«Дефицит валюты, ослабление рубля и высокая инфляция». К чему может привести дефолт России

Рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило рейтинг России до уровня С и прогнозирует, что в ближайшей перспективе стране грозит дефолт. В российском правительстве ранее заявляли, что выплаты по суверенным облигациям будут зависеть от западных санкций. RTVI разбирался, сколько Россия должна кредиторам и какие последствия ей грозят, в случае просрочки по платежам.

Рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило рейтинг России до уровня С и прогнозирует, что в ближайшей перспективе стране грозит дефолт. В российском правительстве ранее заявляли, что выплаты по суверенным облигациям будут зависеть от западных санкций. RTVI разбирался, сколько Россия должна кредиторам и какие последствия ей грозят, в случае просрочки по платежам.

«Дальнейшее ужесточение санкций и предложения, которые могут ограничить торговлю энергоресурсами, увеличивают вероятность ответных мер России, которые включают в себя по крайней мере выборочную невыплату своих обязательств по суверенному долгу», — говорится в сообщении рейтингового агентства.

Дефолт — это неспособность должника вернуть долг кредитору. Это может случиться с человеком, который не в состоянии расплатиться за ипотеку, или с компанией, у которой нет средств выплатить проценты по облигациям, выпущенным для финансирования своей деятельности. Объявить дефолт может и государство, если оно не в состоянии выплатить проценты держателям облигаций — как местным, так и зарубежным частным и государственным инвесторам. Это называется суверенным дефолтом. В этом случае кредиторы не могут просто распродать активы государства для погашения задолженности.

Сколько Россия должна кредиторам

По данным на начало 2022 года российский государственный долг составлял 20,9 трлн рублей (примерно $278 млрд по курсу доллара на начало 2022 года) или 18,1% ВВП, следует из данных Счетной палаты. На задолженность перед кредиторами внутри страны приходилось 78,8%, на внешний долг — 21,2%. Государственный внешний долг России в иностранной валюте составил $59,7 млрд, в том числе в евро и долларах — примерно $40 млрд, писала британская деловая газета The Financial Times. Она отмечала, что только половину держателей этого долга составляли иностранцы.

Срок погашения российских купонов по долларовым облигациям истекает 16 марта c возможностью отсрочки еще на 30 дней, сообщает агентство Bloomberg. Эти выплаты не могут быть произведены в рублях. Таким образом уже 15 апреля Россия может объявить дефолт. Коме того, 4 апреля России предстоит выплатить $2 млрд основного долга при погашении евробондов, отмечал РБК.

Действующий санкционный режим США против России позволяет транзакции с Банком России, Фондом национального благосостояния (ФНБ) и Министерством финансов России, которые необходимы для «получения процентов, дивидендов или выплат в погашение по долгу или акциям».

Почему Россия может не расплатиться с кредиторами

Западные санкции отрезали ряд российских банков от валютных рынков, а также заморозили зарубежные активы Центробанка на сумму более $300 млрд. Это ограничивает возможность ЦБ проводить валютные интервенции и укреплять курс рубля и может вызвать нехватку валюты в России. «Я был бы шокирован — абсолютно шокирован — если бы они [Россия] попытались произвести этот платеж [выплаты инвесторам в евро и долларах] в этом месяце [16 марта]. Учитывая введенные санкции и их потребности в твердой валюте, в выплатах нет логики», — сказал Bloomberg финансист Джей Ньюман.

Кроме того, президент Владимир Путин ввел меры, позволяющие российским лицам и организациям, в том числе государству, погашать задолженность перед иностранными кредиторами в рублях. Для этого должник должен попросить банк создать специальный рублевый счет на имя иностранного кредитора и перечислить выплаты в рублевом эквиваленте туда по курсу ЦБ на день платежа. Такая возможность погашения задолженностей коснется кредиторов из списка недружественных стран. Туда, в частности, входят Ангилья, Британские Виргинские острова, Гибралтар), Исландия, Канада, Лихтенштейн, Микронезия, Монако, Новая Зеландия, Норвегия, Республика Корея, Сан-Марино, Северная Македония, Сингапур, США, Тайвань, Украина, Черногория, Швейцария и Япония. Таким образом российские компании и государство оставляют за собой право не делать выплаты по займам в валюте.

Чем дефолт грозит инвесторам

К серьезным глобальным последствиям российский дефолт не приведет, так как речь не идет о каких-то системно важных активах, сказал в беседе с RTVI аналитик консалтинговой компании Hawtorn Advisors, научный сотрудник американского Института исследований внешней политики (FPRI) Максимилиан Хесс. Иностранные инвесторы могут попытаться получить доступ к замороженным Западом активам российского Центробанка и добиться погашения задолженностей за счет этих средств, считает финансист Джей Ньюман. Аналитики проводят параллели между возможным дефолтом России и дефолтом Венесуэлы в 2018 году. Долг этой латиноамериканской страны и ее госкомпаний перед иностранным кредиторами составляет примерно $60 млрд, и Каракас до сих пор ведет с инвесторами переговоры о его реструктуризации.

Какими будут последствия дефолта для России

Последний раз Россия пережила дефолт в 1998 году. Его причинами стали экономические факторы — плохая собираемость налогов, падение цены на нефть и последствия финансового кризиса 1997-98 годов в странах Юго-Восточной Азии. Тогда Россия не смогла произвести выплаты по внутреннему долгу, а вот погасить задолженность перед зарубежными кредиторами Москва последний раз не смогла более века назад — после Большевистской революции 1917 года, уточняет Reuters.

Из-за санкций Россия уже фактически отрезана от западных инвесторов, которые могли бы купить новые выпуски ее долговых бумаг, поэтому репутационный урон не окажется для государства большой проблемой. К тому же Россия имеет профицитный бюджет и не нуждается в дополнительных заимствованиях.

В то же время российский дефолт будет иметь негативные косвенные последствия для российской экономики, отмечает Максимиллиан Хесс. Частные компании в объявившей дефолт стране с низкими кредитными рейтингами будут сталкиваться с затрудненным доступом к западным рынкам капиталов, а также с более высокими ставками. «Вероятная враждебность России к зарубежным инвесторам, дефолт, низкий инвестиционный рейтинг — все это приведет к дальнейшему росту спроса на валюту, ослаблению рубля и повышению инфляции», — сказал RTVI Хесс.

Евгений Пудовкин