Американская налоговая реформа: тернистый путь и туманные перспективы

Тернистый путь американской налоговой реформы тормозит рост доллара. Оптимизм рынка постепенно иссякает на фоне противоречивого новостного потока. Основные опасения трейдеров заключаются в том, что конечная редакция законопроекта будет кардинально отличаться от первоначального варианта. Данные опасения вполне обоснованы, учитывая последние предложения. Более того, сейчас обсуждается вероятность того, что реформа будет отложена на 2019 год, а в текущем году будут приняты малозначимые изменения.

Здесь стоит напомнить, что ещё в ходе своей предвыборной кампании Трамп обещал «крупнейшее в американской истории сокращение налогов». Данная идея была ожидаемо отвергнута демократами и достаточно настороженно воспринята республиканцами. Первая попытка Белого дома провалилась – проект забрали на доработку, не дожидаясь первого голосования.

Сейчас ситуация несколько иная: законодатели, вероятнее всего, поддержат реформу, однако в видоизменённом формате. По данным американской прессы, республиканцы Сената не согласны со своими однопартийцами из Палаты представителей относительно ключевых позиций предложенного проекта. В частности, сенаторы-республиканцы предлагают перенести дату снижения налога на прибыль корпораций до 20% на 2019 год. Это не единственное изменение, но ключевое. В целом вариант Бюджетного комитета Палаты представителей существенно отличается от предложений финансового комитета Сената – кроме вышеуказанного налога, претерпели изменения пункты, связанные с налогом на недвижимость и налоговых льгот.

На данный момент ситуация следующая. Бюджетный комитет Палаты представителей одобрил проект реформы и вынес на общее голосование, которое состоится ориентировочно на следующей неделе. Дональд Трамп в одном из своих выступлений высказал надежду, что это произойдёт до Дня благодарения, то есть до 23 ноября.

В Сенате опубликовали свои предложения (о которых сказано выше), и теперь республиканцам в верхней и нижней палатах Конгресса нужно будет привести к консенсусу принятые ими резолюции. Ещё один камень преткновения – бюджетный вопрос. Республиканцы-сенаторы хотят установить допустимый дефицит на уровне 1,5 триллиона долларов (то есть до этого уровня) на период следующих 10 лет в связи с сокращением налогов. В свою очередь их однопартийцы из Палаты представителей требуют бездефицитный бюджет.

Экономисты и политические эксперты сомневаются в том, что республиканцам получится в ближайшее время (то есть до декабря) сформировать единую версию документа. В Сенате республиканцы имеют слабое численное преимущество (52 республиканца против 48 демократов), и не все из них поддерживают идею Трампа.

По информации Reuters, вероятнее всего, им потребуется поддержка демократов, чтобы поддержать свой вариант реформы. Такой сценарий нереалистичен: лидеры Демократической партии изначально заявили о том, что не поддержат проект в обеих палатах Конгресса. Но если даже республиканцы консолидируются, а ряд демократов поддержат законопроект, вариант Сената будет существенно отличаться от варианта Палаты представителей.

Для таких случаев предусмотрена специальная процедура. На паритетных началах формируется Согласительная комиссия, куда входят представители обеих палат Конгресса. Далее идёт выработка компромиссного решения – этот процесс может занять несколько месяцев, учитывая диспозиции сторон. Если всё же компромисс будет найден, то за итоговый документ проголосуют и отправят его на подпись главе государства.

И даже на этом этапе налоговая реформа будет «висеть на волоске». Ведь если итоговый проект будет кардинально отличаться от предложенного Белым домом, Трамп может его не одобрить и использовать право вето. Стоит отметить, что в американском законодательном процессе право вето является не абсолютным, а суспензивным: Конгресс может двумя третями голосов от каждой палаты преодолеть его и принять закон в текущей редакции. Однако, учитывая тот факт, что демократы вряд ли изменят своё отношение к налоговой реформе, данный билль так и останется на бумаге.

Поведение валютного рынка зеркально отображает настроение трейдеров по поводу перспектив налоговой реформы. На этой неделе важной макроэкономической статистики практически нет, и всё внимание инвесторов сосредоточено на этом вопросе. Оптимизм, который был после отмены Obamacare, постепенно угасает, из-за чего доллар испытывает нарастающее давление.

Не является исключением и пара евро/доллар. Европейская валюта удержала свои позиции после мягкого заседания ЕЦБ и снижения годовой инфляции в еврозоне, а теперь пользуется слабостью американца. Основной козырь доллара – ужесточение монетарной политики – уже во многом заложен в текущие цены eurusd. Вероятность декабрьского повышения уже составляет 100%, а вот дальнейшие шаги ФРС ещё остаются под вопросом.

Для развития северного движения быкам пары необходимо преодолеть отметку 1.1715. В этом случае на дневном графике индикатор Ichimoku Kinko Hyo сформирует сигнал «Золотой крест», который предупреждает о смене тренда. Кроме того, цена окажется между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands. При таком сочетании следующей целью восходящего движения будет отметка 1.1820 – нижняя граница облака Kumo на D1.

Ирина Милошевич