

Потенциал роста экономики 

При этом инфляционные ожидания, на которые регулятор обращает не менее пристальное внимание,  все равно продолжат снижаться, уверен собеседник ФБА «Экономика сегодня». По его мнению, если ЦБ будет проводить более мягкую денежно-кредитную политику и активнее снижать ключевую ставку, то это приведет к небольшому ускорению экономического роста в России. При отсутствии внешних шоков рост может превысить прогнозируемые значения и составить 2,5% по итогам года.

Ранее доктор экономических наук Алла Дворецкая рассказала нам, что для достижения среднемировых темпов роста российской экономики нам придется смириться с некоторой инфляцией. Экономист назвала инфляцию «допингом экономического роста». Как считает Тимур Нигматуллин, мягкая монетарная политика действительно увеличит уровень инфляции и простимулирует экономический рост, но эффект от такой  стимуляции будет носить ограниченный характер.

«Все-таки Россия сейчас имеет достаточно хорошо развитую экономику. А для дальнейшего роста с точки зрения ВВП на душу населения нам нужно стимулировать в первую очередь капиталоемкий бизнес, который нуждается в долгосрочных и дешевых деньгах. Если инфляция останется высокой, то широкий перечень компаний не получат доступ к длинным и дешевым деньгам, и вся экономика не сможет расти.

Для развитых стран нужна низкая инфляция. Для развивающихся стран этот параметр также немаловажен, но стабильный курс национальной валюты еще важнее. Поэтому действия ЦБ являются необходимым  элементом экономического роста темпами не ниже среднемировых», - резюмирует финансовый аналитик.