Иностранцы бегут из облигаций РФ. В чем причины?

Москва, 21 мая - "Вести.Экономика". Зарубежные инвесторы выходят с российского долгового рынка. Продажи наблюдаются уже 4 недели подряд. Насколько это критично?

За неделю по 16 мая зарубежные фонды вывели $10 млн, неделей ранее - еще $110 млн, за три недели - суммарно 180 млн. Такие данные приводит EPFR Global. Агентство анализирует динамику притока и оттока капитала в фонды.

Отметим также, что продажи наблюдаются практически на всех развивающихся рынках.

То есть Россия в данном случае не является какой-то особенной страной. Основные причины - укрепление доллара и рост ставок на американском долговом рынке, что снижается привлекательность операций керри-трейд и, как следствие, приводит к распродажам.

Дополнительное давление на российские бумаги оказывают санкционные риски, однако и у других emerging markets есть свои внутренние проблемы. Вместе с тем, миллиардер-инвестор Джим Роджерс, напротив, увеличил вложения в российские бумаги после введения санкций в начале апреля, сообщает Bloomberg. По его мнению, эти инвестиции не несут никаких рисков. Роджерс полагает, что ситуация рано или поздно стабилизируется.

Впрочем, все будет зависеть от динамики на долговом рынке США. Пока рост доходностей по трежерис сохраняется. И хотя в конце минувшей недели наблюдалась коррекция (показатель по десятилетним бумагам опустился с 3,13% до 3,06%), пока тренд остается восходящим.

Добавим также, что статистику по оттоку капитала с российского долгового рынка подтверждают итоги новых аукционов Минфина. На минувшей недели Минфин РФ после трехнедельного перерыва возобновил аукционы по продаж ОФЗ, однако успехом они не увенчались.

Из предложенных инвесторам бумаг на сумму 30 млрд руб. продать удалось лишь на 21,4 млрд руб. На первом аукционе Минфин разместил ОФЗ серии 25083 с погашением в декабре 2021 г. на 15 млрд руб. Спрос составил 24,097 млрд руб. На втором аукционе Минфин разместил ОФЗ серии 26224 с погашением в мае 2029 г. лишь на 6,448 млрд руб. Спрос составил 8,688 млрд руб.

На самом деле, риски того, что зарубежные инвесторы, которые два года скупали ОФЗ, доведя свою долю на рынке до рекордных 34,5%, начнут уходить, появились уже давно и активно обсуждались и экспертами, и финансовыми властями страны.

Напомним, в прошлом году многие утверждали, что на рынке российского долга формируется своего рода пирамида, которая рухнет, как только ставки в США начнут расти.

По большому счету именно так и произошло. Доходности по бумагам США резко пошли вверх, и вся привлекательность долгового рынка РФ и других развивающихся рынков была практически полностью нивелирована.

С другой стороны, в банковской системе РФ сейчас наблюдается рекордный профицит бюджета, и именно российские банки могут стать основными покупателями долговых бумаг РФ.