Отчет по занятости подкосил доллар

Опубликованный в пятницу отчет по занятости в мае оказался заметно хуже ожиданий, спровоцировав очередную волну распродаж американского доллара. Число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось в мае всего на 138 тыс., что оказалось заметно хуже прогнозировавшихся 185 тыс. Более того, результаты за март и апрель были пересмотрены в сторону понижения на 29 тыс. и 37 тыс. соответственно, что в целом ставит под сомнение динамику восстановления рынка труда в текущем году.

Также нужно добавить, что второй важнейший показатель, отслеживаемый рынком, темпы роста средней заработной платы, также оказался хуже прогнозов. Рост в годовом исчислении составил 2.5%, как и месяц назад, в то время как рынок ждал увеличения до 2.6%. Слабые темпы роста заработной платы могут сыграть негативную роль в замедлении потребительской активности и в конечном итоге скажутся на темпах роста инфляции.

Нельзя сказать, что результат оказался слишком неожиданным, поскольку ряд региональных отделений ФРС сигнализировал о падении темпов роста занятости в своих отчетах, и морально игроки были готовы увидеть не слишком впечатляющие цифры, однако результат оказался хуже самых мрачных прогнозов.

Доллар среагировал снижением, хотя еще днем ранее казалось, что он, наконец, может получить позитивный импульс. Индекс PMI от Markit в мае составил 52.7п, что на 0.2п выше уровня апреля, аналогичный индекс от ISM также вырос с 54.8п до 54.9п. Эти данные позволили аналитикам из ФРБ Атланты повысить прогноз по темпам роста ВВП во 2 квартале до 4.0% однако пятница внесла свои коррективы, и на текущий момент прогноз снизился до 3.4% что является минимальным значением за месяц.

Итак, снижение прогноза по ВВП и ухудшение ситуации по инфляционным ожиданиям должны были привести и к пересмотру ожиданий по темпам роста учетной ставки ФРС США, однако рынок, что удивительно, по этому пункту не проявляет заметного беспокойства. Повышение ставки 14 июня представляется делом вполне решенным, вероятность повышения составляет теперь 94.6%, а вот третье в текущем году повышение уже под вопросом.

Уверенность в росте потребительского спроса и делового доверия выросла после победы Трампа на выборах, однако положительный импульс продолжает замедляться. Одна из основных причин – растущие опасения относительно того, что Трампу удастся в полной мере реализовать свои законодательные инициативы из-за растущих разногласий внутри Республиканской партии. Несмотря на то что внутри партии в основном согласны с идеей о сокращении и упрощении налогов, существуют серьезные противоречия относительно финансирования растущего дефицита бюджета, и администрации Трампа придется искать трудный компромисс, что само по себе добавляет сомнений в будущей эффективности его программы.

Предстоящая неделя для доллара может выдаться довольно спокойной, поскольку важных макроэкономических публикаций не запланировано. Основное внимание будет направлено на уточнение уже опубликованных ранее предварительных данных, в частности, в понедельник выйдут окончательные цифры по PMI в сфере услуг в мае и апрельским производственным заказам.

Редкая неделя обходится без выступлений членов FOMC, однако последняя неделя перед заседанием Комитета будет именно такой. Отсутствие комментариев по текущей экономической ситуации способно привести к снижению волатильности доллара, и игроки вполне могут взять паузу до ключевого события июня – заседания FOMC 14 июня и публикации обновленных макроэкономических прогнозов.

Доллар проведёт начало недели под небольшим давлением. Пожалуй, только сырьевые валюты выгладят на текущий момент еще слабее из-за падения цен на нефть и общего спроса на защитные активы. Относительно европейских валют, в первую очередь евро и франка, доллар выглядит довольно неуверенно и не имеет серьезных шансов остановить падение.